银行行业点评报告：同业存款自律加强的可能影响

银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 银行 2026 年 03 月 10 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《存贷节奏错位下的银行配债持续性探讨—行业深度报告》-2026.3.9 《扩表延续分化，利润增速转正—2025Q4 商业银行监管数据点评》-2026.2.18 《存款开门更红，债券融资靠前—1月金融数据点评》-2026.2.14 同业存款自律加强的可能影响 ——行业点评报告 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002  监管强调利率传导，同业存款加强自律有其必要性 3 月 6 日，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，中国人民银行行长潘功胜明确表示“强化利率政策执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范”。从近年的监管动作来看，手工补息、同业存款、利率兜底条款等套利空转行为整改，均有效推动了银行负债/存款成本下降，为呵护净息差、支持实体经济融资成本低位运行创造了条件。同业存款体量大，在存款财富化趋势下易引起银行非理性竞争，或是下阶段自律关注重点。  同业存款自律 2.0 版或纳入 EPA，与 MPA 挂钩 若同业存款自律 2.0 版落地，有望纳入 EPA 定价行为考核。EPA 中“定价行为”考核频率为季度，考评结果直接应用于 MPA。具体考核规则上，我们认为会延续 1.0 版本的日均限价思路，对当季超 OMO 利率的存款占比设定上限（如 10%、20%），对超出部分分档扣分。若自律加强版落地，虽进入“定价行为”考核，但大概率非一票否决项，不会产生集中冲击；若最终和 MPA 考核挂钩，但对银行的约束力可能有差异，部分 MPA 考评诉求较低的银行影响并不大。  涉及规模：涉及全行业同业活存 16 万亿元，预计净息差+0.7BP 假设：（1）上市银行同业活期存款实际加权利率为 1.4%；（2）利率低于 1.4%的部分为结算活期存款，利率平均为 0.4%；利率高于 1.4%的存款，利率平均为1.6%。（注：银行存款报告期为 2025H1 末，理财和基金的报告期为 2025Q4 末） 测算结果：（1）不高于 1.4%、高于 1.4%的同业活期存款分别占 17%、83%；（2）上市银行高于 1.4%的同业活期存款共计约 11.69 万亿元，占同业存款 44.44%；由于存款类金融机构（不限于上市银行）2025 年末非银存款共计 35.85 万亿元，其中高于 1.4%的同业活期存款共计约 16 万亿元（按 44.44%比例计算）； 影响：（1）对银行：若将高息同业活期存款从 83%压降至 10%，预计上市银行负债成本率、净息差分别-0.75BP、+0.7BP；大型银行：对存贷差阶段性扰动，直接造成的缺口冲击有限。但大行的流动性风险指标调节工具进一步受限，未来长期限同业存单定价将逐渐去化资金属性，更多反映银行管理诉求。中小行：可能面临收缩资产或主动负债以价换量的两种策略抉择，部分中小行或被动缩表。 （2）对资管产品：若理财和公募基金获取的同业活存利率从 1.6%降至 1.4%，则全部理财产品收益率-1.47BP，其中现金管理类-2.56BP；全部公募基金收益率-1.43BP，其中货基-3BP。预计同业存单、同业定存、3Y 以内中短债有望增配。  投资建议： 当前银行股行情来自于基本面与资金面双重因素的催化，随着多家上市银行2025 年业绩预喜，市场对行业最悲观判断正在被修正，建议关注集团协同优势、产品创新能力强、资产获取能力强的银行。推荐中信银行、苏州银行，受益标的有农业银行、工商银行、江苏银行、杭州银行、重庆银行等。  风险提示：宏观经济增速下行，政策落地不及预期等 -14%-7%0%7%14%22%29%2025-032025-072025-11银行沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 同业存款加强自律的必要性 .................................................................................................................................................... 3 2、 同业存款自律 2.0 版的可能落地方式 ..................................................................................................................................... 5 2.1、 当前关注重点或是同业活期存款，未来同业定存也有纳入管理可能 ...................................................................... 5 2.2、 新规或纳入 EPA“定价行为”考核并与 MPA 挂钩 ................................................................................................... 6 3、 规模：涉及银行业同业活存 16 万亿元，预计净息差+0.7BP ............................................................................................... 8 4、 影响：银行资负&资管产品投资行为变化 ............................................................................................................................. 9 4.1、 预计不会造成银行体系缺口压力，但加剧大小行主动负债策略分化 ...................................................................... 9 4.2、 测算：现管&货基影响最大，收益率或下降 3BP ..................................................................................................... 11 5、 投资建议：关注 3 月存贷节奏修复和广义存款竞争分化 ................................................................................................... 12 6、 风险提示 .