原油月报：IEA、OPEC下调2026年全球原油累库预期

证券研究报告 行业研究——数据专题 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 本次评级——看好 上次评级——看好 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油月报：IEA、OPEC 下调 2026 年全球原油累库预期 [Table_ReportDate0] 2026 年 2 月 8 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【原油价格板块】截至 2026 年 2 月 2 日，布伦特原油、WTI 原油、俄罗斯 EPSO 原油、俄罗斯 Urals 原油价格分别为 66.30、62.14、52.90、65.49 美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油 （ +9.14% ） 、 WTI 原 油 （ +8.41% ） 、 俄 罗 斯ESPO（+8.34%）、俄罗斯 Urals（+0.00%）。 ➢ 【原油库存板块】根据 2026 年 1 月报，IEA、EIA 和 OPEC 预测2026 年全球原油库存变化分别为+372.24、+282.58、-56.86 万桶/日，较 2025 年 12 月预测分别-14.27、+56.86、-59.34 万桶/日，其中 OPEC 对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测 2026 年库存变化平均为+199.32 万桶/日，较 2025 年 12 月预测均值-5.58 万桶/日。 EIA 和 OPEC 预测 2027 年全球原油库存变化分别为+208.45、-120.12 万桶/日，两机构预测 2027 年库存变化平均为+29.44 万桶/日。 对于 2026Q1，IEA、EIA 和 OPEC 预测全球原油库存或将分别为+421.90、+353.62、-166.79 万桶/日，三大机构预测库存变化平均为+202.91 万桶/日，较 2025 年 12 月预测平均库存变化分别为-35.62、+78.69、-191.88 万桶/日。 ➢ 【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC 在 2026 年 1 月报中对 2026 全球原油供给预测分别为 10870.29、10765.19、10593.14 万桶/日，较 2025 年原油供给分别+251.53、+138.75、+122.43 万桶/日，相较 2025 年 12 月预测分别+5.27、+22.60、-61.04 万桶/日； EIA、OPEC 对 2027 年原油供给预测量分别为 10759.05、10642.21 万桶/日，较 2026 年原油供给分别-6.14、+49.07 万桶/日。 具体来看，2026 年 1 月 IEA、EIA、OPEC 预测 2026Q1 全球原油供给同比增量分别+414.39、+327.07、+58.12 万桶/日，相较 2025年 12 月预测变化分别-21.68、+43.01、-187.28 万桶/日。 ➢ 【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC 三大机构在 2026 年 1 月报中对 2026 全球原油需求预测分别为 10498.05、10482.61、10650.00万桶/日，较 2025 年原油需求分别+93.22、+113.81、+136.34 万桶/日，相较 2025 年 12 月预测量分别+19.54、-34.26、-1.70 万桶/日；EIA、OPEC 对 2027 年原油需求预测量分别为 10467.36、10690.00 万桶/日，较 2026 年原油需求分别-15.25、+40.00 万桶/日。 具体来看，2026 年 1 月 IEA、EIA、OPEC 预测 2026Q1 全球原油需求或将分别同比+84.07、+140.81、+133.59 万桶/日，相较 2025年 12 月预测量分别+13.94、-35.68、+4.60 万桶/日。 ➢ 相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 原油价格回顾 ....................................................................................................................................................................................... 5 全球原油库存 ....................................................................................................................................................................................... 6 全球原油供给 ....................................................................................................................................................................................... 8 全球原油供给总览： ....................................................................................................