工业／基础材料行业周报(第五十周)：洁净室等新兴领域投资延续高景气

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 洁净室等新兴领域投资延续高景气 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 方晏荷 研究员 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 黄颖 研究员 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 樊星辰* 研究员 SAC No. S0570525040003 fanxingchen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中材国际 600970 CH 14.23 买入 中国核建 601611 CH 18.21 买入 精工钢构 600496 CH 5.75 买入 四川路桥 600039 CH 13.48 买入 东方雨虹 002271 CH 17.19 买入 中国巨石 600176 CH 19.80 买入 兔宝宝 002043 CH 16.01 买入 美埃科技 688376 CH 61.75 买入 华新水泥 600801 CH 26.70 买入 亚翔集成 603929 CH 95.40 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 12 月 14 日│中国内地 行业周报（第五十周） 本周观点：洁净室产业链加速，投资有望止跌回稳 上周中央政治局会议和中央经济工作会议陆续召开，我们认为对建筑建材板块启示集中在三点：1）在扩大内需稳增长背景下，要求推动投资止跌回稳，我们认为基建投资有望靠前发力，继续看好板块春季躁动行情；2）反内卷继续推进，建材细分品类价格有望回升，玻纤反内卷效果佳，水泥玻璃预期出清周期或偏长；3）房地产和地方化债仍是积极稳妥化解的重点领域，建筑国企回款有望加速改善。上周洁净室产业链行情加速，台系相关公司 11月营收同比继续高增长，验证产业高景气。短期重点推荐亚翔集成、美埃科技、精工钢构、四川路桥、中材国际、中国核建、中国巨石、华新建材、东方雨虹、兔宝宝。 上周细分行业回顾 截至 12 月 12 日，上周全国水泥价格周环比+0.05%；水泥出货率 43.9%，周环比/同比-0.7/-0.9pct。国内浮法玻璃均价 61 元/重量箱，周环比/同比+0.8%/-20.7%，样本企业库存 5542 万重箱，周环比-2.3%。3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格 18.75/11.75 元/平米，周环比 2.60%/4.08%，样本企业库存天数约 33.06 天，环比+6.4%。2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3535元/吨，周环比持平/同比-5.22%，电子纱/电子布价格周环比均持平。 重点公司及动态 12 月 8 日中国中冶发布出售资产暨关联交易公告，公司拟将旗下中冶置业100%股权及相关债权、有色院、中冶铜锌、瑞木管理、中冶金吉 67.02%股权等多项非核心资产出售予中国五矿及其关联方，交易总价格约 606.8 亿元人民币，旨在聚焦主责主业、优化业务结构与资源配置。 风险提示：下游需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标不及预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 再升科技 603601 CH 61.19 亚翔集成 603929 CH 25.20 汇绿生态 001267 CH 24.55 海南发展 002163 CH 20.37 航天工程 603698 CH 18.73 蓝晓科技 300487 CH 18.13 四川金顶 600678 CH 17.15 美埃科技 688376 CH 16.20 柘中股份 002346 CH 13.96 圣晖集成 603163 CH 11.63 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 交建股份 603815 CH (30.30) *ST 正平 603843 CH (22.61) *ST 立方 300344 CH (17.82) 名雕股份 002830 CH (17.48) 中国中冶 601618 CH (13.27) 招标股份 301136 CH (13.25) 顾地科技 002694 CH (13.18) 汇通集团 603176 CH (12.48) 悦心健康 002162 CH (12.16) 福建水泥 600802 CH (11.82) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.3)(0.5)0.31.012/0512/0712/0912/11(%)建筑与工程建材沪深300(4.00) (3.00) (2.00) (1.00) 0.00玻璃陶瓷专用材料建筑施工水泥其他建材建筑设计及服务建筑装修(%)(4.0)(1.8)0.52.85.0通信航天军工电子机械设备电力设备与新能源保险证券传媒汽车商业贸易公用事业农林牧渔有色金属建材环保医药健康计算机教育和人力资源轻工制造建筑与工程综合交通运输多元金融家用电器食品饮料银行基础化工纺织服装社会服务钢铁房地产开发房地产服务石油天然气煤炭(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 洁净室产业链加速，中央经济工作会议强调投资止跌回稳 上周中央政治局会议和中央经济工作会议陆续召开，为 2026 年全国经济工作做出指引。在扩大内需稳增长背景下，要求推动投资止跌回稳，我们认为基建投资有望靠前发力，继续看好板块春季躁动行情。受益于每年年初实物量开工和建材产品涨价，建筑建材板块一般具备产生春季行情的条件。考虑到 25Q4 两项 5000 亿政策（5000 亿元地方政府债务结存限额和 5000 亿政策性金融工具）落地发挥积极作用，工程机械内销数据保持强劲，虽然明年春节相对较晚，但我们认为板块春季行情仍然可期，主线可继续关注受益于出海的水泥、陶瓷和国际工程服务标的，适当关注受益于国内投资改善的地产链龙头。中期来看，我们认为降准降息预期、地产龙头拐点以及 Q3 基本面零星企稳，正加快重塑市场对地产链的预期，建议挖掘三条主线机会：1）存量翻新可持续增长赛道，如涂料、板材龙头；2）行业出清相对彻底的开工端，主要是工程管材、防水；3）其他浮法玻璃、石膏板等白马优质龙头。短期重点推荐亚翔集成、美埃科技、精工钢构、四川路桥、中材国际、中国核建、中国巨石、华新建材、东方雨虹、兔宝宝。 此外，我们也继续看好需求高景气受益的洁净室工程、特种电子布、商业航天钙钛矿新材料等细分行业。上周洁净室产业链行情有所加速，部分半导体企业赴美国和日本投资，有望加速打开台系洁净室产业链成长空间，亚翔集成、美埃科技等洁净室产业链继续兑现优质成长，上周台股汉唐/亚翔/圣晖公布了 25 年 11 月营收表现，同比保持高增长。上周商业航天板块继续表现