TMT行业周报：短期进口纾缓供给压力，长期自主替代势在必行

证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 16 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 14 页 短期进口纾缓供给压力，长期自主替代势在必行 【20251208-20251214】 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 市场数据（截至 12 月 14 日） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟 执业证书编号：S0770519080001 邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址：http://www.dtsbc.com.cn 周度市场回顾：本周（12/08-12/14）沪指周跌幅 0.34%，收报 3889.35 点；深证成指周涨幅 0.84%，收报 13258.33 点；创业板指周涨幅 2.74%，收报 3194.36 点。本周 A 股三大指数本周涨跌不一，市场全周日均成交额转为回升。 周度行业要闻：（1）特朗普称美国将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售 H200 人工智能芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府。（2）闻泰科技邀请安世（荷兰）来华协商。中方已通过荷驻华使馆，要求荷经济部落实与中方磋商共识，推动安世（荷兰）尽快派员来华。（3）中央经济工作会议 12 月 10 日至 11 日在北京举行。会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，9 月份我国智能手机出货量增速大幅提升。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI服务器等对高性能内存的强劲需求。 投资建议：在当前国产 AI 算力仍处追赶期、市场供不应求的背景下，美方将在附加严格条件下允许 H200 等芯片对华销售，可以为国内算力供给提供短期但昂贵的补充，并可能为英伟达等美企供应链带来阶段性利好。然而，高额“技术税”与政策不确定性凸显了过度依赖外部供应链的长期风险。此次事件进一步强化了国内算力产业发展的核心逻辑，在策略性利用外部资源以维持 AI 应用发展连续性的同时，市证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 16 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 14 页 场与政策双重驱动将加速本土算力底座的建设。国产芯片设计、异构计算系统集成、算力调度软件及成熟制程制造等产业链关键环节，将迎来结构性增长机遇。自主可控的 AI 算力生态，是应对全球技术格局不确定性的终极保障，也是中国人工智能产业行稳致远的必然选择。 风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。 证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 16 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 14 页 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（12/08-12/14）沪指周跌幅 0.34%，收报 3889.35 点；深证成指周涨幅 0.84%，收报 13258.33 点；创业板指周涨幅 2.74%，收报 3194.36点。本周 A 股三大指数本周涨跌不一，市场全周日均成交额转为回升。 本周电子(申万)上涨 2.63%，跑赢上证综指 2.98 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.71 个百分点；通信（申万）上涨 6.27%，跑赢上证综指 6.61 个百分点，跑赢沪深 300 指数 6.35 个百分点；传媒（申万）上涨 0.26%，跑输上证综指 0.60个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.33 个百分点；计算机（申万）下跌 1.14%，跑输上证综指 0.80 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.06 个百分点。 图 1：申万一级行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 2025 年初至 12 月 12 日，沪深 300 指数上涨 16.42%，电子行业（申万）上涨45.90%、通信行业上涨 81.67%、传媒行业上涨 24.97%、计算机行业上涨 15.15%。 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%通信国防军工电子机械设备电力设备综合非银金融传媒汽车沪深300农林牧渔公用事业商贸零售有色金属环保社会服务轻工制造医药生物计算机建筑材料交通运输建筑装饰食品饮料美容护理银行家用电器基础化工纺织服饰房地产钢铁石油石化煤炭证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 16 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 4 页 共 14 页 图 2：申万一级行业今年涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 本周板块内 20 个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为通信网络设备及器件（8.62%）、通信线缆及配套（8.28%）、印制电路板（7.03%），跌幅靠前的三级子行业分别为门户网站（-4.73%）、营销代理（-3.24%）、面板（-3.02%）。 图 3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为富信科技（45.57%）、东田微（35.90%）、赛微电子（29.37%）；通信周涨幅前三的标的为德科立（43.66%）、中瓷电子（40.65%）、永鼎股份（27.80%）；计算机周涨幅前三的标的分别为开普云（21.30%）、佳缘科技（16.94%）、赢时胜（15.82%）；传媒周涨幅前三的标的分别为博纳影业（51.70%）、广西广电（20.53%）、北京文化（13.29%）。 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%通信有色金属电子综合电力设备机械设备基础化工传媒国防军工钢铁汽车建筑材料轻工制造沪深300农林牧渔环保计算机医药生物纺织服饰社会服务家用电器非银金融银行建筑装饰公用事业商贸零售石油石化房地产交通运输美容护理煤炭食品饮料-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%通信网络设备及器件通信线缆及配套印制电路板电子化学品Ⅲ影视动漫制作半导体材料光学元件其他电子Ⅲ半导体设备分立器件其他通信设备通信应用增值服务通信终端及配件被动元件数字芯片设计模拟芯片设计游戏Ⅲ集成电路封测通信工程及服务消费电子零部件及组装教育出版电视广播Ⅲ品牌消费电子LED垂直应用软件横向通用软件IT服务Ⅲ安防设备其他计算机设备大众出版面板营销代理门户网站证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 12 月 16 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 5 页 共 14 页 表 1：电子行业周涨跌幅前五个股 涨幅前五 跌幅前五 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅 富信科技 45.57% 惠伦晶体 -18.53% 东田微 35.90%