新能源行业剖析行业前瞻洞察系列：太空光伏远期空间巨大，太空数据中心有望推动需求

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 行业剖析2026 年 2 月 2 日行业前瞻洞察系列：太空光伏远期空间巨大，太空数据中心有望推动需求全球商业航天规模快速增长，随着 AI 算力需求爆发式增长，太空数据中心有望推动商业航天需求。光伏是航天活动中性价比最高的电源解决方案，太空光伏相比地面光伏优势明显。LEO 卫星短期首选 HJT 晶硅电池，钙钛矿为未来首选。我们预计太空光伏电池市场空间短期内较为有限，但若发射成本急剧下降导致太空数据中心成本低于地面，届时年发射功率将爆发式增长。太空光伏的市场规模将高度取决于发射成本下降速度。商业航天景气上行，政策红利驱动太空光伏需求释放：自 2020 年以来全球商业航天规模快速增长，太空数据中心相比地面优势明显，随着 AI 算力需求爆发式增长，太空数据中心有望推动商业航天需求，马斯克近期提出每年通过星舰发射高达 100GW 的 AI 数据中心卫星。同时，光伏是目前航天活动中性价比最高的电源解决方案，太空光伏相比地面光伏优势明显，主要包括光照显著增强、从间歇性能源转变为稳定能源、不占用土地资源。同一片光伏电池片在晨昏轨道的年发电量是地面的 5-12倍，且基本无需配套昂贵的储能系统。LEO 卫星短期首选 HJT 晶硅，钙钛矿为未来首选：太空光伏电池主要分为三大类：砷化镓、晶硅、钙钛矿电池。砷化镓的效率和性能最好，但成本极高；钙钛矿的比功率最高，柔性最好，成本理论上极低，但稳定性有待验证，同时单结钙钛矿效率较低；晶硅各项性能均较差，但目前成本最低。LEO 卫星是商业航天的主流，发射成本低，价值低，设计寿命短，环境辐射较弱，最合适低成本电池，目前晶硅正逐步取代砷化镓，我们预计超薄HJT晶硅电池短期内将成为首选，在获得充分验证后比功率更高的钙钛矿及钙钛矿晶硅叠层电池很快将取代晶硅电池成为首选。短期内市场空间有限，发射成本若能大幅下降则空间巨大：我们预计2026-30 年太空晶硅和钙钛矿光伏电池年均市场空间 30 亿元人民币，短期内较为有限，但若发射成本急剧下降导致太空数据中心成本低于地面，届时年发射功率将爆发式增长，每年 100GW 的目标有望实现，年市场空间将大增至 5000 亿元。太空光伏的市场规模将高度取决于发射成本下降速度。投资标的：马斯克近期提出 SpaceX 在 3 年内建设 100GW 光伏制造产能，我们认为有望成为其供应商的光伏设备企业尤其是电池设备企业，是短期内太空光伏的最大受益者，包括 HJT 和钙钛矿电池设备企业迈为股份（300751 CH）、捷佳伟创（300724 CH）、京山轻机（000821 CH），超薄硅片切割企业高测股份（688556 CH）等。此外钙钛矿电池企业协鑫科技（3800 HK/买入）、超薄 HJT 电池企业东方日升（300118 CH）等也将受益。行业与大盘一年趋势图 资料来源：FactSet 新能源行业剖析行业评级领先2/256/2510/25-40%-20%0%20%40%60%80%100%行业表现恒生指数文昊, CPAbob.wen@bocomgroup.com(86) 21 6065 3667郑民康wallace.cheng@bocomgroup.com(852) 3766 18102026 年 2 月 2 日新能源行业剖析 1下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https://research.bocomgroup.com 2目录商业航天景气上行，政策红利驱动太空光伏需求释放..................................................................3全球商业航天进入高速发展期，中美引领格局........................................................................................................................................3中国内地政策加码，商业航天纳入新质生产力核心赛道........................................................................................................................4太空光伏相比地面优势明显........................................................................................................................................................................5商业航天景气度向上，太空光伏需求刚性凸显........................................................................................................................................6低轨大型星座成太空光伏短期需求引擎，高功耗趋势驱动需求量级增长....................................7太空数据中心将成为太空光伏长期核心增长点.............................................................................8太空光伏电池技术路线比较.........................................................................................................11太空光伏电池的主要选型指标：以轨道环境适配为核心，兼顾效率与商业化规模化需求...............................................................11太空光伏电池主要技术路线......................................................................................................................................................................13太空晶硅电池技术路线比较................................................................................................................................................