新泉股份(603179)汽车饰件龙头，积极布局机器人业务

请阅读最后一页的重要声明！ 汽车饰件龙头，积极布局机器人业务 新泉股份(603179) 证券研究报告 汽车零部件 / 公司深度研究报告 / 2026.01.21 投资评级:买入(首次) 核心观点 基本数据 2026-01-20 收盘价(元) 99.77 流通股本(亿股) 5.10 每股净资产(元) 12.65 总股本(亿股) 5.10 最近 12 月市场表现 分析师 吴晓飞 SAC 证书编号：S0160525090003 wuxf01@ctsec.com 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 分析师 孙瀚栋 SAC 证书编号：S0160525070003 sunhd@ctsec.com 相关报告 ❖ 深耕汽车饰件二十余载，产品丰富，绑定核心客户：公司成立于 2001 年4 月 28 日，目前国内拥有 26 家分子公司，海外 5 家分子公司，1 个省级技术中心，1 个通过国家 CNAS 认证的实验中心，公司的汽车饰件总成产品主要包括仪表板总成、顶置文件柜总成、门内护板总成、立柱护板总成、流水槽盖板总成和保险杠总成等。公司与一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽、东风汽车等国内前五大中、重型卡车企业，以及吉利汽车、奇瑞汽车、上海汽车、江铃福特、一汽大众、上海大众、广汽集团、比亚迪、长城汽车、长安福特、蔚来汽车、理想汽车等企业均建立了良好的合作关系。 ❖ 汽车饰件业务稳健发展，开拓座椅板块：在汽车仪表板总成领域，公司能够自主深入发掘国内汽车消费者对于仪表板外观、性能、功能方面的差异化需求，参与整车企业新款车型仪表板总成的设计与开发。公司扩展向商用车客户提供的产品品类，深耕自主品牌乘用车客户，积极拓展中高端外资和合资品牌客户，获得了部分新车型项目仪表板、副仪表板、保险杠等重点产品的定点开发和制造。2025 年 4 月 1 日公司收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司 70%股权，并于 2025 年 4 月 1 日办理完成变更登记手续，安徽瑞琪主营汽车座椅的研发、制造和销售。 ❖ 切入机器人赛道，打开成长空间：2025 年 12 月 11 日公司发布公告，常州新泉智能机器人有限公司已经完成注册并于 2025 年 12 月 9 日成立，注册资本 10,000 万元，由公司以自有资金出资。常州新泉智能机器人有限公司的经营范围包括智能机器人相关部件产品的研发、设计、制造和销售，标志着公司正式切入机器人赛道。 ❖ 投资建议： 我 们 预 计 公 司 2025-2027 年 有 望 实 现 营 业 收 入 分 别 为165.87/196.99/234.50 亿元，实现归母净利润 10.60/13.12/16.39 亿元。对应 PE 分别为 48.0/38.8/31.1 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 ❖ 风险提示：市场前景受制于汽车行业发展速度的风险；汽车产业政策变动对行业经营环境影响的风险；客户集中的风险；现供车型销量下滑及新供车型销售不畅风险。 盈利预测 [Table_FinchinaSimple] 币种(人民币) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 10,572 13,264 16,587 19,699 23,450 收入增长率(%) 52.2 25.5 25.1 18.8 19.0 归母净利润(百万元) 806 977 1,060 1,312 1,639 净利润增长率(%) 71.2 21.2 8.5 23.8 24.9 EPS(元) 1.65 2.00 2.08 2.57 3.21 PE 30.7 21.4 48.0 38.8 31.1 ROE(%) 16.2 17.4 15.9 16.9 17.9 PB 5.0 3.7 7.6 6.6 5.6 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（以 2026 年 01 月 20 日收盘价计算） -21%5%32%58%85%111%新泉股份沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 内容目录 1 深耕汽车饰件赛道，推进全球化战略 .......................................................................... 4 1.1 深耕汽车饰件二十余载，产品丰富，绑定核心客户 .................................................... 4 1.2 公司收入端保持稳健增长 ...................................................................................... 5 1.3 股权结构稳固，实控人持股超 35% ........................................................................ 5 1.4 拟发行 H 股，推进全球化战略 ............................................................................... 6 2 汽车饰件业务稳健发展，开拓座椅板块 ....................................................................... 7 2.1 在汽车饰件领域持续拓展客户与产品品类 ................................................................ 7 2.2 公司大型产品和中型产品产能利用率较高 ................................................................ 8 2.3 积极发展汽车座椅业务，不断丰富和拓展产品品类 .................................................... 8 3 切入人形机器人赛道，打开成长空间 .......................................................................... 9 3.1 人形机器人行业快速发展，市场空间广阔 ................................................................ 9 3.2 成立常州新泉智能机器人有限公司，切入人形机器人赛道 ........................................... 9 4 盈利预测与估值分析 ..................................................................................