实控人拟变更为湖北省国资委，服务消费地方国改迎来新阶段

证券研究报告·公司点评报告·酒店餐饮 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 君亭酒店（301073） 实控人拟变更为湖北省国资委，服务消费地方国改迎来新阶段 2026 年 02 月 12 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 30.86 一年最低/最高价 18.80/35.00 市净率(倍) 6.29 流通A股市值(百万元) 5,498.62 总市值(百万元) 6,000.76 基础数据 每股净资产(元,LF) 4.91 资产负债率(%,LF) 61.11 总股本(百万股) 194.45 流通 A 股(百万股) 178.18 相关研究 《君亭酒店(301073)：2024 三季报点评：新开店爬坡放缓，RevPAR 同比-15%》 2024-10-30 《君亭酒店(301073)：2024 半年报点评：新开直营店持续拖累，Q2 归母净利润同比-44% 》 2024-08-29 增持（首次） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元） 533.98 675.85 696.16 791.51 883.02 同比（%） 56.16 26.57 3.01 13.70 11.56 归母净利润（百万元） 30.52 25.20 18.93 67.96 105.58 同比（%） 2.60 (17.43) (24.88) 258.99 55.37 EPS-最新摊薄（元/股） 0.16 0.13 0.10 0.35 0.54 P/E（现价&最新摊薄） 196.62 238.13 317.00 88.30 56.83 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 国内稀缺的中高端精选服务酒店集团：君亭酒店成立于 2007 年，是国内领先的中高端精选服务酒店集团，公司旗下拥有君亭/君澜/景澜三大品牌，通过直营和委管模式实现全国化扩张。截至 2025 年 9 月 30 日，公司酒店数达 272 家，其中君亭/君澜/景澜分别为 82/135/55 家，客房数52079 间。2024 年公司收入 6.76 亿元，其中酒店运营/酒店管理收入分别为 5.57/1.19 亿元。2025 年直营酒店 RevPAR 同比降幅环比收窄，有望释放利润弹性。 ◼ 湖北文旅拟收购君亭酒店，实控人将变更为湖北省国资委：湖北文旅拟以 25.71 元/股，总价 14.99 亿元，受让原实控人团队（吴启元、从波、施晨宁）持有的 29.99%股份；要约收购吴启元持有的上市公司 6.01%股份，收购价格为 25.71 元/股。交易完成后，湖北文旅将成为君亭酒店控股股东，持股 36%，湖北省国资委将成为实控人。 ◼ 湖北文旅赋能发展，探索酒店 REITs 新模式：截至 2025 年 12 月，湖北文旅拥有 44 家景区（神农架、武当山等）、46 家宾馆酒店（其中 2 家为五星级），截至 2024 年末，湖北文旅资产总额为 1004.55 亿元，2024年收入 605 亿元，净利润 1.45 亿元。收购完成后，公司将整合湖北文旅资源，盘活存量资产，推进酒店轻资产全国化扩张。湖北文旅助力外延式并购，依托湖北文旅景区资源，打造文商旅融合项目。同时，湖北文旅+君亭酒店将探索酒店 REITs 新模式，实现投资运营、退出和再投资的闭环。 ◼ 盈利预测与投资评级：君亭酒店作为中高端精选服务酒店龙头，实现中高端和高端商务、度假品牌全覆盖，直营为基、轻资产实现全国化扩张。我们预测君亭酒店 2025-2027 年归母净利润分别为 0.2/0.7/1.1 亿元，对应 PE 估值为 317/88/57 倍。君亭酒店作为弹性标的，定位高端市场，直营门店爬坡有望释放业绩，湖北文旅成为控股股东后打开成长空间，资源整合增厚利润，首次覆盖给予“增持”评级。 ◼ 风险提示：行业竞争加剧，需求下行造成直营店业绩承压，湖北文旅收购股权进展不及预期，扩店进度不及预期等风险。 -8%-1%6%13%20%27%34%41%48%55%62%2025/2/122025/6/132025/10/122026/2/10君亭酒店沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 君亭酒店：国内稀缺的中高端精选服务酒店集团 .......................................................................... 4 2. 湖北文旅拟收购君亭酒店，实控人将变更为湖北省国资委 .......................................................... 5 3. 盈利预测和投资建议 .......................................................................................................................... 7 3.1. 盈利预测..................................................................................................................................... 7 3.2. 投资建议..................................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 君亭酒店品牌矩阵....................................................................................................................... 4 图 2： 君亭酒店收入拆分（亿元）.................................................................................