通信行业周报：Marvell推出金缆计划，CPO市场前景广阔

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 通信 [Table_Date] 发布时间：2025-12-29 5 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 13% 15% 77% 相对收益 10% 12% 61% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 124 总市值（亿） 38725 流通市值（亿） 21610 市盈率（倍） 50.18 市净率（倍） 4.98 成分股总营收（亿） 25348 成分股总净利润（亿） 2070 成分股资产负债率（%） 41.92 [Table_Report] 相关报告 《联电加速硅光布局，Cignal AI 上调 OCS 预期》 --20251215 《Marvell 布局 CPO，亚马逊发布 Trainium 3》 --20251208 [Table_Author] 证券分析师：陈建森 执业证书编号：S0550525040001 13391134419 chenjs3@nesc.cn 研究助理：万嘉奕 执业证书编号：S0550125070009 17796986285 wanjy@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 Marvell 推出金缆计划，CPO 市场前景广阔 ---通信行业周报 2025.12.22-12.28 报告摘要： [Table_Summary] 本周行情回顾：本周（2025.12.22-2025.12.28）申万通信指数上涨 4.07%，上证指数上涨 1.88%，深证成指上涨 3.53%，创业板指数上涨 3.90%，沪深 300 指数上涨 1.95%，通信板块在 31 个申万一级行业中涨幅排名第八。本周通信三级子行业中，通信线缆及配套涨幅最高 (6.52%)，其他通信设备(5.90%)、通信终端及配件（5.38%）、通信网络设备及器件（5.12%）涨幅也较为明显，通信应用增值服务（0.77%）小幅上涨，通信工程及服务（-0.97%）小幅下跌。本周通宇通讯（30.68%）、永鼎股份（28.06%）、中光防雷（25.71%）涨幅分列前三，万隆光电（-14.31%）、通鼎互联（-11.45%）、ST 通脉（-6.23%）跌幅分列前三。 Marvell 推出“金缆”计划。上周 Marvell Technology, Inc.宣布推出战略性项目“金缆”计划，旨在加速和拓宽有源电缆（AEC）生态系统，助力超大规模 AI 部署缩短上市时间。该计划提供业界领先的软件、经过验证的参考设计及全面支持，采用开放模式，既为合作伙伴简化集成与互操作性流程、保留设计灵活性，也允许客户融入自有知识产权实现产品差异化。 LightCounting 预计 2030 年 CPO 市场规模将达百亿美元。LightCounting预计，博通和英伟达都将在 2026 年推出集成 CPO 的 Scale-Up 交换机、GPU 或 XPU。Marvell 也将利用收购来的 Celestial AI 技术推出类似产品。这些产品的出货将于 2027 年开始。到 2030 年，包括 Scale-Up 和Scale-Out 场景的 CPO 引擎的市场规模预计将达 100 亿美元，CPO 端口出货量接近 1 亿个。 环旭电子拟在越南建超 100 万只 800G 及 1.6T 硅光模块产能。近日环旭电子（USI）正式披露越南海防厂区的光模块产能建设计划。拟在现有的海防厂区投资建设月产 10 万只的 800G 及 1.6T 硅光模块产能。今年以来，USI 环旭电子积极布局数据中心相关业务，聚焦服务器板卡（包括AI 加速卡与服务器主板）、光通讯（如光引擎与光模块），以及 AI 服务器供电解决方案（如 PDU 产品）等领域，加快产品与产能发展步伐。 投资建议：展望 2026 年，AI 连接领域景气度有望延续，铜连接与光连接在不同应用场景均存在增长机遇。对于铜连接，我们认为 ASIC 组网方案将持续带动铜缆需求；对于光连接，我们看好明年 1.6T 可插拔光模块放量为头部光模块厂商带来的利润空间，重视二线厂商承接海外光模块外溢需求的机会，同时建议密切关注 CPO 与 OCS 等新技术形态的应用落地节奏与边际变化。 风险提示：AI 发展不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、相关技术发展不及预期的风险。 -40%-20%0%20%40%60%80%100%通信沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 10 [Table_PageTop] 通信/行业动态 目 录 1. 本周行情回顾 ...................................................................................................... 3 1.1. 行业指数 ................................................................................................................................... 3 1.2. 通信细分板块表现 ................................................................................................................... 3 1.3. 个股表现 ................................................................................................................................... 4 2. 行业动态 .............................................................................................................. 5 2.1. Marvell 推出“金缆”计划 ...................................................................................................... 5 2.2. LightCounting：预计 2030 年 CPO 市场规模将达百亿美元 ................................................ 6 2.3. 环旭电子拟在越南建超 100 万只 800G 及 1.6T 硅光模块产能 ...................................