机器人行业CJSC人形机器人系列指数：“具身”启新程，“人形”创未来-另类视角看行业II

联合研究丨行业深度 [Table_Title] CJSC 人形机器人系列指数：“具身”启新程，“人形”创未来——另类视角看行业 II %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 76 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]2026 年中央广播电视总台春节联欢晚会成为了具身智能与人形机器人产业跨越式发展的历史性见证。这场被业界与海内外媒体誉为“史上硬核浓度最高”的晚会，不仅是一场面向全球华人的文化盛宴，更演变为中国智能制造与机器人产业链的全景阅兵。随着产业跨越“1-10”的拐点，基于产业研究发布专业的人形机器人指数已具备极高的迫切性与以下战略意义：1）确立估值锚点与投资风向标；2）引导资本向核心“卡脖子”环节集聚；3）匹配“十五五”国家战略导向。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 王鹤涛 马太 SAC：S0490518120005 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516100002 SFC：BUT348 SFC：BQT626 SFC：BUT911 邬博华 赵智勇 高伊楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490517110001 SAC：S0490517060001 SFC：BQK482 SFC：BRP550 SFC：BUW101 陈亮 杨洋 宗建树 SAC：S0490517070017 SAC：S0490517070012 SAC：S0490520030004 SFC：BUW408 SFC：BUW100 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 [Table_Title2] CJSC 人形机器人系列指数：“具身”启新程，“人形”创未来——另类视角看行业 II 联合研究丨行业深度 [Table_Summary2] “舞动春晚”，人形机器人迎来史诗级催化 随着人形机器人产业跨越“1-10”的拐点，基于产业研究发布专业的人形机器人指数已具备极高的战略意义：1）确立估值锚点与投资风向标；2）引导资本向核心“卡脖子”环节集聚；3）匹配“十五五”国家战略导向。 重点入选行业及代表性个股剖析 稀土磁材：电与力转换最佳载体材料。在人形机器人构造中，电机扮演着关键角色，机器人的关节驱动、伺服控制、精密运动等核心功能，无不依赖于高性能电机支持。稀土永磁材料以其高磁能积、高矫顽力和耐高温等特性，为电机提供了稳定而强大的磁场，是实现电机高效、紧凑、轻便的关键所在。 化工：根据化工前序专题报告研究，大模型等 AI 发展或将带来底层算力需求，服务器作为算力核心，相关硬件需要更上台阶，其中包括 CPU/GPU 芯片、PCB 板、各种电路元件等。相关化工材料主要涉及到：AI 芯片制造环节的半导体材料、PCB 材料及散热液冷材料等。 新能源：人形机器人落地或集中于以下：1）围绕人形机器人核心零部件如减速器、丝杠等展开测试及研发。2）通过高端装备制造能力的同源性、精密工艺技术的可迁移性与客户生态的深度协同切入人形机器人零部件设备领域。3）企业针对人形机器人电池的开发与测试。 机械：在人形机器人产业趋势下，国内更多厂商正在加入人形机器人核心零部件的制造，而且参与厂商还在持续扩容。成本可控、设计制造响应快、产品质量好等优势将促进中国零部件供应商成为本轮人形机器人发展最受益环节。 汽车：汽车行业公司全产业链参与机器人行业生产制造，从本体到零部件装配等。从整车视角：特斯拉 FSD AI 应用场景全面，可实现量产装配。从零部件视角：零部件具备高成本降本能力和大规模量产能力。 家电：结合美的集团对于机器人战略的思考，家电企业的阶段性落地方向或集中于以下三个方面：1）围绕人形机器人核心零部件如减速机、电机、传感器和控制器展开测试和研发；2）人形机器人整机有望率先在 B 端落地，原有工业机器人产品智能化水平或加速提升；3）C 端场景落地重点或为家电机器人化，即将交互、感知与控制等先进的机器人技术融入家电产品。 电子：人形机器人有别于服务型机器人和工业机器人的最大区别在于认知层和感知层，通过 AI模型处理多种传感数据，能够像人一样识别环境、学习和动态交互。机器视觉感知在过去主要应用于工业机器人、自动驾驶等领域，人形机器人的爆发有望成为机器视觉新的重要增长点。 计算机：基于大模型技术，构建机器人大脑。大模型是现阶段人形机器人“大脑”的最佳解决方案。AI 能力是人形机器人厂商的核心壁垒。AI 能力很大程度上定义了人形机器人的能力范围，也是爆款场景落地的必备条件。参照智能汽车领域的软件定义汽车概念，软件算法有望成为人形机器人的核心价值环节。 风险提示 1、 宏观经济环境波动；2、技术研发节奏存在不确定性； 3、产业政策不及预期；4、竞争激烈程度超预期。 2026-02-28%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 76 联合研究 | 行业深度 目录 “舞动春晚”，人形机器人迎来史诗级催化 ................................................................................... 8 “春晚效应”下的人形机器人技术图谱和商业化新机会 ................................................................................ 8 全球“出圈”，国产机器人“秀场”吸引海外“聚光灯” .............................................................................. 9 CJSC 人形机器人系列指数：刻画 A 股投资核心产业链 ............................................................. 10 如何编制？贴合人形机器人产业链核心环节 ................................................................................................ 11 指数走势复盘 ................................................................................................................................................ 13 CJSC 人形机器人投资价值分析：宏观经济回暖预期与“十五五”政策共振下的超级产业红利 ................ 16 稀土磁材：电与力转换最佳载体材料 .........................................................................