2025年电解铝行业运行研究报告

电解铝行业研究 1 2025 年电解铝行业运行研究报告 文/马屹峰 张行行 摘要 2025 年，电解铝行业政策延续了绿色降碳和高质量发展的主线，进一步压缩高耗能、高排放产能的生存空间。市场方面，电解铝产能受到政策的刚性约束，变化不大，产量稳中有升，开工率同比增长，市场价格呈现震荡上行态势，价格中枢高于 2024 年同期，出口边际改善，进口量同比增长。 正文 一、2025 年电解铝行业相关政策梳理与解读 电解铝行业能耗很高，长期面临节能降碳压力大的问题。2017 年，四部委联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通知》，要求电解铝产能长期控制在 4,500 万吨，正式设定了电解铝产能天花板，此后行业新出台的政策重点便以产能升级、绿色降碳和高质量发展为主。2025 年，电解铝行业政策延续了绿色降碳和高质量发展的主线，进一步压缩高耗能、高排放产能的生存空间。整体政策呈现出三大趋势：一是节能标准持续收紧，通过阶梯电价等市场化工具倒逼企业提升能效；二是碳交易市场不断扩张，将铝冶炼纳入碳市场核心覆盖范围，推动再生铝发展；三是提升清洁能源利用率，鼓励清洁能源富集地区发展低碳电解铝项目。 从政策逻辑来看，相较于以往侧重控制产能总量，2025 年的产业政策更加精准，并通过将铝冶炼与当前绿色环保类基础设施相结合，推动电解铝行业向低碳转型发展，为行业长期高质量发展奠定基础。 从具体政策看，2025 年 3 月，工业和信息化部发布的《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》设立了提升国内铝土矿资源量、增加再生铝产量、提升铝产业聚集水平、提高标杆以上产能占比和清洁能源使用比率、促进铝产业技术创新与突破等主要目标，重点强调了坚持电解铝产量总量约束，优化电解铝产能置换政策，并围绕政策落实制定了多项举措，为铝产业发展提供了关键的中期指引。 电解铝行业研究 行业研究 电解铝行业研究 2 二、2025 年电解铝行业市场分析 2.1 上游市场分析：电解铝综合成本下行 电解铝的原材料是铝土矿，铝土矿在全球的区位分布非常集中，中国占铝土矿资源量的比例约为 2%，而中国铝土矿资源主要集中于山西、贵州、河南、广西等地，2025 年国内铝土矿产量增长约 300 万吨，主要得益于山西、河南等地区矿山复产。2025 年铝土矿价格受供应宽松影响持续下行，二季度受几内亚政府整合当地矿产资源的影响，铝土矿价格小幅增长，供应一时紧缺，后随着几内亚恢复铝土矿生产和发运，铝土矿价格继续下跌。 电解铝行业对能源价格非常敏感，电力成本占电解铝总成本的 30%～45%。2025 年，全国电解铝行业综合使用电价呈震荡下行趋势。据百川盈孚统计，2025 年 1～10 月平均电价0.4085元，10月综合使用电价平均值为0.3931元/千瓦时，较去年同期下降5.46%。 2.2 电解铝供给分析：产能刚性约束，产量稳中有升 产能方面，自 2022 年以来，全国电解铝运行产能始终维持在 4,500 万吨的政策红线附近，2025 年电解铝产能天花板政策持续严格执行。富宝资讯数据显示，2025 年 10月，国内电解铝建成产能 4,515.8 万吨，与 2024 年基本持平，运行产能 4,347.9 万吨。 电解铝行业研究 3 全年新增产能主要来自云南、广西等区域的技改复产及产能置换。整体来看，2025 年全国电解铝产业产能结构进一步优化，高能耗产能加速退出，产能向清洁能源富集地区转移趋势明显。 图 1 2005～2024 年全球铝产能变化情况（单位：万吨） 资料来源：wind，大公国际整理 开工率方面，受升级产能投产和下游需求释放影响，2025 年电解铝行业开工率稳中有升，2025 年 10 月，电解铝行业开工率为 98.24%，高于去年同期的 97.23%。 0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.002005200720092011201320152017201920212023全球:产能:铝中国:产能:铝 电解铝行业研究 4 图 2 2024～2025 年中国电解铝开工率对比（单位：%） 资料来源：wind，大公国际整理 产量方面，2025 年电解铝产量在需求支撑下稳步增长，但受产能约束影响，增幅较2024 年收窄。数据显示，2025 年 1～10 月国内电解铝产量达 3,775.3 万吨，同比增长3.61%，预计全年产量较 2024 年的 4,400.5 万吨将有所增长。分地区来看，西北地区因可再生能源供应充足，产量增长显著；西南地区受水电供应稳定影响，云南、广西产量同比亦有所增长，整体呈现出区域分布调整的特征。 图 3 2024～2025 年中国电解铝产量对比（单位：万吨） 资料来源：wind，大公国际整理 93.0094.0095.0096.0097.0098.0099.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国:开工率:电解铝：2024中国:开工率:电解铝：20250.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国:产量:电解铝:累计值：2024中国:产量:电解铝:累计值：2025 电解铝行业研究 5 2.3 电解铝价格：供需紧平衡支撑，价格同比上涨 2025 年电解铝价格在供需紧平衡及宏观利多因素支撑下，呈现震荡上行态势，价格中枢高于 2024 年同期。 图 4 2022～2025 年 11 月中国电解铝价格（单位：元/吨） 资料来源：wind，大公国际整理 2.4 进出口规模：出口边际改善，进口量同比增长 出口方面，2025 年我国铝材出口受中美关税磋商达成共识及海外需求恢复影响，呈现边际改善态势。数据显示，2025 年 1～10 月我国铝及其制品累计出口金额 326.36 亿美元，同比增长 0.73%。10 月 30 日中美关税谈判达成共识，双方降低部分铝产品贸易壁垒，将芬太尼关税从 20%降至 10%，暂停 24%“对等关税”一年，大幅缓解出口受限担忧，预计全年铝材出口量将进一步增长。 17,000.0018,000.0019,000.0020,000.0021,000.0022,000.0023,000.0024,000.00中国:平均价:铝