海外制造消费行业周报：Bloom Energy与Oracle达成燃料电池协议，AI需求+人才流入推高中国香港经济

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 海外制造消费 2026 年 04 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《中国香港零售&进出口贸易额双高增，口扫国产替代+出海进行时—行业周报》-2026.4.12 《3 月离岛免税销售同比增长 25%，香港商业地产交易额创新高—行业周报》-2026.4.6 《电力 AI 新基建迎重大新机，三维数字化技术促进牙科升级—行业周报》-2026.3.29 Bloom Energy 与 Oracle 达成燃料电池协议，AI 需求+人才流入推高中国香港经济 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 叶彬慧（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 yebinhui@kysec.cn 证书编号：S0790124070053  潮玩/电网：3 月泡泡玛特店效同比+40%，一季度国南网投资高双位数增长 潮玩：2026 年 3 月国内潮玩门店呈净关态势，根据久谦，截至 2026 年 3 月，国内线下潮玩类目门店数量达到 4777 家/较 2 月净关 116 家，渠道层面优胜劣汰或有所加速。店效方面， 3 月潮玩品牌线下平均店效同比-5%；分品牌看，3 月泡泡玛特/TOPTOY 平均店效同比+40%/-6.2%。电网：2026Q1 中国电气设备出口规模整体增长稳健，各品类累计同比增速均保持在 20%以上，其中 3 月变压器出口金额 8.27 亿美元/同比+35.7%。据公开数据，国网 2026 年一季度完成固定资产投资 1290 亿元/同比增长 43.3%；一季度南方电网完成固定资产投资 384.5 亿元/同比增长 49.5%。离网：美国燃料电池企业Bloom Energy 宣布与甲骨文扩大合作，甲骨文将采购 2.8GW 燃料电池系统，SOFC 兼具碳捕集能力和更优经济性，有望成为未来煤电、气电机组升级改造的重要路径。  香港地产：AI 需求+人才流入推高经济，新鸿基业绩高增储备项目充足 2025 年中国香港跃居全球第五大商品贸易经济体，商品贸易总额同比增长 17.5%。2026 年 Q1 内地对港出口同比增长 40%、进口同比大增 334.6%，AI 电子产业链转口爆发带动经济走强。人口层面，中国香港重回 750 万以上，各项人才计划已吸引约 26 万人才及家属抵港，70% 计划留港超 5 年，每年带来 1.5 万 - 2 万套住房需求，支撑楼市刚需。新鸿基地产： FY2026H1 实现收入 527 亿港元（同比 + 32%）、净利润 102.5 亿港元（同比 + 36.2%），物业销售收入占比升至 53.7%，利润占比回升至 29.5%，结构显著优化。公司香港土储达 5730 万平方尺，未来 10 个月计划推出 142.8 万平方尺新盘，叠加西九龙、IGC 等优质项目落地，销售与租赁双轮驱动，业绩确定性突出。  美丽：复盘 Align Technology 全球化发展历程，横纵向扩张龙头地位稳固 1998 年隐适美首次在美国推出，随后向北美、欧洲、中东、亚洲等地延展布局。2025 年北美/欧洲/其他地区（包括中国）收入占比分别为 41.2%/22.8%/36%。对比隐适美案例数及活跃医生数增长趋势，我们发现二者强相关。全科牙医/正畸医生有着较强的决定权，隐适美抓住核心驱动点，通过先发优势、产品优势及服务优势，加强合作医生粘性。隐适美 2017 年专利到期后在美国市场遭受新玩家抢占份额，小型品牌市场份额一度达到 40%，但隐适美凭借医疗价值和品牌壁垒核心地位难以被撼动，在美国市场份额得到修复。  本周行情：港股商贸零售跑赢大盘 本周（2026.4.13-2026.4.17）港股商贸零售/消费者服务指数+8.15%/+1.11%，较恒生指数涨跌幅+7.03/+0.00pct，在 30 个一级行业中排名第 1/20；本周娱乐、餐饮类上涨靠前。 推荐标的：（1）餐饮/会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（2）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象生活、新鸿基地产、太古地产。（6）电力设备：威胜控股、东方电气。  风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 -12%0%12%24%36%2025-042025-082025-12社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 潮玩：3 月潮玩线下净关店，泡泡玛特店效同比+40% ........................................................................................................ 4 2、 电网：3 月电力设备出口紧俏，一季度国南网固定资产投资快增 ...................................................................................... 5 2.1、 3 月主配电设备出口高增，海外电网建设需求持续景气 ........................................................................................... 5 2.2、 “十五五”国内电网投资确定性增长，一季度迎开门红 .......................................................................................... 6 2.3、 Bloom Energy：宣布与甲骨文扩大战略合作，燃料电池采购规模扩大数倍 ........................................................... 7 3、 香港地产：AI 需求+人才流入推高中国香港经济，新鸿基业绩高增储备项目充足 .......................................................... 8 3.1、 香港地产：AI 需求推高中国香港转口贸易，人才和学生流入奠定中期牛市 ......................................................... 8 3.2、 新鸿基地产：2025 下半年收入、利润大增，在手项目充沛紧抓地产上行周期 ..................................................... 9 4、 美丽：复盘 Align Tech