TMT行业周报：AI驱动存储增长，景气与压力双线并行

证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 22 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 14 页 AI 驱动存储增长，景气与压力双线并行 【20251215-20251221】 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 市场数据（截至 12 月 21 日） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟 执业证书编号：S0770519080001 邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址：http://www.dtsbc.com.cn 周度市场回顾：本周（12/15-12/21）沪指周涨幅 0.03%收 3890.45 点，深证成指周跌幅 0.89%收 13140.21 点，创业板指周跌幅 2.26%收 3122.24 点。本周 A 股市场呈现探底回升的走势，主要指数在周初调整后于周三集体反弹，并在关键点位反复拉锯，市场情绪在政策预期与短期博弈间摇摆。 周度行业要闻：（1）AI 存储需求猛增，美光 2026 财年Q1 业绩飙升 57%。受惠于 AI 数据中心需求爆发，AI 服务器对 HBM 和 DDR5 强劲需求。（2）手机芯片，进入 2nm 时代。三星电子正式推出 Exynos 2600 系统芯片，这是全球首款采用 2 纳米工艺打造的移动应用处理器。（3）本田中国工厂因半导体短缺面临停产减产。受全球半导体供应短缺影响，本田与广汽集团的合资工厂将于 12 月 29 日起停产 5 天，以应对当前的芯片供应危机。 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，10 月份我国智能手机出货量增速大幅提升。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI服务器等对高性能内存的强劲需求。 投资建议：受惠于 AI 数据中心需求爆发，AI 服务器对存储需求猛增，美光 2026 财年 Q1 营收达到 136.4 亿美元，同比飙升 57%，作为全球领先的存储器供应商，其业绩超预期标志着 AI 需求持续强劲。本轮存储芯片的涨价趋势展现出超预期的持续性，标志着存储行业已进入新一轮上行阶段，这主要由供给端的主动调控与需求端的结构性复苏共同驱动。一方面，存储价格的持续上行，尤其是 AI 相关的高性能存储证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 22 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 14 页 需求旺盛，使产业链相关企业有望直接受益。另一方面，价格上涨也可能逐步传导至消费电子供应链，推高智能手机、PC 等终端的成本，对远期出货量构成潜在压力。综合来看，在当前的供需紧平衡格局下，预计此轮存储芯片的涨价动能在中短期内仍可能延续，建议对 AI 驱动下的存储周期与消费电子创新周期保持密切关注与审慎乐观。 风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。 证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 22 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 14 页 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（12/08-12/14）沪指周涨幅 0.03%收 3890.45 点，深证成指周跌幅 0.89%收 13140.21 点，创业板指周跌幅 2.26%收 3122.24 点。本周 A股市场呈现探底回升的走势，主要指数在周初调整后于周三集体反弹，并在关键点位反复拉锯，市场情绪在政策预期与短期博弈间摇摆。 本周电子(申万)下跌 3.28%，跑输上证综指 3.31 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.00 个百分点；通信（申万）下跌 0.89%，跑输上证综指 0.91 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.61 个百分点；传媒（申万）下跌 0.18%，跑输上证综指 0.20个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.10 个百分点；计算机（申万）下跌 0.68%，跑输上证综指 0.71 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.40 个百分点。 图 1：申万一级行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 2025 年初至 12 月 19 日，沪深 300 指数上涨 16.09%，电子行业（申万）上涨41.11%、通信行业上涨 80.06%、传媒行业上涨 24.75%、计算机行业上涨 14.37%。 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%商贸零售非银金融美容护理社会服务基础化工纺织服饰钢铁交通运输轻工制造石油石化国防军工有色金属食品饮料银行农林牧渔建筑材料煤炭环保家用电器建筑装饰汽车医药生物传媒沪深300房地产公用事业计算机通信综合机械设备电力设备电子证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 22 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 4 页 共 14 页 图 2：申万一级行业今年涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 本周板块内 3 个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为通信线缆及配套（1.24%）、其他通信设备（0.95%）、游戏Ⅲ（0.52%），跌幅靠前的三级子行业分别为影视动漫制作（-6.47%）、营销代理（-4.49%）、消费电子零部件及组装（-4.44%）。 图 3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为久之洋（39.65%）、科森科技（24.49%）、奕东电子（20.08%）；通信周涨幅前三的标的为万隆光电（34.20%）、通鼎互联（24.74%）、震有科技（21.89%）；计算机周涨幅前三的标的分别为星环科技（29.29%）、万集科技（27.86%）、古鳌科技（23.94%）；传媒周涨幅前三的标的分别为完美世界（10.68%）、电广传媒（10.29%）、巨人网络（8.97%）。 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%有色金属通信综合电子电力设备机械设备基础化工传媒钢铁国防军工汽车轻工制造建筑材料农林牧渔环保沪深300医药生物计算机纺织服饰社会服务非银金融商贸零售家用电器银行建筑装饰石油石化公用事业美容护理房地产交通运输煤炭食品饮料-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%通信线缆及配套其他通信设备游戏Ⅲ垂直应用软件面板品牌消费电子教育出版通信网络设备及器件其他计算机设备模拟芯片设计IT服务Ⅲ门户网站横向通用软件光学元件安防设备大众出版电子化学品ⅢLED通信工程及服务半导体材料通信终端及配件集成电路封测半导体设备分立器件印制电路板电视广播Ⅲ数字芯片设计被动元件其他电子Ⅲ通信应用增值服务消费电子零部件及组装营销代理影视动漫制作证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 22 日 请仔细阅读