医药生物行业周报：瑞博生物通过港交所IPO聆讯，上市在即

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 医药生物 2025 年 12 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《推荐 CXO+科研服务板块的估值切换机会—行业周报》-2025.12.21 《2025 国谈结果公布，关注相关公司投资机会—行业周报》-2025.12.14 《必贝特在小核酸领域的差异化布局—行业周报》-2025.12.7 瑞博生物通过港交所 IPO 聆讯，上市在即 ——行业周报 余汝意（分析师） 巢舒然（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 chaoshuran@kysec.cn 证书编号：S0790525110001  瑞博生物港交所 IPO 申请通过聆讯，上市在即 2025 年 12 月 21 日，瑞博生物港交所 IPO 申请通过聆讯，即将挂牌上市。瑞博生物成立于 2007 年，是一家基于 RNAi 技术，聚焦打造创新 siRNA 技术平台的创新研发企业。成立以来，公司已搭建起肝靶向递送的 RiboGalSTAR 技术平台、非肝靶向的 RiboPepSTAR 技术平台、肿瘤靶向的 RiboOncoSTAR 技术平台，治疗领域上覆盖了心血管、代谢和肝脏、肾脏等慢性疾病以及肿瘤领域。 肝内方面，公司以 RiboGalSTAR 为抓手，已有 7 条 siRNA 管线处于临床研究阶段，核心产品 RBD4059（靶向 FXI）是全球首款用于治疗血栓性疾病的临床阶段 siRNA 药物，公司于 2024 年 8 月在瑞典启动了 2a 期临床，目前所有患者均已完成治疗，处于安全性随访期； 肝外方面，公司希望尝试靶向其他器官和组织，例如实体瘤、肾脏、中枢神经系统和脂肪细胞及肌肉等代谢组织，以拓展 RNAi 技术的应用价值。 基于丰富的早研 siRNA 管线储备，未来计划每年推进 2-4 个进入临床阶段。 对外授权合作：2023-2024 年，公司分别和勃林格殷格翰及齐鲁制药达成两项合作，交易价值合计超过 20 亿美元，我们认为这在一定程度从侧面体现国内外药企对于公司研发能力的认可，未来有望通过深化 BD 合作打开成长空间。  12 月第 4 周医药生物下跌 0.18%，原料药板块涨幅最大 从月度数据来看，2025 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2025 年 12 月第 4 周有色金属、国防军工、电力设备等行业涨幅靠前，银行、社会服务、美容护理等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌 0.18%，跑输沪深 300 指数 2.13pct，在 31 个子行业中排名第 25 位。 2025 年 12 月第 4 周原料药板块涨幅最大，上涨 2.05%；血液制品板块上涨 1.28%，医疗研发外包板块上涨 0.77%；医院板块跌幅最大，下跌 2.82%，医药流通板块下跌 1.8%，线下药店板块下跌 1.3%。  医药布局思路及标的推荐 整体上，整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务），创新药方向重点推荐小核酸赛道的机会，并重点推荐头部 CXO+科研服务估值切换的机会。 月度组合推荐：三生制药、信达生物、百利天恒、悦康药业、前沿生物、热景生物、华东医药、石药集团、联邦制药。 周度组合推荐：药明康德、药明合联、毕得医药、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、阳光诺和、阿拉丁、药康生物。  风险提示：研发不确定性风险、药物安全性风险、竞争加剧风险等。 -24%-12%0%12%24%36%2024-122025-042025-08医药生物沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 瑞博生物上市在即，关注 siRNA 赛道机遇 ........................................................................................................................... 3 2、 12 月第 4 周医药生物下跌 0.18%，原料药板块涨幅最大 .................................................................................................... 5 2.1、 板块行情：医药生物下跌 0.18%，跑输沪深 300 指数 2.13pct .................................................................................. 5 2.2、 子板块行情：原料药板块涨幅最大，医院板块跌幅最大 .......................................................................................... 6 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 管线布局多适应症领域，临床研发稳步推进 .................................................................................................................... 3 图 2： 12 月医药生物指数下跌 2.09%（单位：%） .................................................................................................................... 5 图 3： 12 月第 4 周医药生物下跌 0.18%（单位：%） ................................................................................................................ 6 图 4： 本周原料药涨幅最大，医院板块跌幅最大 ........................................................................................................................ 6 表 1： 2023-2024 年，公司分别与国际和国内药企达成 siRNA 管线 BD 合作 ................................................