传媒行业点评报告-周报：完美世界《异环》三测超预期，AI应用重点关注字节／漫剧

证券研究报告 | 行业点评 | 传媒 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 传媒 报告日期：2026 年 02 月 08 日 周报：完美世界《异环》三测超预期，AI 应用重点关注字节/漫剧 ——行业点评报告 投资要点  上周（2 月 2 日~2 月 6 日）传媒板块周跌幅-3.24%，主要系受美股 AI 大模型吞噬论影响普跌。我们上周周报的春节档相关标的如横店影视（周涨幅+30.98%）、幸福蓝海（+7.45%）、博纳影业（+7.40%），以及《异环》三测超预期、我们前期重点推荐的完美世界（+3.87%）录得不错的周涨幅。关于 AI 大模型吞噬论，我们引用上周黄仁勋出席思科大会的观点：“如果你是一个 AI，或者一个通用机器人，你会怎么做？重新发明一套全新的工具，还是直接使用已经存在、已经被验证有效的工具？” “未来的公司，不是让 AI 在人类的环里工作，而是让 AI 成为公司的环。”  我们自 1 月以来重点提示的 AI 应用，围绕着海外演绎 AI 大模型吞噬论和国内演绎春节前后 AI 热点的“多空博弈”（正如我们 2 月 2 日周报所示）。（1）大厂春节营销战全面升级：腾讯 2 月率先上线“元宝”红包活动，总金额 10 亿。阿里巴巴千问 30 亿红包活动 2 月 6 日上线，上线 9 小时外卖单数超 1000 万，大超市场预期。千问冠名四大卫视春晚。（2）多模态大模型更新：快手可灵 3.0 版本 2月 6 日晚更新，新增多模态创作工具，字节跳动旗下多模态模型 Seedance2.0 已于 2 月 7 日更新。（3）其他 AI 工具重大更新：昆仑万维 Skywork 桌面版：2 月5 日正式发布，原生支持 Windows 系统，可以直接读取电脑上的海量文件，进行汇总、整理，并基于内容生成新产物；以“内容理解”为核心，而非“文件格式”：无论是图片、视频、表格、PPT 还是各类文档文件，都能在统一语义层下被理解、归类、执行任务，且支持多任务并行。腾讯于 2 月 4 日推出首款漫剧独立 APP“火龙漫剧”，系腾讯于 AI 漫剧的重点布局。我们认为海外的“大模型吞噬论”在情绪宣泄后，质优公司（AI 时代最懂行业及最会用 AI 的公司）将更有大幅爆发的空间，我们应面向长期紧抓 AI 应用有价值的方向及游戏等稳健的配置机会，建议关注具备 Agent 生态布局的科技公司及 AI 应用落地加速带来的效率红利。相关标的：（1）2 月 9 日本周重点关注字节/漫剧，昆仑万维（新增重点推荐）、欢瑞世纪、荣信文化、中文在线、掌阅科技、快手（可灵）等；（2）DeepSeek，每日互动等；（3）阿里系，光云科技、石基信息、美登科技等；（4）腾讯系，微盟等；（5）官媒、国企：人民网、南方传媒等。  重点游戏公司更新：完美世界《异环》三测超预期，巨人华通关注春节商业化 完美世界旗下幻塔工作室研发的二次元开放世界大作《异环》于 2 月 4 日开启三测，完成 68 项优化，真实感、辨识度、沉浸感受产业口碑爆发。我们前期预期《异环》首年年化流水 40~60 亿元的市场预期有望上修，如首年年化流水 60 亿元，按流水利润转化率 60%，即首年年化净利 36 亿元，如按照 26 年 5 月上线，则 26 年自然年贡献 36 亿元*8 个月/12 个月=24 亿元，叠加存量游戏的内生利润（假设为 3~5 亿元，取中值 4 亿元），则完美世界 26 年业绩有望上修至 28 亿元，当前对应估值 13x，相较当前 18~20 亿元的 26 年净利预期有 40%+的上修空间，继续重点推荐。其他关注巨人网络《超自然行动组》、华通重磅产品的春节商业化。  风险提示：AI 技术发展不及预期，宏观经济不景气，政策不确定性，游戏上线时间及表现不及预期、相关测算不及预期等的风险。 行业评级: 看好(维持) 分析师：冯翠婷 执业证书号：S1230525010001 fengcuiting@stocke.com.cn 相关报告 1《周报：《飞驰人生 3》等春节档阵容初定，大厂春节红包抢夺入口》2026.02.02 2《重仓股配置比例下降，前期涨幅高的收益确认，AI 应用标的配置提升》2026.01.26 3《周报：AI 应用快速调整期后已基本企稳》2026.01.25 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1： 相关公司一览 股票简称 概念 总市值（亿元） 1220 至今涨幅 上周涨幅 上周交易额 周交易额占市值比 蓝色光标 GEO 681.06 122.13 -18.69 710.66 104% 易点天下 GEO 277.75 76.12 -17.79 209.27 75% 天龙集团 GEO 114.92 86.81 -7.90 141.22 123% 利欧股份 GEO 572.89 68.53 -9.23 586.55 102% 引力传媒 GEO 69.71 55.32 -11.95 74.35 107% 浙文互联 GEO 208.23 90.22 6.79 366.03 176% 久其软件 GEO 83.89 27.19 -4.98 42.65 51% 视觉中国 GEO 180.82 17.00 -2.05 82.39 46% 博瑞传播 GEO 64.62 18.44 -2.15 14.48 22% 润泽科技 字节 1,250.27 53.65 -6.51 261.47 21% 汉得信息 字节 245.95 40.62 -9.17 150.81 61% 省广集团 字节 194.91 35.52 -7.76 202.15 104% 因赛集团 字节 75.72 41.34 -15.64 56.87 75% 掌阅科技 字节 102.48 19.44 -5.47 22.75 22% 德才股份 漫剧 64.41 78.20 -3.26 22.48 35% 兆驰股份 漫剧 425.53 40.09 -2.99 48.88 11% 中文在线 漫剧 214.18 23.37 -7.49 89.59 42% 荣信文化 漫剧 29.71 14.06 -13.73 13.10 44% 欢瑞世纪 漫剧 72.69 4.81 -3.01 16.57 23% 卓易信息 阿里 153.58 91.71 -16.77 47.56 31% 光云科技 阿里 106.46 60.77 -14.97 42.85 40% 值得买 阿里 129.61 65.98 -12.51 86.80 67% 壹网壹创 阿里 100.13 48.91 -1.01 38.22 38% 美登科技 阿里 30.28 32.40 -5.63 8.05 27% 合合信息 阿里 340.52 10.69 -12.82 44.83 13% 石基信息 阿里 350.97 24.61 0.47 54.61 16% 焦点科技 阿里 149.80 10.79 -9.10 20.93 14% 青木科技 阿里 69.51 17.14 -6.