北交所新股申购报告：耐火材料产业龙头，受益行业绿色升级与集中度提升间

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 33 2026 年 01 月 13 日 《超精密制造小巨人，半导体+液冷服务器领域新业务共拓空间—北交所首次覆盖报告》-2026.1.12 《股权激励落地锚定成长，智算云业务同比增长 151%铸就 AI 算力核心 —北交所信息更新》-2026.1.12 《凤阳产业基金入主格利尔，探析“光伏之都”强链补链协同逻辑—北交所并 购 重 组 专 题 报 告 第 十 五 期 》-2026.1.11 国亮新材（920076.BJ）：耐火材料产业龙头，受益行业绿色升级与集中度提升间 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  深耕耐火材料领域“小巨人”, 钢铁产业链稳健基石，绿色智能化打开成长 公司自设立以来，始终专注于耐火材料行业，坚持科技创新、绿色发展。公司被认定为国家级专精特新“小巨人”并于 2025 年 8 月入选重点“小巨人”名单。公司打造了一支由博士领衔，具有丰富行业经验和科研能力的研发团队。公司积极承担科技部中小企业科技创新基金项目、唐山市科技项目等项目，分别于 2009年、2016 年、2019 年荣获河北省科技进步三等奖。2022-2025H1，公司耐火材料整体承包收入占主营业务收入的比例分别为 85.64%、88.66%、90.60%和 93.75%，占比逐年上升，是公司主营业务收入的主要来源。2022-2025Q1-3，公司营业总收入分别为 9.37 亿元、9.84 亿元、9.05 亿元和 7.87 亿元，归母净利润分别为4,036.80 万元、8,379.83 万元、7,096.49 万元和 5,335.32 万元。2025Q1-3，公司毛利率为 20.39%。公司预测 2025 年度营业收入、归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 105,362.92 万元、7,981.40 万元和 7,218.68 万元，同比分别增长 16.46%、12.47%和 20.09%。  耐火材料产量波动调整，行业向绿色智能升级 2017-2024 年全国耐火材料产量出现波动，2017-2020 年随着耐火材料企业工艺和科技水平不断提升，产品持续推陈出新，耐火材料供给侧改革逐步推进。2024年全国耐火材料产量为 2,207.11 万吨，同比下降 3.94%。未来随着“碳达峰、碳中和”政策的实施，钢铁行业冶炼工艺和要求的不断提升，预计下游行业对高端耐火材料的需求上升。近几年耐火材料行业的发展趋势具有以下特点：（1）耐火材料企业联合重组步伐加快，优势向大型企业转移；（2）产品不断创新，长寿节能绿色耐火材料将是重点发展方向；（3）自动化、智能化水平不断提升，全面提升耐火材料制造水平。从下游来看，耐火材料广泛应用于钢铁、水泥、陶瓷、玻璃、化工、有色等高温工业相关领域。钢铁行业占耐火材料使用总量的 65.00%左右。1996 年我国钢产量突破 1 亿吨，跃居全球第一。自此，我国一直保持钢产量世界排名第一的位置。2020 年以来，我国粗钢产量始终在 10 亿吨以上。  核心技术赋能绿色产品，可比公司 PE（2024）均值为 79.33X 公司是业内知名企业，积极参与行业建设，目前为中国耐火材料行业协会第九届理事会会长单位、河北省耐火材料行业协会会长单位，公司董事长董国亮先生担任中国耐火材料行业协会轮值会长。经过多年积累，公司掌握钢水净化功能性元件设计技术、滑动水口配套技术等核心技术，公司将各项核心技术应用于主营业务产品中，为客户提供高性能、长寿命、绿色、低碳产品。我国耐火材料企业数量多达 2,000 家以上，市场较为分散。公司境内业务主要集中在华北地区， 2024年公司在华北地区市场占有率为 4.83%。国亮新材可比公司 PE（2024）均值为79.33X，PE（TTM）均值为 117.88X。随着公司募投项目进一步扩大生产规模，提升自动化、智能化水平，提升公司绿色制造水平及公司长期发展质量。  风险提示：行业产能过剩风险、存货跌价损失风险、下游市场波动风险 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 33 目 录 1、 公司：耐火材料“小巨人”，2025Q1-3 营收归母双增 ............................................................................................................ 4 1.1、 产品：耐火材料整体承包服务为公司主要营收来源 .................................................................................................. 5 1.2、 财务：2025Q1-3 营业总收入同比+21.18%，归母净利同比+4.41% ....................................................................... 11 2、 行业：绿色节能成为重点发展方向，钢铁是主要应用领域 ............................................................................................... 15 2.1、 2017-2024 年全国耐火材料产量波动，绿色节能材料是行业发展方向 .................................................................. 17 2.2、 钢铁行业为主要应用领域，2020 年后我国粗钢产量在 10 亿吨以上 ..................................................................... 19 3、 看点：研发紧扣市场需求，深耕多年具有较高知名度 ....................................................................................................... 21 3.1、 创新：掌握多项核心技术，提供高性能、长寿命、绿色、低碳产品 .................................................................... 21 3.2、 竞争格局：我国耐火材料市场分散，公司 2024 年华北市占率 4.83% ................................................................... 26 3.3、 募投项目：扩大生产规模，提升自动化、智能化、绿色生产水平 ............