TMT行业周报（12月第2周）：英伟达H200芯片或将迎来出口豁免

证券研究报告 】 [Table_Industry] TMT [Table_Title] 英伟达 H200 芯片或将迎来出口豁免 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 15 日 [Table_ReportType] TMT 行业周报（12 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度市场回顾。 TMT 板块内一级行业上周（12/08-12/12）涨跌幅为：通信（6.27%）、电子（2.63%）、传媒（0.26%）、计算机（-1.14%）。TMT 板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（8.62%）、通信线缆及配套（8.28%）、印制电路板（7.03%），跌幅靠前的三级子行业分别为门户网站（-4.73%）、营销代理（-3.24%）、面板（-3.02%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为富信科技（45.57%）、东田微（35.90%）、赛微电子（29.37%）；计算机周涨幅前三的标的分别为开普云（21.30%）、佳缘科技（16.94%）、赢时胜（15.82%）；传媒周涨幅前三的标的分别为博纳影业（51.70%）、广西广电（20.53%）、北京文化（13.29%）；通信周涨幅前三的标的为德科立（43.66%）、中瓷电子（40.65%）、永鼎股份（27.80%）。 2) 英伟达 H200 芯片或将迎来出口豁免。12 月 9 号特朗在社媒发文称将允许英伟达向中国出售 H200 芯片，同时美国将从相关芯片出口中收取 25%的分成，后续美国商务部将敲定相关细节。相较于先前 H20 芯片出口豁免，H200 芯片整体性能有实质提升，并且两者在应用场景上存在差异，H20侧重于推理、H200 更侧重于训练。过去两年在算力受限的情况下，国内大模型依旧能通过算法优化迭代模型，如若后续 H200 出口豁免放开，算力约束条件放宽后，国内大模型迭代频率有望进一步提升。另外，我们认为 H200 出口豁免放开并不妨碍算力芯片国产化浪潮，算力自主可控逻辑依旧清晰，看好后续国内模型厂、芯片厂及晶圆代工厂之间的紧密合作，国产算力加速追赶海外算力。 3) OpenAI 在成立 10 周年之际正式推出 GPT-5.2 模型。GPT-5.2 同步上线 Instant、Thinking、Pro 三个版本，成为在专业知识工作方面能力最强的一代模型系列。GPT-5.2 Thinking 在多项基准测试中准确率创佳绩，如 SWE-Bench Pro 软件工程测试达 55.6%、AIME 2025 竞赛数学获 100% 满分、ARC-AGI-2 抽象推理达 52.9%，尤其在 GDPval 知识工作测试中以 70.9% 胜率首达人类专家水平，胜率大幅领先于前代 GPT-5 Thinking 的 38.8%。功能上，各版本定位清晰，Instant 适配日常学习工作，Thinking 强化长上下文推理与表格、幻灯片处理能力，Pro 擅长复杂编程与科学研究，同时 OpenAI 表示将持续迭代解决过度拒绝和延迟问题。我们看好头部大模型持续良性竞争下，全球 AI Tokens 调用量的再创新高。 4) 风险提示：H200 出口不及预期、AI 应用不及预期。 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 ......................................................................................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ..................................................................................................... 5 2.1 行业重要事件 ...................................................................................................................................... 5 2.2 公司公告............................................................................................................................................. 11 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（%） .............................................................................................................. 3 Figure 2 TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） .................................................................................................. 3 Figure 3 电子行业周涨跌幅前五个股（%） ...................................................................................................... 4 Figure 4 计算机行业周涨跌幅前五个股（%） .................................................................................................. 4 Figure 5 传媒行业周涨跌幅前五个股（%） .................................................................