医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第5期总第154期年报密集披露期已至，国内政策端持续释放积极信号

1/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2026 年 3 月 16 日证券研究报告医药生物行业双周报 2026 年第 5 期总第 154 期年报密集披露期已至，国内政策端持续释放积极信号行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为 2.99%，在申万 31 个一级行业中位居第 14，跑输沪深 300 指数（-0.88%）。从子行业来看，医疗耗材、体外诊断涨幅居前，涨幅分别为 1.42%、0.93%；医疗设备、医疗研发外包跌幅居前，跌幅分别为 6.57%、6.54%。估值方面，截至 2026 年 3 月 13 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 30.34x（上期末 31.06x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（54.84x）、医院（41.28x）、医疗耗材（39.52x），中位数为32.11x，医药流通（14.66x）估值最低。截至 2025 年 3 月 15 日，我们跟踪的 508 家医药生物行业上市公司中有 277 家披露了 2025 年业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为 56/7/27 家；预告净利润增速下限等于或超过30%且 2024 年归母净利润为正的公司有 54 家。重要行业资讯：◆2026 年政府工作报告发布，生物医药被列为“新兴支柱产业”◆“十五五”规划纲要发布，多处提及医药产业相关内容◆杭州先为达生物：全球首款 cAMP 偏向型 GLP-1 受体激动剂“埃诺格鲁肽注射液（先维盈®）”获 NMPA 批准上市◆礼来：宣布在华投资 30 亿美元◆中国生物制药：JAK/ROCK 抑制剂“罗伐昔替尼”授权赛诺菲，首付款 1.35 亿美元，最高付款 15.3 亿美元行业评级：报告期：2026.3.2-2026.3.15投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205分析师 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层行业周报行业周报2/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明投资建议：近期，国内政策端持续释放积极信号，2026 年政府工作报告明确将生物医药列为“新兴支柱产业”，提出进一步扩大生物技术等领域开放试点，加快发展商业健康保险，推动创新药和医疗器械高质量发展；“十五五”规划纲要亦从科技布局、产业培育、审评审批、医保支持、商保支付等多个层面进一步强化对医药产业，尤其是创新药、脑机接口等方向的支持。此外，中国优质创新药资产对外授权及 BD 合作延续高景气，持续验证国内药企在源头创新、临床转化及全球化商务拓展方面的综合竞争力。整体来看，在产业趋势向上与政策支持加码共振下，具备差异化创新能力和持续兑现潜力的优质医药资产，仍是当前阶段值得重点关注的方向。我们认为，目前医药生物板块的投资主线仍应聚焦“自主创新”与“政策受益”两大方向：（1）关注具备核心技术平台、临床推进能力强、拥有全球化合作潜力的创新药企业，其估值体系有望由单一产品逻辑向平台化逻辑升级；（2）关注受益于创新药高质量发展、审评审批优化、支付体系完善及产业政策扶持的 CXO、创新器械及相关产业链环节。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市.................................................................................................................................. 102.3 其他.......................................................................................................................................... 133 公司动态............................................................................................................................................ 163.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 163.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 183.3 医药生物行业上市公司 2025 年业绩预告情况.................................................................... 194 投资建议........................................................................................................................................... 22行业周报4/23请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表 1 ：重点覆盖公司投资要点及评级.....................................................................................................................