计算机行业深度报告：太空算力：苍穹之上的下一代计算范式

证券研究报告·行业深度报告·计算机 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 太空算力：苍穹之上的下一代计算范式 2025 年 12 月 30 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 王世杰 执业证书：S0600523080004 wangshijie@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《梳理 SpaceX 的 A 股供应商》 2025-12-29 《 商 业 航 天 还 有 哪 些 事 件 值 得 期待？》 2025-12-21 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 太空算力是构建于地球轨道上的下一代分布式计算范式。将数据中心的核心硬件部署于太空，形成轨道级 AI 基础设施，实现数据在采集源头完成处理与分析，从而将卫星从传统的“数据下行中继”升级为可自主决策的“在轨智能体”。 ◼ 产业发展的根本驱动力在于突破地面算力的物理与资源极限。当前，人工智能算力需求的爆发式增长，使得地面数据中心在电力供给、散热冷却及土地空间等方面遭遇刚性约束。太空环境所独有的近乎无限的太阳能、接近绝对零度的天然散热场以及灵活的模块化部署能力，为系统性解决上述瓶颈提供了革命性的方案。 ◼ 太空算力正成为大国算力博弈中的新焦点。中国方面以国家实验室和航天央企为核心，注重体系化建设与自主可控，已推出“三体计算星座”等具有世界级技术水平的天基计算系统。美国方面则由科技巨头与初创公司主导，依托其在芯片与商业航天领域的优势，积极探索多元商业模式，近期 Starcloud 公司成功在轨完成大语言模型训练，标志着太空 AI计算迈入实质性里程碑阶段。 ◼ 核心技术瓶颈突出，工程化正处于攻坚阶段。高可靠抗辐射芯片、超高速星间激光通信、巨型能源散热系统以及在轨组装维护等关键技术，仍是制约其规模化部署与商业化运营的主要挑战。 ◼ 产业链条长且价值分布集中，呈现上稳中快下活的格局。上游硬件环节技术壁垒最高，涵盖卫星平台、特种芯片、能源与热管理子系统，是当前产业价值的聚集地。中游网络运营环节正加速推进星座建设与天地协同调度。下游应用市场则面向遥感分析、全球通信、科学计算与太空原生 AI 服务等广阔场景，持续探索价值实现路径。 ◼ 投资建议：太空算力产业正加速演进，作为破解全球算力资源瓶颈的核心路径，其战略价值日益凸显。当前技术路线与工程方案仍处于多元探索与快速迭代阶段，中美两国已形成各具特色的发展格局，众多科技巨头与创新企业纷纷加大投入、推进关键验证。我们认为，太空算力有望成为未来十年算力基础设施中增长最快、技术壁垒最高、也是最具颠覆性的关键领域。建议重点关注在核心环节具备技术优势与明确卡位的相关标的。 ◼ 相关标的：顺灏股份、上海港湾、乾照光电、长盈通、上海沪工、烽火通信、航天电子、中国卫星、优刻得等。 ◼ 风险提示：技术突破不及预期风险；资本开支与商业模式风险；政策与监管不确定性风险。 -14%-10%-6%-2%2%6%10%14%18%22%26%2024/12/302025/4/302025/8/292025/12/28计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 太空算力的定义与核心架构 .............................................................................................................. 4 2. 太空算力破解地面算力瓶颈 .............................................................................................................. 6 3. 太空算力全球发展现状与规模展望 .................................................................................................. 8 4. 太空算力技术瓶颈与突破路径 ........................................................................................................ 11 5. 太空算力产业链 ................................................................................................................................ 12 6. 投资建议 ............................................................................................................................................ 14 7. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图表 1：天基计算体系............................................................................................................................. 4 图表 2：地面边缘节点与轨道节点架构对比......................................................................................... 5 图表 3：4 公里 x4 公里部署的太阳能阵列和辐射................................................................................ 6 图表 4：太空算力四大优势..................................................................................................................... 7 图表 5：单个 40 兆瓦集群在太空与陆地运行 10 年成本对比.............................