汽车行业人形机器人板块年度观点：2026年，量产化元年，国内外本体链有望迎来共振行情

证券研究报告 | 行业点评 | 汽车 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车 报告日期：2026 年 02 月 13 日 2026 年，量产化元年，国内外本体链有望迎来共振行情 ——人形机器人板块年度观点 投资要点 ❑ 整体观点 2026 年我们判断机器人板块进入 1-10 演绎阶段，特斯拉机器人链上半年落地定点与供应链进行产能准备，下半年开始逐渐进入量产阶段，国内机器人本体跟进，国内外本体供应链共振，预计真正的供应链有望展开持续性行情，非核心圈边缘性标的也有阶段性机会。 ❑ 2026 年上半年 1) 预期事件：特斯拉三代机器人预计 Q1 发布，预计届时国内机器人本体跟进 ⚫ 投资端： （1）确定性（特斯拉三代机器人/国内机器人本体供应链格局已定环节带来的缩圈标的，演绎过程为一开始混沌期普涨到冷静期分化）; （2）弹性（特斯拉 3 代出现新的技术方向/特斯拉 3.5&4 代迭代出的新的变化/特斯拉链后排标的晋升带来的标的扩圈）; 2) 预期事件：特斯拉机器人链上半年落地定点与供应链进行产能准备 ⚫ 投资端： 预计上半年围绕特斯拉供应链各公司是否定点与份额多少演绎，一开始很难真正弄清楚定点公司与份额多寡，会有争议，预计上半年会反复演绎； ❑ 2026 年下半年 1）预期事件：特斯拉下半年逐渐进入量产阶段 ⚫ 投资端：各类下游应用场景相关标的有望有持续性机会； 2）预期事件：国内部分本体上市或者进入辅导状态 ⚫ 投资端：收购相关投资机会；相关本体供应链机会； ❑ 年度级别重点关注 科达利、恒帅股份、峰岹科技、德昌股份 ❑ 机器人总成与重要零部件环节梳理 （1）总成：拓普集团、恒立液压、新泉股份、震裕科技、银轮股份等； （2）电机：恒帅股份、峰岹科技、伟创电气、兆威机电、德昌股份、华新精科（电机铁芯）等； （3）丝杠：恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、金沃股份等； （4）传感器：①六维力传感器：安培龙、凌云股份等；②电子皮肤：岱美股份、福莱新材、日盈电子等： （5）谐波减速器：科达利、斯菱股份、绿的谐波、双环传动等； （6）头部总成与模组：均胜电子、蓝思科技等； （7）塑料件&结构件：恒勃股份、长盈精密、领益智造、爱柯迪、模塑科技、纽泰格等； （8）机器人+商业航天双重逻辑：恒辉安防、隆盛科技等； 行业评级: 看好(维持) 分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 zhongkaifeng@stocke.com.cn 分析师：吴婷婷 执业证书号：S1230525110004 wutingting03@stocke.com.cn 相关报告 1 《春晚机器人本体相关合作公司第 2 弹——魔法原子》 2026.02.13 2 《马斯克关于人形机器人近期深度访谈要点一览》 2026.02.13 3 《春晚机器人本体相关合作公司梳理第 1 弹——宇树科技》 2026.02.12 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （9）机器人+自动驾驶双重逻辑：恒帅股份、德昌股份。 ❑ 风险提示 人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期等。 行业点评 http://www.stocke.com.cn 3/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 25 层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 E 座 4 层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心 33 层 上海总部邮政编码：200127 上海总部电话：(8621) 80108518 上海总部传真：(8621) 80106010 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn