建筑装饰行业周报：年初板块表现亮眼，政策催化下行业修复可期

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2026.1.13建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数，本周，A 股主要指数集体走高，沪深两市全周成交额达 14.26 万亿元。行业方面，综合、国防军工、传媒领涨，银行、交通运输、石油石化跌幅居前。宏观政策上，央行 2026 年工作会议定调“适度宽松”货币政策，加大调节力度支持高质量发展；证监会落地公募基金第三阶段费率改革，预计年省投资者 510 亿元成本。海外方面，美国 12 月非农数据不及预期，市场降息预期降温。此外，央行出台支付机构分类评级办法，2 月 1 日起施行以强化行业监管。发债方面，2026 年财政定调积极，专项债发行前置发力，山东等多地已启动首批发行，27 个省市公示一季度发行计划超 2万亿元，新增专项债规模预计达 4.5-5 万亿元，叠加新型政策性金融工具效能释放，为重大项目提供充足资金保障。经营方面，地产、基建需求仍处筑底阶段，多地密集开工重大项目扩内需，水利、新基建、海外业务及西部区域成为结构性亮点，国企改革与“建筑+科技”赛道受关注；房地产成交持续承压，市场复苏乏力。高频数据方面，上游建材市场表现分化，水泥供需双弱、价格下行，螺纹钢产量环比增长但钢价低位运行，石油沥青装置开工率同比环比下降，整体处于历史低位。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。年初板块表现亮眼，政策催化下行业修复可期【2026.1.5-2026.1.11】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点2026 年初建筑行业呈现总量收缩与结构分化并行态势，基建投资在政策支持下展现局部韧性，房地产市场持续探底拖累房建业务，行业集中度向头部央企提升。发债方面，2026 年财政定调积极，专项债发行前置发力，山东等多地已启动首批发行，27个省市公示一季度发行计划超 2 万亿元，新增专项债规模预计达4.5-5 万亿元，叠加新型政策性金融工具效能释放，为重大项目提供充足资金保障。经营方面，地产、基建需求仍处筑底阶段，多地密集开工重大项目扩内需，水利、新基建、海外业务及西部区域成为结构性亮点，国企改革与“建筑+科技”赛道受关注；房地产成交持续承压，市场复苏乏力。高频数据方面，上游建材市场表现分化，水泥供需双弱、价格下行，螺纹钢产量环比增长但钢价低位运行，石油沥青装置开工率同比环比下降，整体处于历史低位。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。二、周度行情回顾：建筑装饰跑赢指数本周（2026.1.5-2026.1.11），A 股主要指数集体走高，上证指数收于 4120 点，累计上涨 3.82%；深证成指、创业板指分别收于 14120 点、3328 点，涨幅为 4.4%、3.89%；科创 50 指数表现最为亮眼，收于 1476 点，大涨 9.8%，沪深两市全周成交额达14.26 万亿元。行业方面，综合、国防军工、传媒领涨，银行、交通运输、石油石化跌幅居前。宏观政策上，央行 2026 年工作会议定调“适度宽松”货币政策，加大调节力度支持高质量发展；证监会落地公募基金第三阶段费率改革，预计年省投资者 510 亿元成本。海外方面，美国 12 月非农数据不及预期，市场降息预期降温。此外，央行出台支付机构分类评级办法，2 月 1 日起施证券研究报告——建筑装饰行业周报行以强化行业监管。具体来看，上证指数周收涨 3.82%，收报 4120.43 点，沪深300 收涨 2.79%，收报 4638.94 点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨 5.72%，收报 2133.98 点，跑赢沪深 300 指数与上证指数。建筑装饰子行业中，专业工程收涨 10.03%，园林工程周收涨 7.37%，涨幅居前，装修装饰Ⅱ周收涨 0.47%，涨幅靠后。本周行业领域重大项目与政策动态集中落地：河南一季度计划新开工 28 个交通重大项目，总投资 800 亿元；银川储备 1236个项目，总投资 3515 亿元，聚焦产业、基建等方向；宁波江北三条核心道路改造工程集中开工，助力区域产业升级。政策方面，全国建设工作会议明确“十五五”建筑业发展方向；贵州统筹资金支持开发区配套建设；广州提出探索“算力飞地”模式推进智能算力基建；太锡铁路河北段荷包隧道贯通，将结束坝上部分地区无铁路历史。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 144家上涨、19 家下跌，涨幅前五名的公司分别为：志特新材（148.84%）、中国核建（34.50%）、亚翔集成（31.41%）、农尚环境（30.90%）、*ST 天龙（28.95%），跌幅前五名的公司分别为：海南发展（-16.40%）、启迪设计（-12.42%）、*ST 花王（-4.97%）、利柏特（-4.14%）、ST 围海（-3.56%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1志特新材148.84167.262中国核建34.5089.243亚翔集成31.41355.764农尚环境30.9038.055*ST 天龙28.9519.04排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1海南发展-16.40115.612启迪设计-12.4215.233*ST 花王-4.97-40.464利柏特-4.1472.105ST 围海-3.5664.12数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况：PB 位于偏低位置，全行业排名靠后截至 1 月 9 日，建筑装饰行业的 PE(TTM)13.54 倍，位于近10年78.11%分位数，但相对于其他行业仍偏低，全市场排名30/31，仅高于银行；建筑装饰行业的 PB(LF)0.84 倍，位于近10 年26.52%分位数，相对其他行业也在偏低位置，全市场排名 30/31，仅高于银行行业；动态股息率 2.38%，略不及沪深 300 的 2.57%和银行的 4.33%。图表 5：申万 31 个行业 PE-TTM 和 PB-LF(倍)数据来源：