机械设备行业：受益数据中心建设，关注国内企业突破

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 机械设备 [Table_Date] 发布时间：2025-12-04 [Table_Invest] 同步大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -4% 1% 24% 相对收益 -1% 0% 9% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 597 总市值（亿） 55789 流通市值（亿） 47354 市盈率（倍） 45.42 市净率（倍） 3.04 成分股总营收（亿） 20782 成分股总净利润（亿） 1092 成分股资产负债率（%） 51.11 [Table_Report] 相关报告 《关注 PCB 钻针景气周期的机遇》 --20251118 《2026 年度策略报告：深空逐梦，低空筑基》 --20251114 [Table_Author] 证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 liujq1@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 受益数据中心建设，关注国内企业突破 报告摘要： [Table_Summary] 燃气轮机为一种叶轮式发动机，在电力、油气、传动动力领域有广泛应用。燃气轮机（Gas Turbine）是以连续流动的气体为工质带动叶轮高速旋转，将燃料的能量转变为有用功的内燃式动力机械，是一种旋转叶轮式热力发动机，燃气轮机在电力、油气、船舶动力等领域有广泛应用。燃气轮机按照功率分为重型燃气轮机、轻型燃气轮机、微型燃气轮机等，重型燃气轮机功率一般高于 50MW，用于城市电网发电等场景，重型燃气轮机可以按燃烧温度分级，E 级、F 级、G/H、J 级燃气轮机的透平转子进口温度分别在 1200℃、1300℃、1400℃、1600℃。 压气机、燃烧室、涡轮为燃机核心部件，其材料选择比较重要。涡轮叶片会长时间连续在高温、易腐蚀和复杂应力下工作，因此其材料和加工要求较高。燃烧室是燃气轮机承受温度最高的部件，燃烧室材料通常采用镍基高温合金。涡轮盘的径向应力比较大，材料端需考虑具有良好综合性能的变形高温合金。 全球燃气轮机市场有望超过 300 亿美元，数据中心建设有望促进行业增长。根据 fortune business insights 数据，2024 年全球燃气轮机市场规模239.6 亿美元，预计 2032 年可达 347.5 亿美元。根据中国信息通信研究院数据，2024 年人工智能数据中心 IT 能耗达到 55.1 太瓦时，是 2023 年的两倍，算力增长对电能有严重的依赖。燃气轮机供电稳定、功率较大、更加环保，有望受益数据中心电力需求增长。 海外龙头垄断燃气轮机整机市场，我国产业链逐步突破。我国轻型燃气轮机具备自主化生产能力，但重型燃气轮机需要进口。全球市场来看，GE、西门子、三菱占据 80%以上市场份额，具备 H/J 级燃气轮机技术。哈尔滨电气、东方电气、上海电气等国内企业正不断引进先进技术，推动国内重型燃气轮机生产技术水平不断提升。零部件环节，应流股份、联德股份、豪迈科技、崇德科技、迪威尔等公司逐步进入核心环节，相关配套环节，杰瑞股份、西子洁能、华光环能等公司已经实现业务突破。 风险提示：数据中心需求不及预期；数据中心电源选择发生变化；国内燃气轮机产业链技术发展不及预期 -20%-10%0%10%20%30%40%机械设备沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 18 [Table_PageTop] 机械设备/行业动态 目 录 1. 燃气轮机是一种叶轮式热力发动机 .................................................................. 3 1.1. 燃气轮机是一种叶轮式热力发动机，我国燃气轮机产业正快速发展 ............................... 3 1.2. 压气机、燃烧室、涡轮为燃机核心部件 ............................................................................... 8 2. 全球燃气轮机市场有望超过 300 亿美元，亚太地区为主要市场 ................ 11 3. 风险提示 ............................................................................................................ 16 图表目录 图 1：燃气轮机图 ........................................................................................................................................................ 3 图 2：燃气轮机下游分布 ........................................................................................................................................... 3 图 3：燃气轮机分类 ................................................................................................................................................... 4 图 4：不同功率燃气轮机对比 ................................................................................................................................... 4 图 5： 2021 年燃气轮机细分市场占比 .................................................................................................................... 5 图 6： 2024 年全球燃机市场份额（按装机量） .................................................................................................... 5 图 7：燃气轮机一蒸气轮机联合循环发电流程图 ..................