家用电器行业06W2026周报：索尼FY2025Q3季报梳理

请阅读最后一页的重要声明！ 索尼 FY2025 Q3 季报梳理：06W2026 周报 家用电器 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.02.10 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 孙谦 SAC 证书编号：S0160525060001 sunqian@ctsec.com 分析师 于雪娇 SAC 证书编号：S0160525080005 yuxj@ctsec.com 分析师 邢瀚文 SAC 证书编号：S0160525050001 xinghw@ctsec.com 相关报告 1. 《惠而浦 4Q25 及年报：新品驱动份额提升 05W2026 周报》 2026-02-03 2. 《全球黑电格局变化：04W2026 周报》 2026-01-27 3. 《格力积极布局品牌多元化，多品类助力中长期增长：03W2026 周报》 2026-01-20 核心观点 核心观点 ❖ 周度研究聚焦：索尼 FY2025Q3 季报梳理 ❖ 总体业绩：销售额实现小幅增长，营业利润则同比大幅增长 22%。净利润亦取得两位数增长，每股收益略超市场预期。增长主要由游戏、音乐和图像传感器三大核心业务驱动，三大业务均为史上最佳第三季度表现。 ❖ 游戏板块：利润增长得益于汇率利好、网络服务及游戏软件销售的强劲表现，公司战略重心正从硬件销售转向深化现有用户变现，并计划通过新游戏发布来推动未来增长。 ❖ 音乐板块：销售额与营业利润均实现稳健增长，增长动力主要来自录制音乐的流媒体收入、现场演出以及 SMG 旗下艺人的全球热门作品。 ❖ 影视板块：本季度业绩同比下滑。为构建长期稳定收入，索尼影视与 Netflix签署了具有行业突破性的全球独家首播授权协议。同时，公司通过增持Peanuts IP 的多数股权，旨在整合集团资源深挖其跨媒体价值。 ❖ 电子板块：销售额和营业利润均出现下滑，其中中国市场疲软是主要压力。然而，全球可换镜头相机市场需求依然旺盛。为提升该业务竞争力，索尼宣布与TCL 成立合资公司，以结合双方在技术、品牌和供应链上的优势。 ❖ 传感器板块：销售额与营业利润双双创下季度纪录，得益于智能手机市场复苏、主要客户新品采用以及高端大尺寸传感器占比提升。公司判断其高端市场定位受行业内存波动影响有限，并继续推进业务组合优化以提升盈利水平。 ❖ 全年展望与股东回报：索尼上调了 2025 财年全年的销售额、营业利润和现金流预测结果。游戏、音乐和传感器业务的全年预期均获上调。公司宣布将股票回购计划上限大幅提升 50%至 1.5 万亿日元，以强化对股东的资本回报。 ❖ 建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如 TCL 电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。 ❖ 风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。 -10%-3%3%10%16%23%家用电器沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 周度研究聚焦：索尼 FY2025Q3 季报梳理 .................................................................. 4 2 上周家电板块走势 .................................................................................................. 8 3 周度资金流向 ....................................................................................................... 10 4 原材料价格走势 .................................................................................................... 11 5 行业数据 ............................................................................................................. 12 6 行业新闻 ............................................................................................................. 15 7 公司公告 ............................................................................................................. 16 8 风险提示 ............................................................................................................. 17 图表目录 图 1： 索尼 FY2022Q1 至 FY2025Q3 销售额 ............................................................... 4 图 2： 索尼 FY2022Q1 至 FY2025Q3 营业利润 ............................................................ 4 图 3： G&NS FY2022Q1 至 FY2025Q3 销售额 ........................................................... 5 图 4： G&NS FY2022Q1 至 FY2025Q3 营业利润 ........................................................ 5 图 5： 音乐板块 FY2022Q1 至 FY2025Q3 销售额 ......................................................... 5 图 6：音乐板块 FY2022Q1 至 FY2025Q3 营业利润 ...................................................... 5 图 7： 影视板块 FY2022Q1 至 FY2025Q3 销售额 ......................................................... 6 图 8： 影视板块 FY2022Q1 至 FY2025Q3 营业利润 ......................