钢铁行业周报：今年旺季钢铁的需求成色如何？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 今年旺季钢铁的需求成色如何？ 报告要点 [Table_Summary]根据 Mysteel 五大钢材表观消费数据，测算年初至今，五大钢材表观消费量同比去年下降 2.2%，其中，螺纹下降 8.4%，线材下降 0.2%，热轧下降 6.6%，冷轧增长 4.2%，中厚板增长 5.8%；板强长弱的态势延续，而工业材中的热轧和冷轧分化明显。总结来看，年初以来五大钢材表需同比小幅回落，二季度地产、基建、能源等领域的变化值得重点跟踪，全年五大钢材总需求或有同比持平可能。随着钢铁需求端逐步筑底企稳，基本面反转的弹性项，仍在于供给侧实质性的压减政策落地。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SAC：S0490525080005 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 钢铁 cjzqdt11111 [Table_Title2] 今年旺季钢铁的需求成色如何？ 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 中性丨维持 [Table_Summary2] 最新跟踪：需求延续复苏，钢价冲高回落 本周原料价格波动，双焦及铁矿偏弱运行，钢企成本端压力缓解，钢价上行驱动不大。不过，在低价格+库存去化较为顺畅下，钢企预期较为乐观；本周宝钢上调 5 月部分品种基价 100 元/吨，连续三月上调基价；钢企挺价力度较强，为盈利修复奠定基础。 1）需求逐步见顶，同比去年微降——本周五大钢材表观消费量环比-0.24%，同比-0.51%，农历口径同比-0.71%；其中长材环比-0.12%，板材环比-0.34%。 2）铁水延续回升，盈利面环比持平——五大钢材产量环比+0.89%，同比-1.89%。日均铁水产量升至 239.38 万吨，环+1.99 万吨/天；钢厂盈利率 48.05%，环比持平。 3）库存延续去化——五大材总库存环比-2.09%，同比+9.21%，农历同比+0.91%。 由此，上海螺纹收至 3190 元/吨，环比持平；热轧涨至 3290 元/吨，环比上涨 20 元/吨。测算螺纹钢吨钢即期利润-17 元/吨，成本滞后一月利润-29 元/吨。 热点关注：今年旺季钢铁的需求成色如何？ 近期，钢材需求在季节性复苏中逐步回暖，整体水平弱于往年，随终端需求放量逐步收窄，叠加不同下游领域表现分化，当前钢铁需求的成色如何？如何展望后续需求？ 根据 Mysteel 五大钢材表观消费数据，测算年初至今，五大钢材表观消费量同比去年下降 2.2%，其中，螺纹下降 8.4%，线材下降 0.2%，热轧下降 6.6%，冷轧增长 4.2%，中厚板增长 5.8%；板强长弱的态势延续，而工业材中的热轧和冷轧分化明显。 1）地产：螺纹作为房地产主要用钢，年初至今需求延续宽幅下行；和统计局 1-2 月房屋新开工面积同比下降 23.1%，降幅较 2025 全年扩大相印证。尽管当前核心城市有一些积极变化，如上海、深圳与杭州等地 3 月出现了二手房成交放量的“小阳春”行情，但这些信号尚不足以判断房地产行业已经筑底。不过，随着政策阈值逐步临近，改善和稳定房市预期具备战略意义，产业政策宽松概率逐步提高，后续或是节奏问题。 2）基建：线材是基建领域的代表性钢材品种，年初至今需求与去年大致持平。根据Mysteel，今年政府专项债保持靠前的发力节奏。据不完全统计，截至 3 月底，2026年一季度全国新增专项债约为 1.16 万亿，占全年额度（4.4 万亿）的 26%。虽然 2026年全年额度较 2025 年并无增加，但今年专项债券发行进度更为提前，资金将重点投向市政建设、产业园区、水利工程等领域。不过，部分下游施工企业反馈，资金下达到项目的时间周期较往年拉长了 2-4 周，从政府拨付资金到项目实际采购钢材，预计需要 2 个月左右。因此，一季度发行的专项债效果大概率在 3-5 月逐步显现。 3）造船、能源：中厚板主要用于造船&能源领域，年初至今需求延续高增。造船方面，1-3 月全球新船订单总量为 1758 万修正总吨（554 艘），同比增长 40%。其中，中国船企拿下 1239 万修正总吨（399 艘），市占率达 70%，订单量同比增长 91%，订单交付最远已排至 2030 年，夯实中期景气。能源方面，油价中枢上移有望激发资本开支，带动相关钢材需求；同时随着“美伊冲突”的趋缓，产能重建有望带来需求脉冲。 4）汽车、家电、高端制造：冷轧作为汽车、家电、高端制造主要用钢，年初以来需求明显增长。尽管由于新能源车购置税调整，汽车产销数据下滑，但国内钢材相较其他材料和海外钢材的低价优势，使得以钢代其他材料，以及隐形出口明显提振冷轧需求。 5）工业、出口：热轧是泛制造业和直接出口的主要钢材品种，年初以来需求出现明显下降，主要来自我国对低端出口的管控和海外反倾销的趋严。随着企业逐渐适应新规及季节性因素影响，3 月钢材出口出现回暖迹象；不过，针对低端出口管控的政策主线或将持续。在低端产能需求承压的同时，也期待供给侧相应的管控政策落地。 总结来看，年初以来五大钢材表需同比小幅回落，二季度地产、基建、能源等领域的变化值得重点跟踪，全年五大钢材总需求或有同比持平可能。随着钢铁需求端逐步筑底企稳，基本面反转的弹性项，仍在于供给侧实质性的压减政策落地。 风险提示 1、 需求修复不及预期；2、行业供给水平增长过快的风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《淡季效应+原料扰动，盈利环比弱修复——钢铁行业 2026Q1 业绩前瞻》2026-04-07 •《深跌之后，钢铁板块怎么看？》2026-03-30 •《铁矿价格大涨，石墨电极迎机遇》2026-03-20 -10%10%30%50%2025/42025/82025/122026/4钢铁上证综指2026-04-13%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 8 行业研究 | 行业周报 图 1：最新钢材表观需求环比下降（万吨） 资料来源：Wind，Mysteel，长江证券研究所 图 2：最新钢材周度产量环比上升 资料来源：Wind，Mysteel，长江证券研究所 020040060080010001200140016001800JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec阳历扣除库存的综合表观消费量20212022202320242025202690010001100120013001400150016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月五大钢材周度总产量（万吨）202120222023202420252026%resea