房地产行业周报：预计一季度新房成交数据承压

证券研究报告：房地产|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2308.54 52 周最高 2436.17 52 周最低 1870.99 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 近期研究报告 《2026 年地产市场企稳值得期待》 - 2026.01.06 房地产行业报告 （2026.1.5-2026.1.11） 预计一季度新房成交数据承压 ⚫ 投资要点 上周监管部门明确对纳入“白名单”的房地产项目贷款，符合条件者可展期 5 年（此前最长仅 2.5 年），显著缓解房企短期流动性压力。同时，国务院常务会议部署“财政金融协同促内需”一揽子政策，支持居民消费升级与住房需求，多地延续公积金优化、房票发放等措施。但受春节前购房需求释放透支、高基数影响，我们预计一季度新房成交数据承压，结构性压力突出。 ⚫ 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 116.27万方，本年累计新房成交面积为 342.68 万方，累计同比-25.5%。30大中城市近四周平均成交面积为225.4万方，同比-27.4%，环比-9.2%。其中一线城市近四周平均成交面积为 50.52 万方，同比-35.7%，环比-5.4%，二线城市近四周平均成交面积为 134.36 万方，同比-22.4%，环比-10%，三线城市近四周平均成交面积为 40.53 万方，同比-30.9%，环比-11%。上周 14 城商品住宅可售面积为 7971.13 万方，同比-5.47%，环比+0.06%，14 城去化周期为 20.27 个月，其中一线城市去化周期为14.51 个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周 20 城二手房成交面积为 215.92 万方，本年累计二手房成交面积为 396.33 万方，累计同比-15.3%。20城近四周平均成交面积为 210.25 万方，同比-20.3%，环比+0.6%。截至 2025/12/29 全国城市二手房出售挂牌量指数为 7.38，环比+62.9%，挂牌价指数为 146.9，环比-0.55%。 （3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为 47 宗，成交住宅类土地数量为 30 宗，新增供应商服类土地数量为 50 宗，成交商服类土地数量为 46 宗。近四周 100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为 3.5，平均商服类土地成交数量/供应数量为 2.32。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为 4715元/平方米，溢价率为 1.26%，环比-0.09pct，成交商服类土地楼面均价为 2242.5 元/平方米，溢价率为 0.93%，环比-0.03pct。 ⚫ 行情回顾： 上周 A 股申万一级房地产行业指数上涨 5.07%，沪深 300 指数上涨 2.79%，房地产指数跑赢沪深 300 指数 2.29pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨 4.36%，恒生综合指数上涨 0.38%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数 3.98pct。 ⚫ 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 -7%-3%1%5%9%13%17%21%25%29%2025-012025-032025-062025-082025-102026-01房地产沪深300发布时间：2026-01-12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行业基本面跟踪 ........................................................................... 4 1.1 新房成交及库存 ....................................................................... 4 1.2 二手房成交及挂牌 ..................................................................... 5 1.3 土地市场成交 ......................................................................... 6 2 行情回顾 ................................................................................. 7 3 风险提示 ................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 30 大中城市新房成交面积及同比 .................................................. 4 图表 2： 一线城市新房成交面积及同比 .................................................... 4 图表 3： 二线城市新房成交面积及同比 .................................................... 4 图表 4： 三线城市新房成交面积及同比 .................................................... 4 图表 5： 重点城市商品住宅可售面积及去化周期 ............................................. 5 图表 6： 重点城市二手房成交面积及同比................................................... 5 图表 7： 全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 8： 全国及分线城市二手房出售挂牌价指数 ............................................. 6 图表 9： 全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 10： 全国城市分类型二手房出售挂牌价指数 ............................................ 6 图表 11： 100 大中城市土地供销比 ........................................................ 7 图表 12： 100 大中城市成交