通信行业周报：英伟达业绩亮眼，DeepSeek新突破，重视全球AI共振

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 通信 2026 年 02 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《英伟达业绩超预期，坚定看好全球AI 算 力 链 — 行 业 点 评 报 告 》-2026.2.26 《维谛指引乐观，液冷趋势再强化—行业点评报告》-2026.2.12 《海外 AI 财报点评：AWS 和谷歌云营收超预期，巨头资本开支指引乐观，继续看好 AI 算力全链条—行业点评报告》-2026.2.6 英伟达业绩亮眼，DeepSeek 新突破，重视全球 AI共振 ——行业周报 蒋颖（分析师） 杜致远（联系人） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  英伟达业绩超预期，坚定看好全球 AI 算力链 FY2026Q4，英伟达实现营收 681 亿美元，同比增长 73%，环比增长约19%，其中，数据中心业务营收达 623 亿美元，同比增长 75%，环比增长22%，增长主要得益于 Blackwell 和 Blackwell Ultra 产品的产能持续释放，其中，Grace Blackwell 系统占本季度数据中心业务营收约三分之二，数据中心业务中，计算业务营收达 513 亿美元，同比增长 58%，环比增长 19%，网络业务营收达 110 亿美元，同比增长 263%，环比增长 34%。 英伟达认为“算力即营收”，英伟达预计 FY2027Q1 收入将达 780 亿美元，上下浮动不超过 2%，且该预测未考虑中国数据中心收入。公司预计 2026 日历年营收将实现环比持续增长，超过公司 2025 年公布的 5000 亿美元 Blackwell 和 Rubin 平台营收目标。超大规模云服务商对英伟达 AI 芯片的需求依然十分强劲，头部五大云服务商和超大规模客户贡献了公司 FY2026 数据中心业务超 50%的营收。  DeepSeek 联合高校破解算力瓶颈，DualPath 系统驱动国产算力技术进阶 DeepSeek 团队联合清华大学、北京大学计算机学院发表名为《DualPath：突破智能体 LLM 推理中的存储带宽瓶颈》的论文。针对智能体 LLM 推理中的KV-Cache 存储瓶颈，论文提出 DualPath 系统。该系统打破传统单一存储到预填充路径，引入创新的存储到解码路径，利用闲置带宽并配合全局动态调度。实验显示，其在线推理吞吐量平均提升达 1.96 倍。我们认为，DualPath系统的提出是 AI 算力领域的里程碑式创新，其通过双路径架构颠覆传统单路径依赖，有效破解 LLM 推理中的核心痛点，实现近 2 倍吞吐量提升，显著优化模型效率与成本结构。技术突破不仅提升现有硬件利用率，更打通大模型商业落地的关键瓶颈，为多模态、具身智能等复杂场景提供可行性支撑。产学研深度融合模式加速技术转化，顶级高校与 DeepSeek 的合作凸显学术与产业需求的精准衔接，国产算力产业链或借此建立技术壁垒，重塑全球 AI 竞赛格局。  全球 AI 产业共振，持续看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线 推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、中天科技、亨通光电、天孚通信、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信、光环新网、奥飞数据、新意网集团、大位科技、润泽科技、紫光股份、广和通、宝信软件等；受益标的：罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特、长飞光纤、远东股份、俊知集团、伟仕佳杰、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子、申菱环境、高澜股份、银轮股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、腾景科技、光库科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、宏景科技、航锦科技、首都在线、映翰通、中贝通信、会畅通讯、美格智能、网宿科技、锐捷网络等。  风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等。 -24%-12%0%12%24%36%48%60%72%84%96%108%2025-022025-062025-10通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 周观点：英伟达业绩亮眼，DeepSeek 新突破，重视全球 AI 共振 ....................................................................................... 3 1.1、 英伟达业绩超预期，坚定看好全球 AI 算力链 ............................................................................................................. 3 1.2、 DeepSeek 破解算力瓶颈，DualPath 系统驱动国产算力技术进阶 .............................................................................. 3 1.3、 投资建议 .......................................................................................................................................................................... 4 1.4、 市场回顾 .......................................................................................................................................................................... 5 2、 通信数据追踪 ............................................................................................................................................................................. 6 2.1、 5G：2025 年 12 月底，我国 5G 基站总数达 484 万站 ................................................................................................. 6 2.1.1、 5G 基建：5G 基站建设情况 ........................................................................