软件与服务行业研究：美团无人机低空航网发布，关注低空配送产业进展

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 美团无人机低空航网发布，关注低空配送产业进展 报告要点 [Table_Summary]12 月 19 日，美团在上海隆重举办 2025 美团无人机低空航网发布会，现场集中展示了多款全新无人机产品、系统，正式推出覆盖城市低空配送的一体化物流体系，标志着无人机配送进入规模化运营阶段。当前时点，无人机配送正逐步成为更高效的资源配送方式，吸引美团、闪送、淘宝、京东、顺丰等巨头纷纷布局。随着技术的不断成熟，低空配送或将成为未来物流的重要补充，低空配送产业链有望进入快速发展阶段。建议关注低空经济全产业链，重点关注航空信息化及空管领域的相关标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 美团无人机低空航网发布，关注低空配送产业进展 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 12 月 19 日，美团在上海隆重举办 2025 美团无人机低空航网发布会，现场集中展示了多款全新无人机产品、系统，正式推出覆盖城市低空配送的一体化物流体系，标志着无人机配送进入规模化运营阶段。 事件评论  从平面走向立体，无人机配送或将重定义物流。此次，美团发布了第四代长程版 M-Drone 4L、M-DaaS 3 无人机云枢系统及 M-Port 3 智能接驳机场，从而形成无人机、智能起降点、低空交管系统的一体化低空航网，进而推动物流行业从平面走向立体，拓宽城市物流的物理边界。通过有效规避地面交通的拥堵，低空配送有望推动物流产业从“地面配送”迈向“空中直达”时代。随着规模化城市低空配送网络的形成，低空物流有望成为未来日常物流基础设施。  从“试点验证”进入“规模化布局”，美团无人机配送有望推动低空配送进入规模化商业应用阶段。自 2017 年布局配送服务以来，美团无人机持续在北京、深圳、上海、广州、南京等城市开通无人机配送航线。随着美团自研第四代无人机获得了全国首张低空物流全境覆盖运营合格证，成为国内首个被民航局批准可在中国全境开展物流运输的低空运营人，美团无人机配送逐步形成成熟的运营模式。截至目前，美团无人机已在多城市运营 65 条航线，完成 74 万单商业订单，覆盖了餐饮、零售、医药等多个领域，合作伙伴包括数百家品牌商户，后续航线数量有望扩展至 200 条以上，日均订单量突破万单，推动低空配送进入规模化落地阶段。  降本增效，无人机配送或将未来物流重要补充。随着技术持续迭代，低空配送成本有望大幅降低，并实现山区、跨城等复杂场景的常态化运营。以美团第四代无人机为例，其单月运营成本可低至 1400 元，较人力成本下降 75%-90%。与此同时，在面对复杂场景时，无人机配送效率大幅提升。以美团无人机配送在香港的首条航线为例，现场实测数据显示，通过骑行的方式配送外卖，从起飞点附近商家出发到降落点需骑行 7.8 公里，大约耗时近 40 分钟，而无人机跨海飞行仅需约 5 分钟，飞行距离 1.8 公里。翻山跨海时，无人机配送效率较骑行提升近 7 倍。我们认为，随着技术持续突破，未来低空配送有望成为现有步行、骑行等多种配送方式的重要补充。  美团无人机低空航网发布，低空配送有望加速进入产业落地阶段，惠及全产业链。当前时点，无人机配送正逐步成为更高效的资源配送方式，吸引美团、闪送、淘宝、京东、顺丰等巨头纷纷布局。随着技术的不断成熟，低空配送或将成为未来物流的重要补充，低空配送产业链有望进入快速发展阶段。建议关注低空经济全产业链，重点关注航空信息化及空管领域的相关标的。 风险提示 1、政策推进不及预期； 2、产业发展不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《L3 级自动驾驶获批上路，我国智能网联汽车迈向“量产应用”新阶段》2025-12-19 •《AI 产业速递：从字节原动力大会看国内 AI 应用落地趋势》2025-12-19 •《2025 年第 50 周计算机行业周报：长征十二号甲首飞在即，商业航天迎持续催化》2025-12-16 -20%-3%13%30%2024/122025/42025/82025/12软件与服务沪深3002025-12-23%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、政策推进不及预期。由于低空经济产业仍处于发展初期，政策扶持力度仍有待观察，若推行进度不及预期，将可能对产业发展产生影响。 2、产业发展不及预期。低空经济作为新兴产业，产业发展或受多种因素影响，存在发展不及预期的可能。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.9