医药生物行业2026年3月投资策略：关注创新药产业链及低估值板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年3月16日——医药生物行业2026年3月投资策略行业研究 · 行业投资策略 医药生物投资评级：优于大市（维持评级）1证券分析师：陈曦炳0755-81982939chenxibing@guosen.com.cnS0980521120001证券分析师：马千里010-88005445maqianli@guosen.com.cnS0980521070001证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001证券分析师：彭思宇0755-81982723pengsiyu@guosen.com.cnS0980521060003证券分析师：陈益凌021-60933167chenyiling@guosen.com.cnS0980519010002证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003证券分析师：肖婧舒0755-81982826xiaojingshu@guosen.com.cnS0980525070001联系人：贾瑞祥021-60875137jiaruixiang@guosen.com.cn关注创新药产业链及低估值板块请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3月医药行业投资策略n 创新药临床开发持续推进。近期，国产创新药在学术会议上读出优秀的临床数据，建议关注二季度的ASCO等重磅学术会议。26Q1以来，国产创新药的出海趋势仍在继续，基于技术平台的多项目的合作协议表明了中国创新药的研发能力不断获得跨国药企的认可，中国创新药的效率优势、成本优势得到持续的体现。n 关注CXO行业投资机会。基于行业的短期业绩及长期全球竞争力，我们认为CXO仍是当前医药板块的最强投资主线。从R端来看：国际方面，投融资改善，全球医药研发温和复苏；国内方面，创新药研发欣欣向荣，带动临床前需求回暖、临床批件数目中高速增长。从D和M端来看：小分子领域，中国凭借过硬的化学能力、充足的合规产能、优渥的工程师红利，中长期竞争力稳固；大分子领域，行业中高速发展，中国企业与MNC的合作逐步加深。建议关注：药明康德、药明合联、凯莱英、普洛药业、康龙化成、昭衍新药等。n 看好消费属性强+低估值反转预期的家用医疗器械及连锁药房板块。随着老龄化的加深以及部分热门单品的放量，家用医疗器械板块正呈现出长期行业空间广阔、中短期结构性强势增长的特点，国内消费环境好转预计将带动家用器械的需求提升，看好国内高端产品布局完善、海外进展节奏迅速的家用医疗器械公司，如鱼跃医疗、瑞迈特、可孚医疗、三诺生物等。近期全国性零售药房行业政策出台，推动行业向合规、专业、集中的方向发展。在零售药房行业整合背景下，头部连锁药房有望借助较强的并购能力以及过去积累的高效供应链和管理模式，逐步实现市占率的提升。建议关注业绩边际改善、跨区经营能力强的头部连锁药房公司，如益丰药房、老百姓、大参林等。n 关注手术机器人的投资机会。国家医保局1月20日发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，指南设立导航、参与执行、精准执行等价格项目，打破手术入路、应用部位、国内外品牌等传统限制，让智能化的创新产品临床应用获得合理收费标准。腔镜和骨科手术机器人出海加速，截至2月12日，微创旗下图迈手术机器人全球商业化订单突破两百台，覆盖近五十个国家和地区，已完成商业化装机近130台。天智航的骨科手术导航定位系统及工具包已获得 CE 认证，多渠道拓展海外市场。n 2026年3月投资组合：A股：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、英科医疗、艾德生物、药康生物、金域医学、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林；H股：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、固生堂、爱康医疗。n 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年3月策略组合个股估值一览3表：国信医药2026年3月策略组合代码代码公司简称总市值（亿元）归母净利润（亿元）PEROE24APEG25E投资评级24A25E26E27E24A25E26E27EA股组合300760.SZ迈瑞医疗2,254 116.7 98.8 111.5 131.3 19.3 22.8 20.2 17.2 32.5%5.7 优于大市688271.SH联影医疗1,077 12.6 18.9 23.7 27.7 85.4 57.1 45.4 38.9 6.3%1.9 优于大市603259.SH药明康德2,962 93.5 111.6 127.3 145.1 31.7 26.5 23.3 20.4 16.1%1.7 优于大市300832.SZ新产业411 18.3 16.9 20.0 23.3 22.5 24.3 20.5 17.6 21.3%2.9 优于大市300677.SZ英科医疗287 14.7 12.4 17.0 20.1 19.6 23.2 16.9 14.3 8.4%2.1 优于大市300685.SZ艾德生物82 2.5 3.6 3.8 4.5 32.1 22.9 21.4 18.2 13.8%1.1 优于大市688046.SH药康生物70 1.1 1.4 1.7 1.9 63.8 48.5 42.2 37.3 5.1%2.5 优于大市603882.SH金域医学144 (3.8)6.9 8.5 -(37.8)20.9 17.1 --5.2%0.9 优于大市688046.SH药康生物70 1.1 1.4 1.7 1.9 63.8 48.5 42.2 37.3 5.1%2.5 优于大市603882.SH金域医学144 (3.8)6.9 8.5 -(37.8)20.9 17.1 --5.2%0.9 优于大市300015.SZ爱尔眼科988 35.6 40.6 48.3 56.6 27.8 24.4 20.5 17.5 17.2%1.5 优于大市002223.SZ鱼跃医疗388 18.1 20.1 23.7 27.8 21.5 19.3 16.4 14.0 14.4%1.3 优于大市603939.SH益丰药房295 15.3 17.3 20.1 23.2 19.3 17.1 14.7 12.7 14.3%1.1 优于大市603233.SH大参林223 9.1 12.1 14.9 18.0 24.4 18.5 15.0 12.4 13.3%0.7 优于大市港股组合9926.HK康方生物871 (5.1)0.3 7.3 17.9 (169.3)3004.5 119.4 48.6 -7.6%(11.9) 优于大市6990.HK科伦博泰生物-B799 (2.7)(7.2)(3.0)4.8 (299.6) (110.9) (264.7)168.3 -8.1%0.5 优于大市0013.HK和黄医药175 2.7 4.6 4.7 7.5 64.6 38.3 37.2 23.4 5.0%1.0 优于大市2162.HK康诺亚-B137 (5.2)(4.9)(5.8)0.5 (