医药生物行业周报：业绩为王，继续重点推荐创新药产业链板块性机会

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 医药生物 2026 年 01 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《减重新靶点初显锋芒，小核酸疗法前景可期—行业周报》-2026.1.11 《“十五五”谋篇新蓝图,脑机接口进入产 业 化 快 车 道 — 行 业 深 度 报 告 》-2026.1.6 《创新驱动下，2025 年医药各细分赛道牛股频出—行业周报》-2026.1.4 业绩为王，继续重点推荐创新药产业链板块性机会 ——行业周报 余汝意（分析师） 聂媛媛（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 nieyuanyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124050002  2025 年高景气度方向持续兑现，头部 CXO 业绩表现亮眼 创新药产业链逐步发布 2025 年业绩预告，药明康德、药明合联和康龙化成为代表的头部 CXO 业绩表现亮眼。药明康德业绩再超指引预期，预计 2025 年持续经营业务收入同比增长约 21.4%，同时叠加资产处置收益，预计归母净利润同比增长 102.7%；药明合联受益于 ADC 赛道的高景气度，客户群体不断扩大，2025年收入预计同比增长超 45.0%，毛利同比增长超 70.0%，扣除利息收入及开支前的经调整纯利同比增长超 45.0%；康龙化成主营业务持续向好，签单情况不断改善，2025 年预计营业收入同比增长 13.0%-16.0%，扣非归母净利润同比增长36.0%-41.0%。  需求端逐步改善，板块均有望迎来业绩持续改善 需求端来看，2025 年全年全球医疗健康产业投融资额达 638.82 亿美元，同比增长 10.13%，尤其从下半年开始回暖明显。全球 top30 药企平均研发投入整体稳健增长，2025 前三季度平均研发投入约 41.72 亿美元，同比增长 3.45%。国内来看，医疗健康领域一级市场融资回暖更为明显，2025 全年投融资总额达 737.77亿元，同比增长 39.05%；中国新药申报 IND 数量 2025 年达 2175 个，同比增长8.8%。以昭衍新药、益诺思、美迪西、澎立生物（奥浦迈子公司）为代表的临床前 CRO，2025Q3 签单同比快速增长，2026 年报表有望逐步开始明显改善；以泰格医药、普蕊斯为代表的临床CRO企业2025上半年业绩与签单均维持稳健增长，订单价格已处于磨底回升阶段；以皓元医药、毕得医药、百普赛斯、奥浦迈等为代表的科研服务公司有望继续延续 2025 年经营趋势，业绩持续向上。  1 月第 2 周医药生物下跌 0.68%，医疗研发外包板块涨幅最大 从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年 1 月第 2 周计算机、电子、有色金属等行业涨幅靠前，国防军工、房地产、农林牧渔等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌 0.68%，跑输沪深 300 指数 0.11pct，在 31 个子行业中排名第 19 位。 2026年1月第2周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨3.69%；医院板块上涨1.74%，医疗耗材板块上涨 0.62%，线下药店板块上涨 0.54%，其他生物制品板块上涨0.21%；疫苗板块跌幅最大，下跌 3.43%，医药流通板块下跌 3.35%，化学制剂板块下跌 2.82%，体外诊断板块下跌 2.23%，血液制品板块下跌 1.67%。  医药布局思路及标的推荐 月度组合推荐：药明康德、三生制药、石药集团、皓元医药、泽璟制药、前沿生物、昊帆生物、联邦制药、普洛药业。 周度组合推荐：药明合联、奥浦迈、毕得医药、阳光诺和、微电生理、通策医疗、方盛制药、阿拉丁。  风险提示：研发不确定性风险、药物安全性风险、竞争加剧风险等。 -10%0%10%19%29%38%2025-012025-052025-09医药生物沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 2025 年头部 CXO 业绩表现亮眼，国内外复苏趋势有望延续 ............................................................................................. 3 2、 需求端逐步改善，板块均有望迎来业绩持续改善 ................................................................................................................. 4 3、 1 月第 2 周医药生物下跌 0.68%，医疗研发外包板块涨幅最大 .......................................................................................... 6 3.1、 板块行情：医药生物下跌 0.68%，跑输沪深 300 指数 0.11pct .................................................................................. 6 3.2、 子板块行情：医疗研发外包板块涨幅最大，疫苗板块跌幅最大 .............................................................................. 6 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 2025 年以来全球生物医药投融资额已企稳回升 ............................................................................................................... 4 图 3： 2025 年国内医疗健康领域一级市场融资回暖明显 ........................................................................................................... 5 图 4： 2025 年中国新药申报 IND 数量稳健增长 ......................................................................................................................... 5 图 5： 1