公用事业行业跟踪周报：漳州核电2号机组投入商运，山东湖北两地首个绿电直连项目落地

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 漳州核电 2 号机组投入商运，山东湖北两地首个绿电直连项目落地 2026 年 01 月 12 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《气温预计回升至正常水平，欧美气价回落》 2026-01-12 《重视商业航天特燃特气价值长期提升，国家级零碳园区建设名单公布》 2026-01-05 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周核心观点：1）漳州核电 2 号机组投入商运。2026 年 1 月 1 日，经过 168 小时满功率连续运行考核，漳州核电 2 号机组投入商业运行，至此，漳州核电一期工程全面建成投产。漳州核电 1、2 号机组已投入商业运行，1 号机组已发电 102 亿度；3、4 号机组处于土建安装阶段；5、6 号机组正在开展前期工作。漳州核电基地全面建成后，预计每年可提供约 600 亿度清洁电能，能够有效优化福建省“北电南送”的电力格局。2）山东湖北两地首个绿电直连项目落地。山东：东营绿色制造基地绿电直连项目实施方案正式获批，本次获批的东营绿色制造基地绿电直连项目，负荷端为新增负荷，建设 40GWh 锂电池电芯绿色制造基地，年用电量 5 亿千瓦时；电源侧建设总规模 345 兆瓦的新能源设施，其中风电 75 兆瓦、光伏 270 兆瓦；电网侧，新建 2 座 110kV 变电站，2 回 110kV直连输电线路；储能侧，建设总规模 300MW/1200MWh 的储能系统。项目计划于 2026 年 12 月底前实现源、网、荷、储各侧建设内容同步建成投运。湖北：由湖北光谷东控股集团旗下绿冶氢能公司绿氢工厂姜桥分厂申报的《绿电直连实施方案（正式版）》正式获湖北省能源局批复，该项目是全国首个利用废弃边坡铺设光伏，采用“光伏+储能+网电”多元协同供电模式，项目配套建设 16.32MW 分布式光伏电站，年均发电量可达 1600 万度，通过自建光伏电站与储能系统，实现绿电直供，显著降低绿氢生产成本、提升产业核心竞争力，为氢能在交通、储能、工业等领域的规模化应用打开新空间。 ◼ 行业核心数据跟踪：电价：2026 年 1 月全国平均电网代购电价同比下降 8%。煤价：截至 2026/1/9，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价 699 元/吨，周环比上涨 17 元。水情：截至 2026/1/9，三峡水库站水位 170.84 米，2022、2023、2024、2025 年同期水位分别为 169.91 米、158.18 米、166.44米、168.44 米，蓄水水位正常。2026/1/9，三峡水库站入库流量 7500 立方米/秒，同比减少 6.3%，三峡水库站出库流量 7430 立方米/秒，同比增加 7.2%。用电量：2025M1-11 全社会用电量 9.46 万亿千瓦时（同比+5.2%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+10.3%、+3.7%、+8.5%、+7.1%。发电量：2025 年 M1-11 累计发电量 8.86 万亿千瓦时（同比+2.4%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-0.7%、+2.7%、+8.1%、+9.6%、+24.8%。 装机容量：2025M1-11 新增装机容量，火电新增 7752 万千瓦（同比+63.4%），水电新增 912万千瓦（同比-8.6%），核电新增 153 万千瓦，风电新增 8250 万千瓦（同比+59.4%），光伏新增 27489 万千瓦（同比+33.2%）。 ◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力 H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际 H】【华电国际 H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022 至 2025 年已连续四年核准 10 台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力 H】。5）光伏资产、充电桩资产价值重估：光伏、充电桩被 RWA、电力现货交易赋能价值重估。建议关注【南网能源】【朗新集团】【特锐德】【盛弘股份】等。 ◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 -4%-1%2%5%8%11%14%17%20%23%26%2025/1/132025/5/142025/9/122026/1/11公用事业沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 20 内容目录 1. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 2. 电力板块跟踪 ...................................................................................................................................... 5 2.1. 用电：2025M1-11 全社会用电量同比+5.2%，增速稳健 ...................................................... 5 2.2. 发电：2025 M1-11 发电量同比+2.4%，火电、水电偏弱 ..................................................... 6 2.3. 电价：25 年 11 月电网代购电价同比下降、环比提升 .......................................................... 7 2.4. 火电：动力煤港口价同比-8.98%，周环比+2.49% ................................................................ 9 2.5. 水电：2026 年 1 月 9 日，三峡入库/出库流量同比-6%/+7% ............................................. 10 2.6. 核电：2025 年已核准机组 1