农林牧渔行业周报：猪价低位窄幅震荡

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2980.62 52 周最高 3158.8 52 周最低 2367.56 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价呈二次探底之势，产能去化将持续》 - 2025.12.02 农林牧渔行业报告 （2025.12.05-2025.12.12） 猪价低位窄幅震荡 ⚫ 行情回顾：微跌 上周市场调整，农业板块微跌。农林牧渔（申万）指数累计跌0.08%，在申万 31 个一级行业中排名第 10。农业子板块中，动物保健和生猪养殖板块领涨，主因近期猪价持续低迷，生猪行业产能去化预期有所加强。 ⚫ 猪：价格低位窄幅震荡 上周猪价在 11 元/kg 区间窄幅波动，呈持续磨底趋势。猪价止跌，主要受寒潮影响及腌腊需求支撑，一方面寒潮带来的雨雪天气，对生猪运输带来一定的影响，屠宰企业收猪难度增加；另一方面气温明显下降后，南方腌腊需求有所释放。当前供大于求仍是行业主调：虽然南方腌腊、北方灌肠、返乡等会提振需求；但半年前的仔猪供应增加，意味当前生猪出栏将继续增加，供应端压力仍大。 供给压力仍大，产能去化还将持续。24 年 5 月至 25 年 4 月母猪存栏增加，对应着 25 年 Q4 及 26 年 Q1 生猪供给继续增加。目前行业已全面亏损，且猪价或尚未触底，亏损预期还在继续强化。另 10 月农业部能繁母猪存栏虽超预期下降，但距离26 年 1 月底前去化 100万头的目标尚有近半未完成，政策力度仍将持续。另外进入冬季，北方点状疫情情况有所增加，需密切关注其后续发展。政策发力、市场倒逼、秋冬疾病等多因素推动下，产能去化将持续。 ⚫ 白羽鸡：苗价企稳，肉鸡价格稳中微涨 截至 12 月 12 日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为 3.7 元/羽，继续持平，平均单羽盈利约 0.8 元；同时肉毛鸡价格继续上涨，环比上周上涨 1.39%至 3.65 元/斤。受节日备货支撑，毛鸡价格微涨。同时停孵期临近，苗价维稳。 祖代更新量下降明显，法国禽流感疫情严重，关注后续变化。2025年前三季度，祖代雏鸡更新 80.33 万套，较 2024 年同期减少 9.86 万套，减幅 19.01%。受美国爆发禽流感影响，2024 年 12 月-2025 年 2月，进口品种未引种，后转道从法国引种。但近期法国禽流感疫情严重，12 月安伟捷 AA+/罗斯 308 引种计划有所延后，种源不确定性风险再增加。 ⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 -12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%21%2024-122025-022025-052025-072025-092025-12农林牧渔沪深300发布时间：2025-12-16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：价格低位，产能去化将持续 ....................................................... 5 2.2 白羽鸡：鸡苗价格企稳，肉鸡价格稳中有涨 ............................................... 7 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 8 4 风险提示 ................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2025 年 12 月 12 日） ............. 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（12.5-12.12） ............................................... 4 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（12.5-12.12） ......................................... 4 图表 4： 生猪出栏均价（截至 25 年 12 月 12 日） ............................................ 6 图表 5： 仔猪均价（截至 25 年 12 月 12 日） ................................................ 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 25 年 12 月 12 日） ........................................ 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 25 年 12 月 12 日） ........................................ 6 图表 8： 猪粮比（截至 25 年 12 月 12 日） .................................................. 6 图表 9： 猪料比（截至 25 年 12 月 12 日） .................................................. 6 图表 10： 农业农村部能繁母猪存栏情况（截至 2025 年 10 月） ................................ 7 图表 11： 全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至 2025 年 10 月） ................................ 7 图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 25 年 12 月 12 日） ..................................... 8 图表 13： 山东烟台毛鸡收购价（截至 25 年 12 月 12 日） ..................................... 8 图表 14： 鸡苗利润（截至 25 年 12 月 12 日） ............................................... 8 图表 15： 毛鸡养殖利润（截至 2