银行行业丈量地方性银行(5)：山东219家区域性银行全梳理

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 深度分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 山东 219 家区域性银行全梳理 ——丈量地方性银行（5） [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 山东省现阶段共有 219 家商业银行。按银行类型划分，城商行 14 家，村镇银行 91 家，农商行 110 家，民营银行 1 家，资金互助社 1 家，信用社 2 家。按成立时间划分，2006-2010 年、2011-2015、2016-2020年山东分别有 17 家、125 家、41 家商业银行成立。 ⚫ 从资产结构来看，2017 年以来，山东省区域主要银行扩表速度无明显变化。（1）资产增速：25H1 主要城商行资产增速为 13.5%、低于上市城商行资产增速 14.2%，主要农商行资产增速 6.3%、低于上市农商行资产增速 6.7%。（2）资产结构：资产结构方面，2019 年起山东区域银行贷款占总资产比重逐渐提升，25H1 城商行该比例为 54.9%、同比下降 0.33pct；农商行为 51.6%、同比下降 0.9pct。（3）负债结构：25H1山东地区城商行负债端客户存款占比为 76.9%、高于上市城商行66.2%，农商行客户存款占比 72.2%、低于上市农商行 83.4%。 ⚫ 对比上市行，山东区域银行盈利能力较弱。ROA：25H1 山东省城商行ROA 低于上市城商行 50bp，农商行低于上市农商行 49bp。ROE： 25H1 山东省城商行 ROE 低于上市城商行 3.09pct，农商行低于上市农商行 0.07pct。 ⚫ 从资产质量及资本充足率来看，山东区域银行资产质量弱于上市行，关注率、逾期率均高于上市行，资本充足率差异不大。（1）不良率：山东区域银行不良率高于上市行，25H1 山东省城商行的不良率比上市城商行高 21bp、农商行高 72bp；（2）拨备覆盖率：山东省区域银行拨备覆盖率低于上市行，25H1 山东省城商行的拨备覆盖率比上市城商行低68pct、农商行低 106pct；（3）关注率：山东省区域银行关注率整体高于上市行，25H1 山东省城商行的关注率持平于上市行，农商行关注率高于上市行 3.24pct；（4）逾期率：山东省区域银行逾期率总体高于上市行，25H 山东省城商行逾期率低于上市行 0.48pct，农商行该比例高于上市农商行 1.32pct；（5）资本充足率：山东省区域银行持平于上市行 ， 25H1 城 商 行 的 资 本 充 足 率 / 核 心 一 级 资 本 充 足 率 平 均 为13.4%/11.5%，农商行分别为 13.8%/12.1%，留有较高安全边际。 ⚫ 风险提示。（1）数据披露不全面导致测算结果与实际值产生差异；（2）经济增长超预期下滑；（3）财政政策力度不及预期；（4）国际经济及金融风险超预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-17 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 林虎 SAC 执证号：S0260525040004 SFC CE No. BWK411 021-38003643 gflinhu@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 跨境流动性跟踪 20260315:出口开门红超预期，货服流出同比明显收窄 2026-03-15 银行投资观察 20260315:通胀回升的金融影响推导 2026-03-15 银行行业:降准降息预期走弱——银行资负跟踪 20260315 2026-03-15 [Table_Contacts] 联系人： 刘婉琴 021-38003645 liuwanqin@gf.com.cn -14%-7%0%6%13%20%03/2505/2508/2510/2501/2603/26银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 深度分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 工商银行 601398.SH CNY 7.20 2025/10/31 买入 8.58 1.00 1.04 7.21 6.95 0.66 0.62 9.43 9.15 建设银行 601939.SH CNY 9.15 2025/10/31 买入 11.16 1.28 1.34 7.16 6.84 0.68 0.64 10.03 9.63 中国银行 601988.SH CNY 5.39 2025/10/29 买入 6.64 0.70 0.73 7.66 7.34 0.63 0.59 8.79 8.33 邮储银行 601658.SH CNY 5.08 2025/10/31 买入 7.60 0.67 0.68 7.55 7.42 0.67 0.63 9.29 8.75 交通银行 601328.SH CNY 6.85 2025/10/31 买入 8.35 1.05 1.08 6.55 6.34 0.52 0.49 8.69 8.03 招商银行 600036.SH CNY 39.76 2026/1/25 买入 51.86 5.74 5.96 6.93 6.67 0.88 0.80 13.21 12.57 浦发银行 600000.SH CNY 10.26 2025/11/2 买入 15.65 1.45 1.54 7.07 6.65 0.45 0.43 6.59 6.56 兴业银行 601166.SH CNY 18.83 2026/1/22 买入 22.99 3.47 3.58 5.43 5.25 0.50 0.47 9.43 9.21 光大银行 601818.SH CNY 3.33 2025/11/2 买入 4.97 0.60 0.63 5.55 5.32 0.39 0.37 7.21 7.19 华夏银行 600015.SH CNY 7.16 2025/10/24 买入 9.70 1.50 1.50 4.77 4.76 0.35 0.33 7.64 7.16 浙商银行 601916.SH CNY 3.10 2025/10/31 买入 3.23 0.48 0.47 6.47 6.59 0.48 0.45 7.49 7.07 平安银行 000001.SZ CNY 10.93 2025/10/26 买入 1