固收转债分析：2025年12月十大转债

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 债券研究报告 2025 年 12 月十大转债 ---东北固收转债分析 报告摘要： [Table_Summary] 12 月十大转债如下： ① 中特转债（AAA，11 月末收盘价 119.613 元，转股溢价率 75.51%，正股 PE-TTM13.61） ② 山路转债（AAA，11 月末收盘价 119.96 元，转股溢价率 52.86%，正股 PE-TTM4.08） ③ 和邦转债（AA，11 月末收盘价 131.548 元，转股溢价率 20.14%，正股 PE-TTM-199.91） ④ 花园转债（AA-，11 月末收盘价 131.105 元，转股溢价率 24.18%，正股 PE-TTM25.57） ⑤ 兴业转债（AAA，11 月末收盘价 122.873 元，转股溢价率 23.34%，正股 PE-TTM5.78） ⑥ 环旭转债（AA+，11 月末收盘价 136.79 元，转股溢价率 13.92%，正股 PE-TTM30.33） ⑦ 重银转债（AAA，11 月末收盘价 126.398 元，转股溢价率 9.13%，正股 PE-TTM6.99） ⑧ 天业转债（AA+，11 月末收盘价 124.002 元，转股溢价率 40%，正股 PE-TTM129.23） ⑨ 奥锐转债（AA-，11 月末收盘价 128.54 元，转股溢价率 41.54%，正股 PE-TTM21.67） ⑩ 渝水转债（AAA，11 月末收盘价 126.538 元，转股溢价率 29.77%，正股 PE-TTM27.01） 风险提示：转债回调风险。 [Table_Date] 发布时间：2025-12-02 [Table_Invest] 中证转债指数 [Table_Report] 相关报告 《外部扰动缓和，内部回归均衡化策略》 --20251201 《【东北固收】增强消费品供需适配性，白银价格 再 创 新 高 — — 政 策 及 基 本 面 周 度 观 察（20251129）》 --20251201 《【东北固收】新兴产业景气度骤降，地产市场再 度 走 冷 — — 政 策 及 基 本 面 周 度 观 察（20251122）》 --20251124 《茂莱转债定价：首日转股溢价率 40%~45%》 --20251121 《瑞可转债定价：首日转股溢价率 32%~37%》 --20251117 [Table_Author] 首席分析师：刘哲铭 执业证书编号：S0550524040002 18801785199 liuzm1@nesc.cn 证券分析师：薛进 执业证书编号：S0550522120002 13916677156 xuejin@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 31 [Table_PageTop] 债券研究报告 目 录 2025 年 12 月十大转债.................................................................................................... 4 1.1. 中特转债（AAA，11 月末收盘价 119.613 元，转股溢价率 75.51%，正股 PE-TTM13.61） ................................................................................................................................................. 4 1.2. 山路转债（AAA，11 月末收盘价 119.96 元，转股溢价率 52.86%，正股 PE-TTM4.08） ................................................................................................................................................. 7 1.3. 和邦转债（AA，11 月末收盘价 131.548 元，转股溢价率 20.14%，正股 PE-TTM-199.91） ................................................................................................................................................. 9 1.4. 花园转债（AA-，11 月末收盘价 131.105 元，转股溢价率 24.18%，正股 PE-TTM25.57） ............................................................................................................................................... 12 1.5. 兴业转债（AAA，11 月末收盘价 122.873 元，转股溢价率 23.34%，正股 PE-TTM5.78） ............................................................................................................................................... 15 1.6. 环旭转债（AA+，11 月末收盘价 136.79 元，转股溢价率 13.92%，正股 PE-TTM30.33） ............................................................................................................................................... 17 1.7. 重银转债（AAA，11 月末收盘价 126.398 元，转股溢价率 9.13%，正股 PE-TTM6.99） ............................................................................................................................................... 19 1.8. 天业转债（AA+，11 月末收盘价 124.002 元，转股溢价率 40%，正股 PE-TTM129.23） ......................................