农林牧渔行业农业板块推荐报告：农业的“后春季躁动”

证券研究报告 | 行业点评 | 农林牧渔 http://www.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 农林牧渔 报告日期：2026 年 02 月 08 日 农业的“后春季躁动” ——农业板块推荐报告 投资要点 ❑ 推荐理由 “后春季躁动”有望对农业板块形成利好。我们认为，农业板块具备后春季躁动效应，从数据看，过去十年农业板块春节后一季度表现持续优于沪深 300 指数，养殖业尤为突出，从逻辑看，春节后基本面否极泰来、市场空窗期相对关注度提升，配合位置看洼地配置属性凸显，为板块带来机遇。 ❑ 超预期点 1、近十年历史数据支撑：从历史表现看，复盘 2015-2025 年，农业板块在春节后一个季度内的表现持续优于沪深 300 指数，其中养殖业的表现尤为突出。春节后1 个月，农业/养殖板块平均上涨 6.9%/8.9%，沪深 300 指数上涨 3.1%；春节后 1个季度，农业/养殖平均上涨 11.6%/10.9%，沪深 300 指数上涨 3.1%；春节后半年，农业/养殖平均上涨 9.7%/9.2%，沪深 300 指数上涨 1.3%。 2、现实“躁动”已开启：从现实情况来看，元旦后市场出现明显躁动行情，以金属、科技等板块为代表，近期市场又出现波动调整。 3、绝对逻辑：淡季筑底，回暖可期 现实+预期驱动下春节后农业板块自身逻辑持续强化，呈现否极泰来的局面：①现实层面，春节后通常为行业淡季，价格处于低点，后续将进入为期一个季度或更长时间的回暖通道，核心是价格及盈利的回暖，逐步助力板块表现。②预期层面，春节后的低价往往会带动前置指标变化，最典型的是生猪产能加速去化（据农业部，2025 年四季度末能繁母猪存栏环比下降 1.8%、同比下降 2.9%），进而提升市场对板块后续表现的预期。 4、相对逻辑：市场空窗期，关注度提升 春节后，新年的主流赛道布局阶段性结束，市场往往会出现阶段性主线真空期——前期强势板块已完成上涨，新主线尚未出现，此时农业板块更容易受到市场关注，形成相对表现优势。 5、位置优势：估值低位，弹性充足 年初农业板块通常处于市场低位，估值优势明显，此时即便资金流入规模有限，也易推动板块行情启动，具备较高的价格弹性。 ❑ 与众不同的认识： 市场预期：市场认为春节后通常为淡季，农业板块作为非市场首选的主线，或在春节后表现平淡。 我们认为：历史+现实、绝对+相对逻辑、位置优势共同支撑农业、尤其是养殖业在春节后的传统淡季展现出明显的优势与弹性。 ❑ 投资建议 1、肉牛板块：肉牛行业反转趋势确认，原奶行业筑底成功。板块β效应显著增强，投资主线围绕“扩散”展开，重点推荐板块中军优然牧业，同时建议关注现代牧业、澳亚集团、中国圣牧等。 2、生猪板块：行业整体处于弱 β 格局，建议重点挖掘 α 投资机会，建议重点关注：牧原股份、温氏股份、德康农牧、正邦科技。 3、农产品板块：聚焦供给收缩驱动的相关品种，重点关注食用菌领域的众兴菌业、华绿生物、雪榕生物等；此外，建议关注棕榈油领域的赞宇科技、橡胶领域的海南橡胶。 行业评级: 看好(维持) 分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 zhongkaifeng@stocke.com.cn 分析师：张心怡 执业证书号：S1230524020002 zhangxinyi@stocke.com.cn 相关报告 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 风险提示 极端天气频发，粮价大幅波动，下游需求不及预期，历史规律未来失效风险 行业点评 http://www.stocke.com.cn 3/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1： 沪深 300、农林牧渔及养殖业春节前后涨跌幅对比 资料来源：wind，浙商证券研究所 行业点评 http://www.stocke.com.cn 4/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1： 沪深 300、农林牧渔及养殖业近十年走势图 资料来源：wind，浙商证券研究所 2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,500春节沪深300农林牧渔(申万)养殖业(申万)行业点评 http://www.stocke.com.cn 5/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应