煤炭行业周报(2月第2周)：假期能源板块强势，节后上涨可期

2026年2月23日假期能源板块强势，节后上涨可期——煤炭行业周报（2月第2周）行业评级：看好分析师樊金璐邮箱fanjinlu@stocke.com.cn电话13466717654证书编号S1230525030002证券研究报告摘要21.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截至2026年2月13日，本周中信煤炭行业收涨1.86%，沪深300指数上涨0.36%，跑赢沪深300指数1.5个百分点。全板块整周18只股价上涨，18只下跌，1只持平。江钨装备涨幅最高，整周涨幅为40.95%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年2月6日-2026年2月12日，重点监测企业煤炭日均销量为772万吨，周环比增加5.3%，年同比增加14.4%。其中，动力煤周日均销量较上周增加3.7%，炼焦煤销量较上周增加10.6%，无烟煤销量较上周增加11.5%。截至2026年2月12日，重点监测企业煤炭日均产量为776万吨，周环比增加4.9%，年同比增加8.5%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2302万吨，周环比增加1.3%，年同比减少29.8%。今年年初至2月12日，供给端，重点监测企业煤炭累计销量32006.8万吨，同比增加15.5%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比14.4%、23.6%、14.4%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加11%、增加8.4%。铁水产量同比增加18%。3.动力煤产业链：截至2026年2月13日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数682元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数902元/吨，周环比上涨7.38%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨0.88%，榆林环比上涨0.17%，鄂尔多斯环比上涨0.19%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比持平。库存方面，截至2026年2月12日，全社会库存为16403万吨，周环比增加212万吨，年同比减少427万吨；秦皇岛煤炭库存545万吨，周环比减少18万吨。4.炼焦煤产业链：截至2026年2月13日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌0.9%；焦煤期货结算价格1120元/吨，周环比下跌1.58%；主要港口一级冶金焦价格1620元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1420元/吨，周环比持平；螺纹价格3220元/吨，周环比持平。库存方面，截至2026年2月12日，焦煤库存为3034万吨，周环比增加70万吨，年同比减少44万吨；京唐港炼焦煤库存163.96万吨，周环比减少13.25万吨（-7.48%）；独立焦化厂总库存838.05万吨，周环比增加14.08万吨（1.71%）；可用天数13.34天，周环比增加0.22天。5.煤化工产业链：截至2026年2月13日，阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2200.45元/吨，周环比下跌4.09元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1750元/吨，周环比上涨10元/吨；纯碱（重质）均价1218.75元/吨，周环比下跌15元/吨；华东地区电石到货价2602元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4743.7元/吨，下跌25.56元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）3575元/吨，周环比下跌55元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价6775元/吨，周环比下跌25元/吨。6.投资建议：2月10日发布研报《节前布局煤炭板块，节后有望上涨》，节前国内煤炭库存持续下行，海外印尼计划减产扰动，国内节后达产尚需时间，进口煤价格普遍倒挂，电厂+钢厂转向采购内贸煤，看好煤炭价格抬升。从板块复盘看，过去十年煤炭板块春节后表现持续优于沪深300指数，炼焦煤板块弹性更优。假期期间，海外原油/煤炭价格继续上涨，美原油价格上涨5.7%，鹿特丹煤价上涨2.7%。海外能源股上涨为主。终端低库存策略，节后补库有望推动价格上涨，随后关注复工进度。我们年度策略中提出，政策在 “查超产 + 保供” 之间平衡，当前价格偏低，政策有望继续托底。当前焦煤基本面健康，库存偏低，随着供给下降、下游补库带动价格稳中上涨。当前煤炭资产股息合理，维持行业 “看好” 评级。布局高股息动力煤公司和弹性焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，焦煤公司关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策是否变化。行业综合3板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE其他煤化工97.6 炼焦煤33.7 无烟煤26.6 煤炭16.0 动力煤14.6 1、供给环比增加。2026年2月6日-2026年2月12日，重点监测企业煤炭日均销量为772万吨，周环比增加5.3%，年同比增加14.4%。2、煤企库存环比增加。截至2026年2月12日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2302万吨，周环比增加1.3%，年同比减少29.8%。1、日耗环比下跌，同比上涨，北港库存环比下跌。2、周度化工用煤上涨，维持高位。3、铁水日产量上涨。4、水泥库容比下跌。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，浙商证券研究所整理，国内数据截止2月14日1.煤炭港口价格以涨为主。2.钢价以跌为主。3.化工品价格以上涨为主。4.水泥价格指数下跌。1、原油价格环比下跌。2、美天然气价格下跌。3、纽卡斯尔动力煤持平。4、焦煤期货价格下跌。图4：7家动力煤集团(库存，包括港口库存)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图3：7家动力煤集团(周日均销量)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图2：20家煤炭集团（库存，包括港口库存）资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图1：20家煤炭集团(周日均销量)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理20大集团周度数据4单位：万吨300400500600700800900第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年2025年2026年5001500250035004500第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年2025年2026年300400500600700第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年202