医药生物行业周报（12月第2周）：CXO有望迎来修复

证券研究报告 [Table_Industry] 医药生物 G CXO 有望迎来修复 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 15 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（12 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度回顾。上周（12 月 8 日-12 月 12 日）医药生物板块收跌 1.04%，跑输 Wind 全 A（0.26%）和沪深 300（-0.08%）。从细分板块来看，医疗研发外包（3.69%）是唯一收涨的子版块，线下药店（-4.33%）、医药流通（-4.23%）和血液制品（-4.05%）领跌。从个股来看，昭衍新药（23.4%）、热景生物（16.8%）和益诺思（15%）涨幅居前，*ST 苏吴（-66.9%）、海王生物（-22.7%）和粤万年青（-19.2%）跌幅居前。 2) CXO 有望迎来修复。本周 NDAA 法案落地，地缘风险趋于 缓 和 。 行 业 层 面 来 看 ， 前 三 季 度 中 国 创 新 药license-out 总金额达到历史新高，创新药产业端景气度持续改善，一级市场投融资在 2024 年触底之后开始回暖。CXO 业绩和新增订单开始好转，本周市场开始关注临床前安评试验资产食蟹猴。我们认为 CXO 作为创新药产业链上游，行业经历过完整周期，有望受益于国产创新药竞争力提升带来的景气度回升，看好CXO 在业绩和估值端迎来双重修复。 3) 流感活动即将见顶。 2025 年第 49 周（2025 年 12 月 1 日－2025 年 12 月 7 日），南方省份哨点医院报告的流感样病例占门急诊病例总数百分比为 11.1%，高于前一周水平（10.3%），高于 2022 年、2023 年和 2024 年同期水平（3.9%、9.5%和 3.7%）。北方省份哨点医院报告的比例为 7.9%，低于前一周水平（9.1%），高于2022 年、2023 年和 2024 年同期水平（2.6%、7.6%和 4.7%）。 4) 风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 ............................................................ 3 二、 行业要闻及重点公司公告 .................................................. 4 2.1 行业重要事件 .................................................................. 4 2.2 行业要闻 ...................................................................... 4 2.3 公司公告 ...................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ......................................................... 3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） ................................................... 3 Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） ............................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 12 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 上周（12 月 8 日-12 月 12 日）医药生物板块收跌 1.04%，跑输 Wind 全A（0.26%）和沪深 300（-0.08%）。从细分板块来看，医疗研发外包（3.69%）是唯一收涨的子版块，线下药店（-4.33%）、医药流通（-4.23%）和血液制品（-4.05%）领跌。从个股来看，昭衍新药（23.4%）、热景生物（16.8%）和益诺思（15%）涨幅居前，*ST 苏吴（-66.9%）、海王生物（-22.7%）和粤万年青（-19.2%）跌幅居前。 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 851563.SI 医疗研发外包 3.69 2.35 49.46 851524.SI 其他生物制品 -0.55 -1.80 25.34 851512.SI 化学制剂 -0.61 -1.51 34.44 851532.SI 医疗设备 -1.51 -2.41 -1.00 851511.SI 原料药 -1.66 -4.17 14.47 851533.SI 医疗耗材 -1.96 -2.84 8.33 851521.SI 中药Ⅲ -2.03 -2.00 -3.54 851534.SI 体外诊断 -2.10 -3.13 5.22 851523.SI 疫苗 -2.83 -4.41 -9.31 851564.SI 医院 -3.08 -4.12 -3.41 851522.SI 血液制品 -4.05 -4.75 -17.28 851542.SI 医药流通 -4.23 1.98 7.14 851543.SI 线下药店 -4.33 -2.56 -1.64 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 0.26-0.08-1.04-6-4-202468通信国防军工电子机械设备电力设备综合非银金融wind全A传媒汽车沪深300农林牧渔公用事业商贸零售有色金属环保社会服务轻工制造医药生物计算机