光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解

光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分首席证券分析师：周尔双执业证书编号：S0600515110002zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师：李文意执业证书编号：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn2026年1月8日21. 太空算力：AI时代算力供需失衡催生“轨道数据中心”新范式在全球AI大模型推动下，数据中心电力缺口日益凸显，催生将高算力卫星部署于低/中轨的“太空算力”新形态。相比传统地面数据中心，太空算力具备部署效率高、能源效率佳、冷却成本低等颠覆性优势。以“之江实验室+国星宇航”推出的“三体计算星座”为例，首批已入轨12星，远期规划1000POPS算力规模；海外SpaceX、谷歌、英伟达投资的初创企业Starcloud加速推进百GW级太空算力集群建设。2. 能源系统重量决定卫星综合成本，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键。太空算力系统能源系统成本占比高达22%，决定卫星整体经济性。卷展式结构凭借轻量化、高功率质量比，逐步取代传统Z型结构，成为LEO轨道主流方案；但卷展式阵列仅适配柔性化、薄片化电池。硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势，最适配新一代卷展式光伏系统，海外NexWafe、Solestial等厂商已加速布局。同时，HJT亦为钙钛矿叠层的最优底电池，具备长期演进潜力。3. 轨道资源紧张，算力平台向大型母舰与多星集群两端演进当前主流轨道以LEO与SSO为主，SSO可提供全年稳定日照，是高功率数据中心最优选择，剩余可用空间约9617颗星，资源宝贵。为解决轨道短缺问题，太空算力平台正沿两条路径发展，实现百GW级大规模部署：①大型化：如Starcloud构建4km×4km光伏母舰平台，集中部署算力模块；②集群化：如谷歌Suncatcher计划81~324星编队部署，提升单位轨道算力密度。根据测算，10GW光伏产能可对应448个谷歌Suncatcher星簇或2座Starcloud母舰，4.投资建议重点推荐具备海外客户基础的HJT整线设备龙头【迈为股份】，具备60μm超薄硅片量产的【高测股份】。5.风险提示行业受政策波动影响风险，新技术研发不及预期风险，太空算力发展不及预期风险。投资要点：目录硅基电池是大规模应用的最优解，其中HJT最适配2投资建议4市场空间有多大？3太空算力中心有颠覆性优势，光伏能源系统为关键组件1风险提示5⚫太空算力是人工智能算力体系由地表向轨道空间拓展所衍生的新范式，其核心在于将具备训练与推理能力的模块化服务器节点部署于低轨或中轨卫星平台，进而构建“轨道数据中心”。该类节点可独立完成大规模人工智能计算，并通过分布式协同机制实现数据处理的实时化与智能化，显著突破传统卫星“感知—回传”的单一功能边界。典型案例为之江实验室+国星宇航联合推出的“三体计算星座”，首批12颗AI卫星单星算力达744TOPs，星座综合算力可达5POPS；远期规划构建1000POPS量级的小型轨道超级计算阵列。1.1 什么是太空算力？图：太空算力中心不仅可以处理地面数据，也可以处理空中通信、光学卫星数据图：“三体计算星座”是由之江实验室协同全球合作伙伴共同打造的千星规模的太空计算基础设施数据来源：央视新闻，之江实验室，Starcloud，东吴证券研究所4国家/地区运营/牵头主体项目名称目标规模首星/首栈节点状态/后续节点中国之江实验室+国星宇航星算星座→三体计算星座2027百星，2030千星，远期2800颗2025-05-14一箭12星已入轨运行>200天2026-27扩至百星；2030千星中国中科院计算所极光1000单节点POPS级2022“极光1000”32 TOPS星已稳态>1000天2025完成下一代POPS级星载机中国星空院等北京“太空数据中心”行动方案>1 GW集中式（百万卡级） 2025-11-27发布方案，试验星2025-272028-30在轨组装；2031-35批量生产美国SpaceX星链V3算力版+星舰部署100 GW/年→1 TW/年2025-08 星舰首次抛放8颗模拟星2026起每年60-100发星舰，单发60颗V3算力卫星运力美国GoogleProject Suncatcher615 GW（2029）2027-Q1 发射2颗TPU-Trillium原型星2029百星分布式集群美国Starcloud（初创，英伟达投资）Starcloud-15 GW（400颗）2025-11-02 已发1颗4×H100试验星在轨运行2027推出“太空GPU云”欧盟ESA太空数据中心计划GW级低碳集群尚未发射2028前发射2颗技术验证星中东Madari SpaceMadari-80008000节点（2028）2026-Q4首发1颗试验数据中心星2028完成8000颗遥感边算节点⚫中美欧在太空算力均有布局，规划规模超百GW。①中国：国星宇航计划远期做到2800颗算力卫星升空；中科院计划达成单节点POPS级。②美国：SpaceX计划每年升空100GW太空算力卫星；Starcloud一期计划实现400颗5GW卫星。⚫中美两国现已完成验证星发射。①中国：国星宇航已入轨12颗星算卫星，稳定运行超200天；中科院“极光1000”32 TOPS星已稳态运行超1000天。②美国：SpaceX星舰首次成功入轨8颗模拟星；Starcloud已发射1颗搭载4×H100的试验星，目前正在轨运行。1.1 中美欧太空算力中心规划宏大，目前处于初期验证阶段数据来源：央视新闻，各公司公告，东吴证券研究所表：中美欧均布局太空算力，中美落地进度最快5⚫太空算力中心相较于传统地面数据中心，在技术架构、成本结构、部署模式、能源效率及可扩展性等核心维度展现出颠覆性优势。①成本：太空用电成本显著低于地面算力中心，以40mw规模的算力集群为例，太空卫星10年期的总成本约820万美元，显著低于地面的1.67亿美元。②能源：太空中太阳能发电效率更高，且由于极冷环境，无需冷却塔；单位面积的发电量可达地面的五倍。相比之下，地面发电不仅耗水量大，还伴随较高的电力需求。③部署与扩展：太空不受土地规划和物理空间限制，轨道位置近乎无限，部署速度快，可大规模快速扩展，而地面受土地资源、周边设施和规划审批限制，建设周期长，扩展阻力大。数据来源：Data Centre Frontier，东吴证券研究所1.2 为何要将算力中心送向太空？表：太空算力中心相较于传统地面数据中心有多方面优势（40MW算力集群，10年周期）6对比维度天基（太空算力中心）传统地面数据中心技术架构利用太空极冷环境高效运行成熟商业与技术生态，通用托管服务无物理空间限制，可快速扩展受机房面积、楼板承重等物理限制全球覆盖，普惠 AI 基础设施，尤其惠及偏远或干旱地区散热逼近物理极限，能耗巨大成本结构（40 MW 集群运行 10 年）总成本 ≈ 820 万美元总成本 ≈ 1.67 亿美元一次性发射成本 ≈ 500 万美元能源消耗 ≈ 1.4 亿美元（电价 0.04 $/kWh）太阳能电池阵列 成本≈ 200 万美元冷却成本 ≈ 700 万美元长期能源成本 ≈ 0备用