环保公用事业行业周报：多省26年长协电价落地，重视电力板块红利价值

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 01 月 08 日 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 01 月 08 日 推荐（维持） 环保公用事业行业周报（2026/1/4） 周期/环保及公用事业 本周环保板块与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌 1.42%，公用事业（申万）行业指数下跌 2.72%，相对市场整体跌幅较大。 ❑ 本周环保板块与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌 1.42%，公用事业（申万）行业指数下跌 2.72%，相对市场整体跌幅较大。公用事业子板块中，电力板块下跌 2.98%，燃气板块下跌 0.30%。2025 年以来，环保板块累计涨幅 16.89%，电力板块累计涨幅-0.35%，涨幅落后于沪深 300及创业板指。 ❑ 核心观点：多省 2026 年度电力交易结果公布，广东年度交易均价 372.14厘/千瓦时，同比-5%；江苏 344.19 厘/千瓦时，同比-16.5%；浙江 344.85厘/千瓦时，同比-16.4%，电价整体承压。风格轮动下建议关注电力板块投资机会，重点推荐估值偏低有待修复的皖能电力，以及业绩有安全垫、港股股息较高的华能国际。长期看好华润电力、申能股份，海风标的福能股份，中闽能源等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源，建议关注工商业用户占比较高，需求弹性较大的昆仑能源，以及多元化上游布局、估值有提升空间的新奥能源等。 ❑ 行业重点事件解读：1）两部委印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，提出加快建设主配微协同的新型电网平台，健全电网自然垄断业务监管机制，为推进中国式现代化提供坚强电力支撑。2）国家发改委等七部门发布《再生材料应用推广行动方案》，其中要求，到 2030 年，废弃物循环利用体系进一步健全，再生材料推广应用等标准和认证体系逐步建立，废钢铁、废纸年回收利用量分别超过 3 亿吨、8000 万吨。 ❑ 行业重点数据跟踪：1）秦港 5500 大卡动力煤价环比上升，主要港口煤炭库存下降。截至 2026 年 1 月 2 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 690元/吨，环比上涨 0.7%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 525 元/吨，环比持平。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，入库及出库流量同比下降，环比上升；锦屏一级水库水位及蓄水量均同比上升、环比下降；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降。3）本周硅料价格环比持平。4）本周 LNG 到岸价及国内 LNG 出厂价均下跌。截至 2025年 12 月 31 日，LNG 到岸价为 9.55 元/百万英热（3472 元/吨），环比下跌2.39%，国内 LNG 出厂价为 3859 元/吨，环比下跌 2.67%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于 2025 年 1 月 3 日（周六）达到最高值 383.77 元/兆瓦时，环比上升 13.9%。中长期交易市场：2026 年 1月，广东省中长期交易综合价为 372.84 元/兆瓦时，同比下降 0.03%，环比上升 0.1%。6）碳市场：本周碳市场交易量下降，交易均价上升。2025 年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 2.35 亿吨，同比+24.4%，成交额 146.30 亿元，同比-19.2%。 ❑ 行业重点事件：广西壮族自治区发改委、能源局发布关于印发《广西壮族自治区深化新能源上网电价市场化改革实施方案》的通知。 ❑ 风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 244 4.7 总市值（十亿元） 4020.9 3.6 流通市值（十亿元） 3718.9 3.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.4 11.7 27.5 相对表现 -2.7 -8.8 1.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20251228）：用电量增速有所放缓，广东 26 年长协电价落地》2025-12-29 2 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20251221）：风光发电量高增，火电 同 比 下 滑 ， 水 电 增 速 放 缓 》2025-12-22 3、《公用事业 2026 年度策略报告：电改深化，变中求稳》2025-12-16 宋盈盈 S1090520080001 songyingying@cmschina.com.cn 卢湘雪 研究助理 luxiangxue@cmschina.com.cn -10010203040Jan/25May/25Aug/25Dec/25(%)环保及公用事业沪深300多省 26 年长协电价落地，重视电力板块红利价值 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 重点事件解读 ............................................................................................. 4 1、 推动电网高质量发展，支撑新型电力系统建设 ........................................... 4 2、 加强再生材料应用推广，完善固废循环利用体系 ........................................ 4 二、 本周行情复盘 ............................................................................................. 6 1、 板块指数表现 .............................................................................................. 6 2、 个股表现 ...................................................................................................... 7 三、 行业重点数据跟踪 ..................................................................................... 8 1、 煤炭价格&库存水平 ..................................................................................... 8 2、 重点水库水位及蓄水量 ................................................................................ 8 3、 硅料及组件价格 .............................