建筑装饰行业周报：板块跑赢指数，供需与政策双维发力

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2026.1.20建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数，央行通过逆回购净投放 8128 亿元，重启 14 天逆回购呵护流动性，资金利率多数下行，同业存单净融资为负且各期限利率分化，10 年期国债等利率债收益率小幅下行。外汇市场上，美元指数受避险需求支撑连升三周，人民币依托出口数据向好与结汇力量保持韧性。股票市场多数指数上涨，科创 50 指数领涨 4.05%，计算机等行业表现突出，国防军工等行业跌幅靠前。商品市场中黄金受地缘风险支撑价格上涨。宏观层面，2025 年 12 月进出口数据超预期，对外贸易韧性凸显；政策端再贷款再贴现利率下调并新增相关额度，证监会就衍生品交易管理办法征求意见，进一步完善金融监管与支持体系。发债方面，2026 年财政政策保持积极取向，专项债发行前置特征明显，多地已启动首批发行工作，叠加化债政策持续推进与政策性金融工具效能释放，为重大项目落地提供坚实资金保障。经营方面，地产与传统基建需求仍在筑底，建筑工地资金到位率同比偏弱，但各地重大项目密集开工扩内需，海外业务、国企改革相关标的及“建筑+科技”赛道受关注度提升，行业期待后续需求边际改善。高频数据方面，上游建材市场分化运行，水泥发运率处于历史中位，石油沥青装置开工率环比回升，螺纹钢等建材表观需求仍处历史低位，整体供需格局对价格支撑有限。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。板块跑赢指数，供需与政策双维发力【2026.1.12-2026.1.18】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点2026 年初建筑行业延续结构分化格局，基建投资在政策性金融工具支撑下呈现反季节性改善，新基建、新能源等新兴赛道表现亮眼，房地产市场仍处探底阶段，行业资源持续向头部企业集中。发债方面，2026 年财政政策保持积极取向，专项债发行前置特征明显，多地已启动首批发行工作，叠加化债政策持续推进与政策性金融工具效能释放，为重大项目落地提供坚实资金保障。经营方面，地产与传统基建需求仍在筑底，建筑工地资金到位率同比偏弱，但各地重大项目密集开工扩内需，海外业务、国企改革相关标的及“建筑+科技”赛道受关注度提升，行业期待后续需求边际改善。高频数据方面，上游建材市场分化运行，水泥发运率处于历史中位，石油沥青装置开工率环比回升，螺纹钢等建材表观需求仍处历史低位，整体供需格局对价格支撑有限。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。二、周度行情回顾：建筑装饰跑赢指数本周（2026.1.12-2026.1.18），A 股主要指数涨跌互现，金融市场多板块呈现结构性波动，资金面宽松态势显著。央行通过逆回购净投放 8128 亿元，重启 14 天逆回购呵护流动性，资金利率多数下行，同业存单净融资为负且各期限利率分化，10 年期国债等利率债收益率小幅下行。外汇市场上，美元指数受避险需求支撑连升三周，人民币依托出口数据向好与结汇力量保持韧性。股票市场多数指数上涨，科创 50 指数领涨 4.05%，计算机等行业表现突出，国防军工等行业跌幅靠前。商品市场中黄金受地缘风险支撑价格上涨。宏观层面，2025 年 12 月进出口数据超预期，对外贸易韧性凸显；政策端再贷款再贴现利率下调并新增相关额度，证监会就衍生品交易管理办法征求意见，进一步完善金融监证券研究报告——建筑装饰行业周报管与支持体系。具体来看，上证指数周收跌 0.45%，收报 4101.91 点，沪深300 周收跌 0.57%，收报 4731.87 点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨 0.27%，收报 2252.55 点，跑赢沪深 300 指数与上证指数。建筑装饰子行业中，专业工程周收涨 1.00%，工程咨询服务Ⅱ周收涨 0.90%，涨幅居前，装修装饰Ⅱ周收跌 0.68%，跌幅靠前。本周行业领域多项目落地、合作与规划同步推进：南网储能助力贵州村域构建“基建+产业+民生”帮扶体系，相关项目完工投用；金涌投资与迅策订立合作协议，聚焦基础设施等领域数据服务；北京发布超 1.4 万亿元重点工程清单，推进“3 个 100”项目；通州“南通移动”万兆光网建成，成工业数字化转型标杆；华东最大跨度高铁 T 构梁成功转体，杭州湾跨海铁路大桥首座主塔封顶，交通基建取得关键进展。此外，奥林匹克中心区打造首都城市中央公园，文旅吸引力持续提升。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 88家上涨、75 家下跌，涨幅前五名的公司分别为：德才股份（34.88%）、亚翔集成（30.25%）、圣晖集成（20.71%）、深圳瑞捷（14.00%）、时空科技（13.80%），跌幅前五名的公司分别为：东珠生态（-25.64%）、上海港湾（-15.64%）、海南发展（-15.20%）、*ST 正平（-14.83%）、招标股份（-14.70%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1德才股份34.88225.272亚翔集成30.25526.043圣晖集成20.71253.764深圳瑞捷14.0016.175时空科技13.80339.53排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1东珠生态-25.6431.102上海港湾-15.64166.193海南发展-15.2080.754*ST 正平-14.8360.665招标股份-14.7066.64数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况：PB 位于偏低位置，全行业排名靠后截至 1 月 16 日，建筑装饰行业的 PE(TTM)13.58 倍，位于近10年78.05%分位数，但相对于其他行业仍偏低，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的 PB(LF)0.84 倍，位于近10 年 26.52%分位数，相对其他行业也在偏低位置，全市场排名29/31，高于银行和房地产；动态股息率 2.37%，略不及沪深 300的 2.67%和银行的