有色金属：清单品种扩容与国际合作加速——美国关键矿产发展跟踪

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 9 /证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 清单品种扩容与国际合作加速——美国关键矿产发展跟踪 [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2026.02.25 [Table_Author] 分析师 黄梓钊 登记编码：S0950523120001 ： 0755-28353987 ： huangzizhao@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2026/2/24 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《2026 年有色金属趋势展望》(2026/2/9)  《钨价中枢抬高存在强支撑，聚焦终端需求反馈》(2026/2/6)  《战略性矿产系列报告：铀，天然铀价值重估，长牛征程进行时》(2026/1/16)  《硬质合金及刀具系列二：从德国玛帕看刀具行业“隐形赢家”如何获益于新能源汽车行业发展》(2026/1/16)  《矿业巨头启示录之五：艾芬豪的崛起之路，从勘查先锋到世界级矿企》(2025/12/12)  《需求边际改善，锂价反转上行 ——A 股锂矿行业 2025 年三季报梳理分析》(2025/12/4)  《有色月跟踪：钴供应危机持续，价格有望再上新台阶》(2025/12/1)  《铜产业链的脱碳挑战》(2025/11/25)  《“低 TC”时代来临：铜冶炼企业的突围与重塑》(2025/11/25)  《反转将至——2026 年碳酸锂供需格局展望》(2025/11/22) 事件描述 2026 年 1 月 14 日，特朗普签署《调整加工关键矿物及其衍生产品进 口的公告》，报告强调美国尚未建立起足够安全、可靠的关键矿产加工产品供应 链，对此美国计划与贸易伙伴国推进达成协议快速保障美国关键矿物的充足供应，否则将面临新的贸易壁垒，包括高关税和配额限制。期限设定为 180 天，从公告发布日起计算，到 2026 年 7 月 13 日结束，该事件标志着美国 进一步加速建设与完善关键矿产供应链。 事件点评 关键矿产清单“扩容”与重心下沉，关键矿产重视程度再抬升。2025 年 11月，美国地质调查局将关键矿产清单从 50 种扩充至 60 种，铜、硅、冶金 煤、银等基础大宗商品首次入选。2025 版关键矿产清单元素扩容，标志着 博弈已从尖端技术相关品种延伸至基础原材料。 回顾：从投资品种与支持方式两个角度看美国关键矿产核心元素。美国政府以战争部为牵头，进出口银行和产业资本为支撑，建设多层级的战略金 属投资、扶持体系：1）从投资金额看稀土、锂、锑、钪和钴已成为美国目 前的扶持重点；2）而从扶持手段与工具来看，除了战争部的拨款外，美国政 府多部门的贷款和股权投资也逐渐成为主要手段。 合作：与盟友构建“排他性”阵营。除努力扶持本土关键金属资源开发、加工产业外，美国进一步推进“矿产安全伙伴关系”（MSP）通过战略同 盟和共同投资等相关国际合作，加快完成自身关键矿产供应链的布局，以期构 建以西方地缘政治盟友为基础的关键矿产供应链闭环。 展望：关键矿产为基石下的关键材料成为中美未来新兴产业角逐的新聚焦，中美清单的共同矿种，值得重点关注。2024 年 2 月，美国白宫科技政策办公室更新发布了《关键和新兴技术清单》，其列出了先进制造、量子信息 和使能技术、清洁能源生成和存储技术等 18 个方向。以上方向与我国“十五 五”规划建议中的前瞻布局未来产业范畴存在重叠。根据梳理，铌、钛、钇、钡、铜、硅、石墨烯、砷、磷、钾、镁、钴、铂、铱、钨、锂、稀土、镍、铝、镓、锗、钽是未来中美发展新兴产业的共性品种。 风险提示： 1）关键矿产各领域需求不及预期；2）地缘政治与贸易政策超预期变动的风险；3）国内产业政策应对不及预期的风险。 -9%22%53%84%115%145%2025/32025/62025/82025/11有色金属沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 9 [Table_Page] 有色金属 2026 年 2 月 25 日 美国政府正在多措施推进本土关键矿产“自主可控” 自 2025 年 1 月特朗普上台以来，特朗普政府以美国优先为核心原则，通过政策资金支持、加快项目审批、征收进口关税和加强国际合作等综合措施，试图重塑美国在战略矿产资源领域的优势。 美国关键矿产“自主可控”持续推进，2025 年 12 月《关键矿产清单 2025》正式纳入《美国国家战略 2025》，进一步强化其核心战略定位。25 年 3 月，美国总统特朗普签署了一项行政命令，通过融资、贷款和其他投资方式支持国内关键矿产和稀土元素加工，明确动 用《国防生产法》提供资金与贷款支持，要求联邦机构梳理可快速获批的矿山及联邦土地利用方 案，为后续产能释放奠定基础。25 年 7 月，特朗普签署了“大而美”法案，该法案为美国 国防部战略资本办公室提供了 5亿美元的信贷补贴资金，创立了高达 1000 亿美元的可用贷款 资金，用于开发关键矿产的可靠供应来源，提高美国关键矿产的产量。25 年 11 月，美国地 质调查局（USGS）在官网发布了《2025 年关键矿产清单》，该清单更新后的矿产品种总数 增至 60种，被列入清单的矿产品种将获得美国政府的资金支持，有关勘探、开采和精炼处理 项目也能获得审批便利。25 年 12 月，美国白宫正式发布 2025 年版《国家安全战略》，尤 其强调了保障关键供应链和物资的获取渠道问题，主要涉及到扩大关键矿产的获取渠道和加 强对于关键矿产供应的保障。 图表 1：美国关键矿产政策时间线梳理 资料来源：环球时报，矿业界，中国有色网，人民网, 五矿证券研究所 破局国内制度性障碍，提速美国本土矿业开发。审批方面，美国政府通过“FAST-41”等快速审批机制，显著缩短矿业项目的环境评估和时间，推动一批重要矿区项目尽快实施 。25 年4月，白宫表示美国联邦政府将对美国各地的 10 个采矿项目进行快速审批，项目被授予 FAS T-41 地位，涉及铜、锑等矿产。同月，美国内政部援引特朗普年初颁布的"国家能源紧 急状态"行政令，实施"紧急许可办法"，将环境评估时间从 1 年压缩至 14 天内完成，环境影响 研究从两年缩短至 28 天，以大幅简化流程。5 月，特朗普政府宣布快速审批清单再增加 10 个本土矿业项目，项目涉及铜、钯和其他矿产，同样享受 FAST-41 待遇。 图表 2：美国关键矿产审批变化情况 资料来源：中国金属矿业研究院, 五矿证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明