建筑装饰行业周报：建筑业PMI下降，板块跑输沪深300

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2026.2.3建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。A 股主要指数涨跌互现，贵金属市场剧烈波动，受美联储主席提名凯文·沃什（被视为鹰派）影响，纽约黄金单日暴跌超 9%，白银跌幅达 26%，引发全球杠杆多头集中平仓，国内交易所同步上调交易保证金比例，短期情绪剧烈震荡。ETF 资金显著分流，周期与商品类ETF 单周净流入超 600 亿元，沪港深黄金 ETF 领涨；而 A 股大盘与中小盘 ETF 遭遇巨额赎回，单周净流出近 3000 亿元，显示资金从宽基指数向主题性资源资产集中。保险板块估值修复，在“报行合一”政策推动下，分红险销售持续超预期，叠加长端利率回升预期。发债方面，2026 年专项债发行前置特征显著，新增发行额已达 3676 亿元，城投债融资净额较前期明显改善，叠加政策性金融工具与铁路贷款等资金支持，为重大基建、城市更新项目落地提供坚实资金保障。经营方面，建筑企业新签订单呈现“央企领跑、细分高增”特征，7 家建筑央企 2025 年新签合同额同比增长 0.85%，龙头企业表现亮眼，海外业务与“建筑+新质生产力”“建筑+化工”转型方向受关注，各地重大项目密集开工带动需求边际改善。高频数据方面，1 月建筑业 PMI 因季节性因素降至 48.8%，新订单与业务活动预期指数同步下滑，上游建材市场供需格局分化，部分材料价格承压，行业景气度短期受节日与天气因素影响，后续有望随项目集中开复工逐步回升。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。建筑业 PMI 下降，板块跑输沪深 300【2026.1.26-2026.2.1】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点2026 年初建筑行业呈现“政策托底加码、结构分化深化”的格局，2025 年固定资产投资同比下滑，基建投资增速放缓但政策持续发力托底，房地产市场仍处调整期，行业资源加速向低估值高股息央国企集中，电网投资、海外工程、洁净室等新兴赛道成为增长亮点。发债方面，2026 年专项债发行前置特征显著，新增发行额已达 3676 亿元，城投债融资净额较前期明显改善，叠加政策性金融工具与铁路贷款等资金支持，为重大基建、城市更新项目落地提供坚实资金保障。经营方面，建筑企业新签订单呈现“央企领跑、细分高增”特征，7 家建筑央企 2025 年新签合同额同比增长 0.85%，龙头企业表现亮眼，海外业务与“建筑+新质生产力”“建筑+化工”转型方向受关注，各地重大项目密集开工带动需求边际改善。高频数据方面，1 月建筑业 PMI 因季节性因素降至 48.8%，新订单与业务活动预期指数同步下滑，上游建材市场供需格局分化，部分材料价格承压，行业景气度短期受节日与天气因素影响，后续有望随项目集中开复工逐步回升。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。二、周度行情回顾：建筑装饰跑输指数本周（2026.1.26-2026.2.1），A 股主要指数涨跌互现，贵金属市场剧烈波动，1 月 31 日，受美联储主席提名凯文·沃什（被视为鹰派）影响，纽约黄金单日暴跌超 9%，白银跌幅达 26%，引发全球杠杆多头集中平仓，国内交易所同步上调交易保证金比例，短期情绪剧烈震荡。ETF 资金显著分流，周期与商品类 ETF 单周净流入超 600 亿元，沪港深黄金 ETF 领涨；而 A 股大盘与中小盘ETF 遭遇巨额赎回，单周净流出近 3000 亿元，显示资金从宽基指数向主题性资源资产集中。保险板块估值修复，在“报行合一”证券研究报告——建筑装饰行业周报政策推动下，分红险销售持续超预期，叠加长端利率回升预期，保险板块 P/EV 估值处于历史低位，具备安全边际。具体来看，上证指数周收跌 0.44%，报 4117.95 点，沪深 300周收涨 0.08%，报 4706.34 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌 1.44%，收报 2261.84 点，跑输沪深 300 指数与上证指数。建筑装饰子行业中，专业工程周收涨 0.23%，涨幅居前，园林工程周收跌 3.76%，跌幅靠前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 44家上涨、119 家下跌，涨幅前五名的公司分别为：汇绿生态（21.11%）、罗曼股份（18.60%）、圣晖集成（18.56%）、华电科工（16.17%）、太极实业（16.03%），跌幅前五名的公司分别为：国晟科技（-30.70%）、冠中生态（-21.43%）、交建股份（-14.76%）、华蓝集团（-13.99%）、中天精装（-12.32%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1汇绿生态21.1133.112罗曼股份18.6022.283圣晖集成18.5661.594华电科工16.1742.985太极实业16.0340.78排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1国晟科技-30.70-26.762冠中生态-21.43-4.843交建股份-14.76-6.854华蓝集团-13.99-4.515中天精装-12.32-6.74数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况：PB 位于偏低位置，全行业排名靠后截至 1 月 23 日，建筑装饰行业的 PE(TTM)13.73 倍，位于近10年78.10%分位数，但相对于其他行业仍偏低，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的 PB(LF)0.85 倍，位于近10 年 28.72%分位数，相对其他行业也在偏低位置，全市场排名29/31，仅高于银行；动态股息率 2.29%，略不及沪深 300 的 2.57%和银行的 4.50%。图表 5：申万 31 个行业 PE-TTM 和 PB-LF(倍)数据来源：Wind，大同证券图表 6：建筑装饰 PB 及分位点图表 7：建筑装饰 PE 及分位点数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装