风电行业点评：两海风电建设有望全面提速，看好板块价值重估

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备/ 风电设备 2026 年 03 月 16 日 两海风电建设有望全面提速，看好板块价值重估 看好 ——风电行业点评 相关研究 - 证券分析师 王艺儒 A0230523110003 wangyr@swsresearch.com 马天一 A0230525040004 maty@swsresearch.com 联系人 王艺儒 A0230523110003 wangyr@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 英国取消 33 项风电组件进口税，欧洲风电建设将大幅提速。英国政府宣布 4 月 1 日起取消 33 项风电组件进口关税，叶片、电缆等核心部件税率由 6%、2%降至 0，核心目标是强化英国海上风电供应链，提升本土制造业的国际竞争力；一方面成本降低将直接刺激风电需求，同时我国风电零部件常年对欧洲保持较高的出口敞口，将直接受益。欧洲能源独立迫在眉睫，风电为核心的电气化是欧洲提升经济韧性、降低化石能源进口依赖的核心路径，在能源矛盾加剧的当下，预计欧洲风电建设将大幅提速。 ⚫ 十五五规划明确海上风电累计并网装机规模达 1 亿千瓦以上，国内海风建设确定性迎拐点。3 月 13 日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，规划明确提出在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地，规范有序推进深远海风电开发，海上风电累计并网装机规模达到 1 亿千瓦以上，根据国家能源局数据，截至 2025 年 12 月，全国海上风电累计并网容量 0.47 亿千瓦，据此十五五期间年均装机量至少 10GW 以上。 ⚫ 投资分析意见：建议重点关注潜在出口敞口大、产能稀缺、盈利弹性大的零部件环节，标的金雷股份、日月股份、振江股份、海力风电、大金重工、天顺风能等；同时重点关注东方电缆、三一重能、运达股份、金风科技、中天科技、广大特材、新强联等。 ⚫ 风险提示：1）海风开工建设速度不及预期；2）原材料大幅波动。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 附表 表 1：风电行业重点公司估值表 环节 证券代码 证券简称 2026/3/13 PB wind 一致预测净利润（亿元） PE 收盘价(元) 总市值（亿元） 2024A 2024A 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 海缆 603606.SH 东方电缆 67.20 462 6.7 10.08 15.10 20.98 46 31 22 600522.SH 中天科技 29.75 1015 2.9 28.38 32.23 40.19 36 32 25 塔桩 301155.SZ 海力风电* 85.42 186 3.4 0.66 3.63 9.62 281 51 19 300129.SZ 泰胜风能 15.55 172 3.9 1.82 3.21 4.28 95 54 40 002531.SZ 天顺风能 12.42 223 2.5 2.04 -2.20 7.30 109 - 31 002487.SZ 大金重工 80.65 514 6.2 4.74 11.03 16.12 109 47 32 零部件 300443.SZ 金雷股份 32.87 105 1.7 1.73 3.33 6.21 61 32 17 688186.SH 广大特材 26.75 75 2.2 1.15 2.14 4.52 65 35 17 603218.SH 日月股份 16.65 172 1.7 6.24 7.04 8.78 28 24 20 603507.SH 振江股份 38.60 69 2.9 1.78 1.62 3.20 39 43 22 300850.SZ 新强联 52.80 221 4.4 0.65 8.50 11.70 337 26 19 主机 688349.SH 三一重能 29.05 356 2.6 18.12 7.35 21.46 20 48 17 002202.SZ 金风科技 31.43 1328 3.6 18.60 33.79 46.59 71 39 28 300772.SZ 运达股份 20.97 165 2.9 4.65 5.60 11.76 35 29 14 资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究 注：大金重工、广大特材、三一重能已披露 2025 年净利润，海力风电、天顺风能、金雷股份、新强联取业绩预告中枢 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共3页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东团队 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 华北团队 肖霞 15724767486 xiaoxia@swhysc.com 华南团队 王维宇 0755-82990590 wangweiyu@swhysc.com 华北创新团队 潘烨明 15201910123 panyeming@swhysc.com 华东创新团队 朱晓艺 18702179817 zhuxiaoyi@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） ：相对强于市场表现 20％以上； 增持（Outperform） ：相对强于市场表现 5％～20％； 中性（Neutral） ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； 减持（U