电子行业周报：英伟达H200将获批出口中国，博通净利润大幅增长

英伟达 H200 将获批出口中国，博通净利润大幅增长 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 14 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 王义夫 电子行业分析师 执业编号：S1500525090001 邮 箱：wangyifu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 英伟达 H200 将获批出口中国，博通净利润大幅增长 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 14 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周电子细分行业有所回升。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为 ： 半 导 体 （+44.75%）/其 他 电 子 Ⅱ （+49.97%）/元 件（+100.01%）/光学光电子（+9.97%）/消费电子（+45.37%）/电子化学品Ⅱ（+48.36%）；本周涨跌幅分别为半导体（+2.68%）/其他电子Ⅱ（+5.60%）/元件（+6.08%）/光学光电子（-0.22%）/消费电子（+0.37%）/电子化学品Ⅱ（+6.99%）。 ➢ 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-0.18%）/特斯拉（+0.87%）/博通（-7.77%）/高通（+1.99%）/台积电（-0.91%）/美光科技（+1.65%）/英特尔（-8.69%）/迈威尔科技（-14.64%）/英伟 达（-4.05%）/亚 马逊（-1.46%）/甲 骨文 （-12.69%）/应 用光 电（+20.57%）/谷歌 A（-3.73%）/Meta（-4.33%）/微软（-0.96%）/超威半导体（-3.30%）。 ➢ 英伟达 H200 获批出口中国，关注产业链新机遇。根据新华社，美国总统特朗普 8 日表示，美国将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售 H200 人工智能芯片，芯片销售收入的 25%将上缴美国政府。H200效能较 H20 大幅提升，对终端客户具有一定的吸引力，若 2026 年能顺利销售，预期国内 CSP、OEM 皆有望采购。根据 TrendForce 数据，中国整体高阶 AI 芯片市场规模预计在 2026 年增长超过 60%，其中本土 AI 芯片仍会朝向自主化发展，具备发展潜力的主要芯片设计厂商有机会扩大市场占比至 50%左右，NVIDIA H200 或 AMD MI325 等其他同级的海外产品，在可输入中国市场的情况下，有机会维持约近30%占比。我们认为，在国产大模型不断缩小与北美的差距之下，国内算力芯片仍处于供不应求的状况，一方面本土 AI 芯片公司不断突破并扩大市场份额，另一方面进口 AI 芯片也有望实现一定的补充，产业链或迎来新机遇。 ➢ AI ASIC 需求大增，博通净利润大幅增长。博通发布 FY25Q4 财报，实现营业收入 180.2 亿美元，同比+28%，超出市场预期的 174.9 亿美元；净利润 85.1 亿美元，同比+97%；调整后 EPS 1.95 美元，超出市场预期的 1.86 美元。其中半导体解决方案部门营收 110.7 亿美元，同比+35%；基础设施软件部门营收 69.4 亿美元，同比+19%。受益于 AI需求旺盛，带动定制 AI ASIC 芯片需求大增，推动博通 AI 芯片销售额暴涨 74%。公司表示 AI ASIC 芯片、网络交换器等数据中心核心零组件需求旺盛，未来 18 个月在手订单规模高达 730 亿美元。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 建议关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产 AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等；【存储】德明利/江波龙/兆易创新/聚辰股份/普冉股份等；【SoC】瑞芯微/乐鑫科技/恒玄科技/晶晨股份/中科蓝讯等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 行情追踪：本周电子细分行业有所回升 .............................................................................................................5 电子行业 ...................................................................................................................................... 5 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 7 风险因素 ..........................................................................................................................................................................9 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ............................................................................................................................................7 表 2：消费电子涨跌 TOP5 .......................................................................................................................................7 表 3：元件涨跌 TOP5