医药行业周报：创新药BD预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI医疗

请务必阅读正文后的重要声明部分 xxBING 2026 年 01 月 31 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（1.26-1.30） 创新药 BD 预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI 医疗 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 联系人：王钰玮 电话：021-68415819 邮箱：wangyuwei@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 366 行业总市值（亿元） 52,861.60 流通市值（亿元） 48,153.47 行业市盈率 TTM 37.3 沪深 300 市盈率 TTM 14.2 相 关研究 [Table_Report] 1. 2026 年 1 月第三周创新药周报 (2026-01-28) 2. 医药行业周报（1.19-1.23）：2025 年药品 BD出海回顾—显著提速，关注双抗、ADC、GLP-1RA、小核酸等方向 (2026-01-25) 3. 医疗设备以旧换新专题系列六：12 月数据同比-8%，25 年全年同比+25% (2026-01-23) 4. 药品专题报告：2025 年药品 BD 出海总结 (2026-01-20) 5. 医药行业周报（1.12-1.16）：AI 医疗和脑机接口板块短期回调，持续关注 (2026-01-18) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下降 3.31%，跑输沪深 300指数 3.39个百分点，行业涨跌幅排名第 23。2026 年初以来至今，医药行业上涨 3.14%，跑赢沪深300 指数 1.49 个百分点，行业涨跌幅排名第 22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29.40倍，相对全部 A 股溢价率 61.10% (-2.96pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 20.15%(-8.59pp)，相对沪深 300 溢价率为 117.78%（-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、线下药店、医疗研发外包，涨跌幅分别为+12.0%、9.3%、6.7%。  先声药业 SIM0709 授权勃林格殷格翰，首付款 4200 万欧元，总金额达 10.58亿欧元。SIM0709 是一款临床前 TL1A/IL23p19 双特异性抗体，用于炎症性肠病治疗，在体外原代细胞实验和体内动物实验中均表现出优异的药效协同效果，优于两个单药的联用。全球有超 300 万人受到炎症性肠病影响，该疾病可伴随患者终身并不断进展，现有医疗手段无法完全预防或逆转疾病及并发症。目前，全球共 8 款 TL1A/IL23p19 双特异性抗体在研，其中仅一款处于临床阶段，为恒翼生物的 HY8931。荃信生物的 QX030N 于 2025 年 4月以 NewCo 的方式授权 Caldera Therapeutics，获得 1000万美元一次性、不可退还及不可抵扣的预付款及 Caldera 约 24.88%的股权，以及潜在最多 5.45 亿美元的额外付款。  石药集团与阿斯利康长效多肽 BD 落地，包含 12 亿美元首付款、35 亿潜在研发里程碑、138 亿潜在销售里程碑。阿斯利康将获得石药集团每月一次注射用体重管理产品组合的全球独家权利，包括一个临床准备就绪的项目 SYH2082（长效 GLP1R/GIPR激动剂，正推进至 I期临床），以及三个处于临床前阶段、具备不同作用机制的研发项目，旨在为肥胖及体重问题相关人群提供更持久的治疗获益。双方还将依托石药集团专有的缓释给药技术平台及多肽药物 AI发现平台就另外四个新增项目开展合作。石药集团将获得 12亿美元的预付款，并有权获得最高 35亿美元的潜在研发里程碑付款和最高 138亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于相关授权产品年净销售额的最高达双位数比例的销售提成。  同源康 TY9591 纳入优先审评品种有望于 26 年上市，拟定适应症为 EGFR 突变（19del/L858R）NSCLC 脑转移患者的 1L 治疗。目前尚无三代 EGFR-TKI获批脑转移适应症。TY9591关键Ⅱ期试验头对头击败奥希替尼，9例(8%)脑部肿瘤完全缓解。160mgQd 艾多替尼 vs80mgQd 奥希替尼方案下，主要研究终点（BICR-iORR）显著优效（92.8%vs 76.1%）； CR达 9例(8.1% vs 5.3%)，显示良好颅内疗效。全身 ORR亦呈有利趋势（84.7%vs 75.2%），≥3级 TRAEs 31.5%vs 15%，TRSAE 9%vs 6.2%。  稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U（688235）、美好医疗（301363）、新华医疗(600587)、美年健康（002044）、通化东宝(600867)、首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、西藏药业（600211）、亿帆医药(002019)。  风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -6%2%10%18%26%34%25/125/325/525/725/925/1126/1医药生物 沪深300 医 药行业周报（1.26-1.30） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略 ......................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 2 医药行业二级市场表现............................................................................................................................................................................... 3 2.1 行业及个股涨跌情况..........................................