医药生物行业周报（12月第4周）：医疗器械有望开启大航海时代

证券研究报告 [Table_Industry] 医药生物 G 医疗器械有望开启大航海时代 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 29 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（12 月第 4 周） [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度回顾。上周（12 月 22 日-12 月 26 日）医药生物板块收跌 0.18%，跑输 Wind 全 A（2.78%）和沪深 300（1.95%），反弹较为弱势，以子板块轮动为主。从细分板块来看，原料药（2.05%）、血液制品（1.28%）和医疗研发外包（0.77%）领涨，医院（-2.82%）、医药流通（-1.8%）和线下药店（-1.3%）领跌。从个股来看，宏源药业（59.4%）、鹭燕医药（37.3%）和华康医疗（21.1%）涨幅居前，ST 白灵（-18.5%）、华人健康（-15.8%）和海王生物（-14.9%）跌幅居前。 2) 医疗器械有望开启大航海时代。12 月 22 日，国家组织医用耗材联合采购平台发布药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购文件，预示药物涂层球囊、泌尿介入类耗材国采正式启动。12 月 25 日，国家药监局关于发布医疗器械出口销售证明管理规定的公告，对出口产品进行分类管理，将出口证明分为 I类（已注册/备案）和 II 类（未注册/备案），便于器械企业根据全球市场建设合理的价格体系，最大化研发红利。我们认为医疗器械领域在经历了广泛且深入的集中采购之后，国产器械厂商在国内获取了较好的市场份额，产业进一步向龙头企业集中，后续有望受益于规模效应和出口政策带来的双重红利，打造器械高水平产品出海的路径。医疗器械有望复刻国内药企路径，以集采推动创新提升全球竞争力，打造世界级医疗器械企业，建议关注医疗器械领域龙头的转型进展。 3) 风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 ............................................................ 3 二、 行业要闻及重点公司公告 .................................................. 4 2.1 行业重要事件 .................................................................. 4 2.2 行业要闻 ...................................................................... 4 2.3 公司公告 ...................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ......................................................... 3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） ................................................... 3 Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） ............................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 上周（12 月 22 日-12 月 26 日）医药生物板块收跌 0.18%，跑输 Wind全 A（2.78%）和沪深 300（1.95%），反弹较为弱势。从细分板块来看，原料药（2.05%）、血液制品（1.28%）和医疗研发外包（0.77%）领涨，医院（-2.82%）、医药流通（-1.8%）和线下药店（-1.3%）领跌。从个股来看，宏源药业（59.4%）、鹭燕医药（37.3%）和华康医疗（21.1%）涨幅居前，ST 白灵（-18.5%）、华人健康（-15.8%）和海王生物（-14.9%）跌幅居前。 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 851511.SI 原料药 2.05 -1.74 17.38 851522.SI 血液制品 1.28 -3.84 -16.49 851563.SI 医疗研发外包 0.77 2.24 49.30 851532.SI 医疗设备 0.52 -0.55 0.88 851533.SI 医疗耗材 0.08 -0.53 10.91 851523.SI 疫苗 0.02 -5.22 -10.08 851512.SI 化学制剂 -0.27 -3.84 31.26 851524.SI 其他生物制品 -0.60 -3.02 23.78 851521.SI 中药Ⅲ -0.67 -2.48 -4.02 851534.SI 体外诊断 -0.84 -4.74 3.47 851543.SI 线下药店 -1.30 1.55 2.52 851542.SI 医药流通 -1.80 4.85 10.16 851564.SI 医院 -2.82 -2.96 -2.24 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 2.781.95-0.18-2-101234567有色金属国防军工电力设备电子建筑材料机械设备基础化工通信钢铁石油石化wind全A汽车建筑装饰综合计算机非银金融沪深300环保房地产轻工制造交通运输公用事业纺织服饰家用电器农林牧渔商贸零售医药生物传媒食品饮料煤炭银行社会服务美容护理[Table_PageHeader] 2