石化行业周报：地缘刺激油气大幅上行，关注能源板块机遇

11石化行业周报：地缘刺激油气大幅上行，关注能源板块机遇行业投资评级：强大于市|维持中邮证券研究所石化团队分析师:张津圣SAC 登记编号:S1340524040005证券研究报告发布时间：2026-03-112投资要点请参阅附注免责声明◼ 焦点：战争导致霍尔木兹海峡通关量显著下滑，油气价格暴涨，未来关注地缘进展和持续性。根据新华网报道，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》，提交大会审查。其中“十五五”时期，提出单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，继续推动重点领域绿色低碳转型。此外，政府工作报告中，今年发展主要预期目标是：经济增长4.5%－5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。从能耗双控到碳排放双控、今年更加细化的目标，以及《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》中碳排放降低目标，这些均将更加有助于2030年前实现碳达峰目标。3投资要点请参阅附注免责声明◼ 回顾：本周，申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现最佳，较上周上涨8.06%。而中信三级行业指数表现来看，石油开采Ⅲ在石油石化中表现最佳，涨幅14.89%。◼ 原油：原油涨。美原油库存上涨，汽油库存上涨◼ 聚酯：涤纶长丝价格涨。江浙织机涤纶长丝库存天数稳定，织机开工率稳定。◼ 烯烃：样本PE现货价格跌，聚烯烃石化库存下降◼ 标的：➢ 上游：地缘冲突，油气涨价，则利好上游标的。➢ 炼化：若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化。➢ 长丝：关注PTA反内卷进展和PX利润修复，若顺利则利好涤纶长丝。➢ 碳达峰：2030年前实现碳达峰目标背景下，建议关注中国石化（低碳、CCUS）、建议关注荣盛石化（头部炼化企业），建议关注卫星化学（轻烃），以及建议关注其他石化龙头白马。➢ 风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化、其他等。4本周石油石化指数表现最佳，较上周上涨8.06%◼ 本周，申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现最佳，较上周上涨8.06%。◼ 而中信三级行业指数表现来看，石油开采Ⅲ在石油石化中表现最佳，涨幅14.89%。图表1：申万一级行业指数表现资料来源：wind，中邮证券研究所图表2：中信三级行业指数表现资料来源：wind，中邮证券研究所请参阅附注免责声明-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%石油石化(申万)煤炭(申万)公用事业(申万)农林牧渔(申万)银行(申万)电力设备(申万)综合(申万)基础化工(申万)通信(申万)建筑装饰(申万)交通运输(申万)环保(申万)国防军工(申万)食品饮料(申万)非银金融(申万)汽车(申万)医药生物(申万)纺织服饰(申万)机械设备(申万)家用电器(申万)美容护理(申万)钢铁(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)商贸零售(申万)房地产(申万)建筑材料(申万)电子(申万)计算机(申万)有色金属(申万)传媒(申万)14.89%10.30%6.76%6.32%4.27%-1.62%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%551原油——◆ 原油涨◆ 美原油库存上涨，汽油库存上涨6原油涨◼ 原油涨。本周布伦特原油期货和TTF天然气期货分别报收于91.79美元/桶和50.37欧元/兆瓦时，较上周分别上涨26.4%、57.9%。图表3：布伦特原油期货收盘价-美元/桶资料来源：wind，中邮证券研究所图表4：天然气期货收盘价:TTF:ICE-欧元/兆瓦时资料来源：iFinD，中邮证券研究所请参阅附注免责声明50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.002024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-012025-06-012025-07-012025-08-012025-09-012025-10-012025-11-012025-12-012026-01-012026-02-012026-03-01布伦特原油收盘价0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00期货收盘价(连续):天然气:TTF:ICE7美原油库存上涨，汽油库存上涨◼ 本期美国，原油和石油产品库存(不包括战略石油储备) 较上期增加2935千桶；原油和石油产品库存(包括战略石油储备) 较上期增加2935千桶；库欣原油库存(不包括战略石油储备) 较上期增加1564千桶。◼ 本期美国，汽油、航煤、馏分燃料油库存较上期分别增加801、-248、429千桶。图表5：美原油库存-千桶资料来源： iFinD ，EIA，中邮证券研究所图表6：美成品油库存-千桶资料来源：iFinD，EIA，中邮证券研究所请参阅附注免责声明0500010000150002000025000300003500040000100000011000001200000130000014000001500000160000017000001800000库存:原油和石油产品(不包括战略石油储备)库存:原油和石油产品(包括战略石油储备)库存:原油(不包括战略石油储备):库欣（右轴）0.0050000.00100000.00150000.00200000.00250000.00库存:成品汽油库存:航空煤油库存:馏分燃料油882聚酯——◆涤纶长丝价格涨◆江浙织机涤纶长丝库存天数稳定，织机开工率稳定9涤纶长丝价格涨◼ 样本最新数据，涤纶长丝价格涨，主要轻纺原料市场涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为7480、8550、7650元/吨，价差分别为1747、2817、1917元/吨，价差分别较上周上涨325、295、275元/吨。图表7：主要轻纺原料市场涤纶长丝价格-元/吨资料来源：wind，锦桥纺织网，中邮证券研究所图表8：涤纶长丝价差-元/吨资料来源： wind，锦桥纺织网，隆众资讯，中邮证券研究所请参阅附注免责声明0100020003000400050006000700080009000100002024-01-072024-02-072024-03-072024-04-072024-05-072024-06-072024-07-072024-08-072024-09-072024-10-072024-11-072024-12-072025-01-072025-02-072025-03-072025-04-072025-05-072025-0