建筑装饰行业周报：改善信号初显，着力稳定房地产市场

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2025.12.18建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点权益市场成交显著放量，建筑装饰跑输指数。权益市场成交显著放量，结构性行情延续，科技与成长板块引领市场。美联储如期降息 25 个基点，全球流动性保持宽松，提振风险资产情绪；国内中央经济工作会议明确实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，政策预期持续强化。金融监管总局下调险资投资大盘股风险因子，证监会推动券商优化资本空间与杠杆上限，叠加两融余额突破2.51万亿元，市场杠杆资金活跃度大幅提升。当前市场日均成交额达 1.95 万亿元，融资买入额合计 9134.61亿元，投资者风险偏好明显回升。2026 年作为“十五五”规划的开局之年，基建投资在政策支持下有望实现“开门红”，建筑央企业绩预期边际向好。结合当前低估值与高股息特征，部分优质建筑央企及区域高景气地方国企可重点关注。发债方面，本周召开的中央经济工作会议明确提出，要积极稳妥、有序推进地方政府债务风险化解，压实地方主体责任，严禁违规新增任何形式的隐性债务。会议还强调，将通过优化债务重组与置换机制，采取多种手段妥善处置地方政府融资平台的经营性债务问题。高频数据方面，本周，上游建材整体疲软，水泥运发率同比下降；螺纹钢产量环比下降，价格环比持续小幅下跌；石油沥青装置开工率 27.80%，环比下降 1.90%。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性有收紧风险；地方融资平台发生违约风险；关税影响增强的风险。改善信号初显，着力稳定房地产市场【2025.12.8-2025.12.14】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点本周，建筑材料板块（SW） 下跌 1.41%，其中水泥（SW）下跌 1.36%，装修建材（SW）下跌 2.72%，板块整体跑输沪深 300指数 1.33 个百分点。建筑装饰本周下跌 1.59%，连续两周跑输主要指数，板块内部呈现明显分化：受半导体、AI 等产业链需求催化，洁净室工程及含科技转型的中小建企表现较好，成为结构性亮点。发债方面，本周召开的中央经济工作会议明确提出，要积极稳妥、有序推进地方政府债务风险化解，压实地方主体责任，严禁违规新增任何形式的隐性债务。会议还强调，将通过优化债务重组与置换机制，采取多种手段妥善处置地方政府融资平台的经营性债务问题。经营方面，中央及地方密集部署房地产稳定政策，以“稳市场、防风险、提质量”为核心，聚焦收购存量房作保障房、推广“好房子”标准、优化公积金支持，推动行业向存量优化与品质提升模式转型。新房成交面积和二手房成交套数上涨，本周，30 大中城市商品房成交面积 207.96 万平方米，环比上升 17.65%，同比下降 34.98%，11 大热门城市二手房成交 21057套，环比上升 7.32%，同比下降 27.79%。高频数据方面，本周，上游建材整体疲软，水泥运发率同比下降；螺纹钢产量环比下降，价格环比持续小幅下跌；石油沥青装置开工率 27.80%，环比下降1.90%。本周，建筑装饰行业利好动态频现，国家下达 5.85 亿元支持云南 12 所学校基建，前 11 月全国铁路投资同比增 5.9%、上海海铁联运首破百万标箱，南凭高铁全线贯通、南京宁芜南路相关道路工程完工，河南发行逾 114 亿元政府债券投向基建等领域，广连高速 150 亿元 REITs 成功发行，市域铁路万亿投资开启新时代；同时，以工代赈政策助力就业增收，三明市亿元项目高效落地，中国中冶拟出售非核心资产聚焦主业，福建省明确新兴及未来产业发展方向，为行业订单增长、转型升级及高质量发展注入多重动力。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅江水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各证券研究报告——建筑装饰行业周报行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。二、周度行情回顾：建筑装饰跑输大盘，持续承压本周（2025.12.8-2025.12.14),权益市场成交显著放量，结构性行情延续，科技与成长板块引领市场。美联储如期降息 25个基点，全球流动性保持宽松，提振风险资产情绪；国内中央经济工作会议明确实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，政策预期持续强化。金融监管总局下调险资投资大盘股风险因子，证监会推动券商优化资本空间与杠杆上限，叠加两融余额突破 2.51 万亿元，市场杠杆资金活跃度大幅提升。当前市场日均成交额达 1.95 万亿元，融资买入额合计 9134.61 亿元，投资者风险偏好明显回升。2026 年作为“十五五”规划的开局之年，基建投资在政策支持下有望实现“开门红”，建筑央企业绩预期边际向好。结合当前低估值与高股息特征，部分优质建筑央企及区域高景气地方国企可重点关注。具体来看，上证指数周收跌 0.34%，收报 3889.35，沪深 300收跌 0.08%，收报 4580.95 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌 1.59%，收报 2089.28 点，跑输指数。建筑装饰子行业中，园林工程周收涨 0.28%，装修装饰Ⅱ周收涨 0.24%，涨幅居前，工程咨询服务Ⅱ周收跌 2.98%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 30家上涨、133 家下跌，涨幅最大的前 5 家公司分别为：亚翔集成(25.20%)、汇绿生态(24.55%)、海南发展(20.37%)、圣晖集成(11.63%)、苏文电能(11.23%)；跌幅最大的五家公司分别为：交建股份(-30.30%)、*ST 正平(-22.61%)、名雕股份(-17.48%)、中国中冶(-13.27%)、招标股份(-13.25%)。证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1亚翔集成25.20241.592汇绿生态24.55202.593海南发展20.3779.474圣晖集成11.63155.885苏文电能11.2314.62排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1交建股份-30.3050.692*ST 正平-22.6159.283名雕股份-17.4852.344中国中冶-13.27-9.135招标股份-13.2596.88数据来源：Wi