医药行业：中药行业产业化现代化进程加快，产业集约化程度将提高

敬请阅读末页的重要说明12026 年 2 月 9 日证券研究报告 / 点评报告医药研究团队赵冰, 分析师证书编号：S1680519040001电话：+86 21 6015 6766电邮地址：bingzhao@huaxingsec.com中药行业产业化现代化进程加快，产业集约化程度将提高 •《方案》在四大维度设置量化目标，中药行业的产业化现代化进程将加快，且资源将向具备技术、规模和创新能力优势的头部企业集中。•产业链协同与数智化绿色化改造作为关键点，创新与国际化驱动价值重估。•我们在中药行业的首选股为云南白药和马应龙。事件：2 月 5 日，工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案(2026—2030 年)》（以下称《方案》），到 2030 年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，重点中药原料持续稳定供应能力进一步增强，数智化、绿色化水平明显提升，一批关键技术取得突破，产业协同创新水平显著提高。核心量化目标指明产业发展清晰路径：《方案》在产品质量、产业集中度、创新研发和数智化转型四大维度设置了具体任务目标：包括培育一批领航企业和 60 个高标准中药原料生产基地；建设 5 个中药工业守正创新中心，推动一批创新药获批并新培育 10 个中成药大品种；制修订 10 项数智技术标准，建设 20 个智能工厂和 10 个绿色工厂。这些具体可量化的指标不仅对中药行业的未来发展提供了具有可操作性的路径，更预示着资源将向具备技术、规模和创新能力优势的头部企业集中，行业洗牌与升级进程将显著加速。全产业链协同与数智化绿色化改造成为关键： 中药行业长期以来的痛点是中药材质量不均、供应不稳定以及产业链条长所导致的政策导向不一致。《方案》推动跨部门协同，实现产业链各环节的高效联动，一是为了破解 “政策打架”的顽疾，为产业构建稳定可预期的环境；二是加强“协同创新”，加速产业化现代化。同时，“制造能力提升行动”明确提出智能化绿色化改造和全流程质量追溯，这将倒逼中药企业加大在生产工艺、质量控制等环节的现代化投入。创新与国际化驱动价值重估：与过往政策相比，《方案》更侧重于“高质量发展”和“培育卓越企业”。一方面，通过支持中药新药研发和推动医疗机构制剂转化，政策鼓励临床价值创新。另一方面，“中药名品推广”和“促进中药国际贸易”表明，政策意图在于培育具有全球市场竞争力的大品种。这标志着政策导向从普惠性的行业扶持，转向支持优质企业通过创新和国际化做大做强。拥有强大研发能力、明星产品集群以及国际化视野的龙头企业，将成为这一政策红利的最大受益者，其市场价值和行业地位有望得到重估。我们看好品牌 OTC 龙头企业：我们认为，随着中药产业集约化程度的提高和数智化转型的趋势，中药市场 “强者恒强、弱者出清”的马太效应愈发清晰。在我们覆盖的公司中，我们看好云南白药（000538 CH，买入，目标价：RMB71.80）和马应龙（600993 CH，买入，目标价：RMB38.50）。行业风险: 监管的不确定性；融资活动复苏慢于预期；药品价格下降；出生率下降；宏观经济风险。2026 年 2 月 9 日 点评报告2附录【分析师声明】负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。【法律声明】一般声明本报告由华兴证券有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有由中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的特定客户及其他专业人士使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司并不对其他网站和各类媒体转载、摘编的本公司报告负责。本公司研究报告的信息均来源于公开资料，但本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但该等信息并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，仅供投资者参考之用，在任何情况下，报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本报告的接收人须保持自身的独立判断。在任何情况下，本公司及其雇员不对任何人因使用报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所在的意见、评估及预测仅为本报告出具日的分析师观点和判断，可在不发出通知的情况下作出更改，在不同时期，本公司可发出与该报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准、采取不同的分析方法而口头或书面发表于本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点，本公司没有将此意见及建议向报告所有接受者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下，华兴证券有限公司可能会持有或交易报告中提及公司所发行的证券或投资标的，也可能为这些公司提供或争取建立业务关系或服务关系（包括但不限于提供投资银行业务或财务顾问服务等）。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制或转载，否则，本公司将保留追究其法律责任的权利。【评级说明】公司评级体系以报告发布日后 6-12 个月的公司股价涨跌幅相对同期公司所在证券市场大盘指数（A 股市场为沪深 300 指数、H股市场为恒生指数、台股市场为台湾加权指数、美股市场为纳斯达克指数、欧洲市场为 MSCI 欧洲指数）涨跌幅为基准：分析师估测“买入”公司股票相对大盘涨幅在 10%以上；“持有”公司股票相对大盘涨幅介于-10%到 10%之间；“卖出”公司股票相对大盘涨幅低于-10%。行业评级体系以报告发布日后 6-12 个月的行业指数涨跌幅相对同期相关证券市场（A 股市场为沪深 300 指数、H 股市场为恒生指数、台股市场为台湾加权指数、美股市场为纳斯达克指数、欧洲市场为 MSCI 欧洲指数）大盘指数涨跌幅为基准：分析师估测“超配”行业相对大盘涨幅在 10%以上；“中性”行业相对大盘涨幅介于-10%到 10%之间；“低配”行业相对大盘涨幅低于-10%。