农林牧渔行业周报：生猪价格跌破12元，行业有望重启去化

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告生猪价格跌破 12 元，行业有望重启去化de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2026-2-7[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 华安农业周报：2025 年白羽祖代更新量 157 万套，我国牛存栏已累计下降 8.6% 2026-01-252. 华安农业周报：本周生猪自繁自养扭亏为盈，12 月宠物食品电商增速放缓 2026-01-17主要观点：生猪价格跌至 11.87 元/公斤，生猪行业有望重启去化①生猪价格跌至 11.87 元/公斤。本周六，全国生猪价格 11.87 元/公斤，周环比-2.8%。涌益咨询(1.30-2.5)：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.39%，周环比-0.09pct；50 公斤二元母猪价格 1559 元/头，周环比持平，同比-5.0%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 471 元/头，周环比持平，同比-27.9%；②生猪出栏均重 127.4 公斤，较 2024、2025 年春节前同期重逾4公斤。涌益咨询(1.30-2.5)：全国出栏生猪均重127.4公斤，周环比-0.46 公斤，较 2024 年、2025 年春节前同期分别+4.93公斤、+4.44 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 5.6%，周环比-0.18pct，较 2024 年、2025 年春节前同期-0.51pct、+0.36pct；175kg、200kg与标猪价差分别为 0.93 元/斤、1.26 元/斤；1 月 30 日，17 省二育平均栏舍利用率 30%，2024 年、2025 年春节前同期分别为 32%、18%，2026 年春节前二育栏舍利用率处于偏高水平；③预计生猪行业将重启去化。生猪自繁自养经历 1 月连续三周盈利后，本周五重新陷入亏损，头均亏损 38 元。2025 年 12 月末，能繁母猪存栏量 3961 万头；目前，生猪出栏均重仍显著高于 2024、2025 年春节前同期水平，二育平均栏舍利用率处于偏高水平；我们判断，春节后猪价将迎来新一波下跌，生猪养殖行业亏损有望加剧，生猪行业将迎来再次去产能；④2026年1月，已公布月度出栏量的 7家上市猪企出栏量1,308万头，同比+8.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 701（仅商品猪出栏量）、温氏 338、新希望 140、天邦食品 68、京基智农 25、立华股份 19、东瑞 16；出栏量同比增速从高到低依次为，京基智农 80%、东瑞 78%、天邦食品 56%、立华股份 19%、温氏 17%、牧原股份 3%、新希望-7%；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,958 元、温氏股份 1,860 元、新希望 2,372 元、德康农牧 2,274 元、天康生物 2,754元、立华股份 900 元、天邦 837 元、正邦 4,241 元、巨星 2,275 元、神农 4,460 元、京基 4,201 元、东瑞 2,585 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。白羽肉种鸡存栏维持高位，黄羽鸡养殖连续盈利逾 5 个月①白羽肉种鸡存栏维持高位。本周五，鸡产品价格 9,350 元/吨，周环比-0.5%，同比+1.1%；肉鸡苗价格 2.3 元/羽，周环比-0.4%，同比-5%。2026 年第 3 周（1.19-1.25）：在产祖代种鸡存栏量 135.71 万套，周环比-1.5%，在产父母代种鸡存栏量 2179.17 万套，周环比+1.7%，均处 2019 年以来同期高位；父母代鸡苗销量 203.19 万套，周环比+24.3%，同比+42%；父母代鸡苗价格 48.1 元/套，周环比-6%，同比-6.7%；②黄羽鸡养殖连续盈利逾 5 个月。2026 年第 2 周（1.12-1.18）：黄羽在产祖代存栏 148.1 万套，处于 2021 年以来同[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 39证券研究报告期高位；黄羽在产父母代存栏 1285.5 万套，处于 2021 年以来同期低位；黄羽父母代鸡苗销量 122 万套，低于 2025 年同期水平；黄羽全国商品代毛鸡均价 14.95 元/公斤，周环比-0.17 元/公斤，成本 14.02元/公斤，毛鸡盈利 0.93 元/公斤，周环比-0.15 元/公斤，黄羽鸡养殖行业已连续盈利 5 个多月。2 月 6 日，三黄鸡均价 16.19 元/公斤，周环比+0.1%，同比+0.3%；2 月 4 日，青脚麻鸡均价 4.5 元/斤，周环比-29.7%，同比+9.8%。2025 年中国宠物(犬猫)市场+4.1%，宠物食品核心品牌维持高增长①2025 年中国宠物市场规模同比+4.1%。2025 年，中国城镇宠物（犬猫）市场规模达到 3126 亿元，同比+4.1%；其中，犬消费市场规模1606 亿元，同比+3.2%，猫消费市场规模 1520 亿元，同比+5.2%。2025 年宠物食品市场份额升至 53.7%，较 2024 年+0.8pct。我们根据宠物食品市场份额推算，2025 年中国宠物（犬猫）食品市场规模达到 1679 亿元左右，同比+5.9%。②2025 年宠物食品核心品牌保持高增长。2025 年，猫狗食品三平台（天猫、京东、抖音）销售额 306亿元，同比+10.1%。2025 年，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台销售额分别为 25.9 亿元、10.6 亿元，同比+23.9%、+90.2%；中宠旗下品牌顽皮、领先三平台销售额分别为 3.5 亿元、3.5 亿元，同比+30.2%、+59.2%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台销售额 1.9 亿元，同比+32.6%。2025 年，皇家三平台销售额 23.0 亿元，同比+36.4%，蓝氏销售额 10.8 亿元，同比+33.9%，诚实一口销售额 10.0 亿元，同比+38.5%，鲜朗销售额 12.2 亿元，同比+63.0%，渴望销售额 8.1 亿元，同比+22.5%。我国牛存栏已累计下降 8.6%，1H2026 牛价有望加速上行①截至 2025 年末，我国牛存栏已累计下降 8.6%。2023 年牛肉价格开启了二十年以来的第一轮大跌，2023-2025 年，我国能繁母牛持续去化，2025 年末我国牛存栏已降至 9,608 万头，环比-3.3%，较 2023年末累计下降 8.6%，我们推算 2026 年牛存栏将持续下行；②牛存栏下降是牛价大涨的先行指标。i）2006-2008 年，牛期末存栏累计下降 8%，2007 年 1 月-2008 年 12 月牛价大涨 67%；ii）2010-2013年，牛期末存栏同比累计下降 9%，2012 年 1 月-2013 年 12 月牛价大涨 44%；③1H2026 牛价有望开始加速上行。牛属于单胎动物，且养