TMT行业周报：全栈生态与存储瓶颈会成竞争核心吗？

证券研究报告｜TMT 行业周报 2026 年 1 月 12 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 13 页 全栈生态与存储瓶颈会成竞争核心吗？ 【20251229-20260111】 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 市场数据（截至 2026 年 1 月 11 日） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟 执业证书编号：S0770519080001 邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址：http://www.dtsbc.com.cn 周度市场回顾：近两周（2025/12/29-2026/01/11）沪指周涨幅 3.95%，报 4120.43 点；深成指周涨幅 3.79%，报14120.15 点；创业板指周涨幅 2.59%，报 3327.81 点。本周三大指数均强势上涨，其中上证指数创造开年以来连阳的新纪录，呈现明显的带量上攻趋势。成交量均显著放大，后期有望进一步的涨幅。 周度行业要闻：（1）英伟达新一代 Rubin 平台，欲重构AI 与世界的联结。英伟达在 CES 2026 上描绘了一幅完整的“推理时代”战略蓝图，其核心叙事已彻底超越芯片销售。（2）三星电子业绩披露，2025 年 Q4 营业利润同比大幅飙涨208%。另据最新消息，三星电子与其竞争对手 SK 海力士已向服务器、PC 及智能手机用 DRAM 客户提出涨价。（3）英伟达H200 芯片：绝不动摇国产化道路信心与决心。适度引入先进算力产品，可以在短期内缓解部分应用场景的需求压力，即便引入英伟达芯片，也不会动摇我们坚持自主创新的决心。 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，10 月份我国智能手机出货量增速大幅提升。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI服务器等对高性能内存的强劲需求。 投资建议：英伟达的战略转型凸显，AI 产业的发展重心正从模型训练向大规模部署演进，这一转变催生了市场对全栈优化、低延迟与高能效算力系统的迫切需求，标志着系统级性能与效率已成为行业竞争的核心维度。相应地，半导体领域的价值焦点正在从单一芯片向具备算力、存储与网络协证券研究报告｜TMT 行业周报 2026 年 1 月 12 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 13 页 同设计能力的全栈解决方案迁移，该类厂商的生态壁垒与定价能力可能因此强化。 其次，推理场景中海量上下文数据的实时处理，显著加剧了存储带宽与容量瓶颈。英伟达 Rubin 平台专设“推理上下文内存存储”，与近期三星/SK 海力士高端 DRAM 价格大幅上涨的趋势相互印证，共同凸显 HBM 等先进存储技术已成为AI 基础设施中的关键稀缺资源。因此，存储产业链中相关环节——包括 HBM 制造、先进封装及上游材料设备——的技术领先性与产能保障，预计将成为影响企业竞争格局与盈利能力的重要变量。 风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。 证券研究报告｜TMT 行业周报 2026 年 1 月 12 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 13 页 一、周度市场回顾 回顾本周行情，近两周（2025/12/29-2026/01/11）沪指周涨幅 3.95%，报4120.43 点；深成指周涨幅 3.79%，报 14120.15 点；创业板指周涨幅 2.59%，报3327.81 点。本周三大指数均强势上涨，其中上证指数创造开年以来连阳的新纪录，呈现明显的带量上攻趋势。成交量均显著放大，后期有望进一步的涨幅。 近两周电子(申万)上涨 7.56%，跑赢上证综指 3.60 个百分点，跑赢沪深 300指数 5.38 个百分点；通信（申万）上涨 0.22%，跑输上证综指 3.73 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.96 个百分点；传媒（申万）上涨 15.51%，跑赢上证综指11.55 个百分点，跑赢沪深 300 指数 13.33 个百分点；计算机（申万）上涨 9.75%，跑赢上证综指 5.79 个百分点，跑赢沪深 300 指数 7.56 个百分点。 图 1：申万一级行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 2025 年初至 2026 年 1 月 11 日，沪深 300 指数上涨 20.94%，电子行业（申万）上涨 59.31%、通信行业上涨 87.81%、传媒行业上涨 43.83%、计算机行业上涨 28.28%。 -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%国防军工传媒综合计算机有色金属电子机械设备医药生物煤炭建筑装饰基础化工房地产石油石化汽车社会服务纺织服饰家用电器钢铁美容护理电力设备商贸零售环保轻工制造沪深300建筑材料农林牧渔非银金融通信食品饮料公用事业交通运输银行证券研究报告｜TMT 行业周报 2026 年 1 月 12 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 4 页 共 13 页 图 2：申万一级行业今年涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 本周板块内 30 个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为营销代理（26.81%）、半导体设备（15.77%）、半导体材料（12.97%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（-3.32%）、品牌消费电子（-0.49%）、通信线缆及配套（-0.15%）。 图 3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为乾照光电（54.03%）、信维通信（46.49%）、珂玛科技（42.55%）；通信周涨幅前三的标的为南京熊猫（48.01%）、通宇通讯（44.71%）、润泽科技（38.21%）；计算机周涨幅前三的标的分别为星环科技（54.55%）、卓易信息（51.09%）、岩山科技（50.66%）；传媒周涨幅前三的标的分别为蓝色光标（93.91%）、引力传媒（60.06%）、易点天下（50.76%）。 -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%有色金属通信综合电子国防军工机械设备电力设备传媒基础化工钢铁计算机汽车建筑材料轻工制造环保沪深300医药生物农林牧渔纺织服饰社会服务非银金融建筑装饰商贸零售石油石化家用电器房地产银行公用事业美容护理交通运输煤炭食品饮料-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%营销代理半导体设备半导体材料电子化学品Ⅲ通信应用增值服务其他通信设备电视广播Ⅲ横向通用软件数字芯片设计IT服务Ⅲ游戏Ⅲ通信工程及服务门户网站LED集成电路封测模拟芯片设计分立器件垂直应用软件其他计算机设备光学元件面板大众出版通信终端及配件影视动漫制作其他电子Ⅲ消费电子零部件及组装被动元件