国防军工行业周报：军工板块展现韧性，跑赢大盘

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2025 年 12 月 14 日 国防军工 行业周报 军工板块展现韧性，跑赢大盘 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 9.9 5.4 3.4 绝对收益 8.5 6.7 17.1 杨雨南 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525060003 yangyn6@sdicsc.com.cn 姜瀚成 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525080001 jianghc@sdicsc.com.cn 冯鑫 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525090001 fengxin2@sdicsc.com.cn 相关报告 国防军工指数回暖 2025-11-30 军工：回归——“十五五”期间赛道机遇的展望（更正） 2025-11-26 大盘指数整体回调，国防军工防守态势 2025-11-25 国防军工指数走低，板块行情回调 2025-11-17 国防军工指数下跌，燃机行情渐起 2025-11-09 本周国防军工行情回顾： 近一周（2025/12/05-2025/12/12）中证军工指数 12,598.17 点上涨2.53%；中证国防指数 1,664.96 点上涨 2.52%；申万国防军工指数1,785.95 上涨 2.80%。同期上证综指 3,889.35 点下跌 0.34%；沪深300 指数 4,580.95 下跌 0.08%；创业板指 3,194.36 上涨 2.74%，申万国防军工指数跑赢上证综指、跑赢创业板指，跑赢沪深 300，跑赢中证军工指数，跑赢中证国防指数。从申万一级行业看，同期国防军工涨跌幅（+2.80%）处于 2/31 位。 军工个股行情回顾： 近一周（2025/11/28-2025/12/05）国防军工个股涨跌幅前十为：西部材料+40.98%、中瓷电子+40.65%、霍莱沃+34.30%、臻镭科技+24.77%、*ST 铖昌+24.66%、航宇科技+24.47%、银邦股份+22.72%、陕西华达+20.68%、派克新材+20.54%、西测测试+18.63%；涨跌幅后十为：*ST 奥维-16.09%、*ST 万方-10.2%、华曙高科-8.46%、广东宏大-8.05%、*ST 立航-6.64%、七一二-5.92%、中航沈飞-5.66%、邦彦技术-5.29%、兴图新科-4.45%、华如科技-4.29%。 部分公司重点公告： 【中航西飞】：中航西飞对 2026 年度与控股股东中国航空工业集团有限公司及其所属单位全年累计发生的各类日常关联交易的总金额进行了预计，预计总金额为 23,035,100,402 元。 【超卓航科】：公司发布“2025 年限制性股票激励计划（草案）”，本激励计划拟授予的激励对象共计 11 人，拟向激励对象授予的限制性股票数量为 33 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额8,968.1952 万股的 0.37%。 【航宇科技】：航宇科技发布“2025 年度第一期科技创新债券募集说明书(终稿)”本期发行金额：人民币 1 亿元，本期科技创新债券期限：270 天，面值：人民币 100 元。 【宝钛股份】：宝钛股份关于向不特定对象发行可转换公司债券申请获得上海证券交易所受理。 【博云新材】：公司于近日收到持股 5%以上股东高创投出具的《关于减持股份比例变动触及 1%整数倍的告知函》，获悉其在 2025 年 12 月4 日至 2025 年 12 月 9 日期间通过集中竞价交易方式减持公司股份4,102,800 股，本次变动触及 1%的整数倍。 【上海沪工】：公司股票自 2025 年 11 月 12 日至 2025 年 12 月 9 日，已有十五个交易日的收盘价不低于“沪工转债”当期转股价格 21.09元/股的 130%，即不低于 27.417 元/股，已触发“沪工转债”的有条件赎回条款。公司董事会决定行使“沪工转债”的提前赎回权利，按照债券面值加当期应计利息的价格对赎回登记日登记在册的全部未转股的“沪工转债”赎回。 -13%-3%7%17%27%37%2024-122025-042025-082025-12国防军工沪深300998948060 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/国防军工 【光启技术】：公司全资子公司光启尖端与某客户签订了合计 66,300万元的超材料产品批产合同，与另两家客户签订了合计 3,298.76 万元的超材料产品批产合同。光启尖端近期累计与三家客户签订了合计69,598.76 万元的超材料产品批产合同。 行业新闻： 【环球网】：空警-500A 首次加入中俄联合空军战略巡航。 【环球网】：德国总理默茨表示，根据去年与美国方面达成的协议，美国将从 2026 年开始在德国部署远程火力。其中包括“标准-6”导弹、“战斧”导弹，以及正在研发的高超音速武器。声明称其射程将“远超”欧洲目前所部署的任何陆基火力系统。 【环球网】：法国和德国围绕欧洲第六代战机项目的分歧持续。德国最大工会组织德国金属工业工会日前警告，如果法国达索飞机制造公司继续参与该项目，该工会将停止合作。 【环球网】：中国与新加坡两国军队将在新举行“合作-2025”陆军联合训练。此次联训以“联合城市反恐行动”为主题，围绕爆破、狙击、无人侦察等课目进行互训和技能交流，开展指挥演练和实兵演练。 【新华社】：新华社北京 12 月 10 日电 据美国媒体报道，美军多架飞机 9 日出现在委内瑞拉附近。委内瑞拉政府暂未就此回应。 板块投资建议：1、建议重点关注后续航空发动机与燃机市场：航发动力、航发科技、航材股份、航发控制、图南股份、航宇科技。2、航天强国领域：上海港湾、臻镭科技、上海复旦/复旦微电、陕西华达、航天电器、海格通信。3、舰载机产业链：中航沈飞、全信股份、江航装备。4、无人化装备领域：晶品特装。5、PEEK 材料：中研股份、沃特股份、中欣氟材等。 风险提示：军品订单不及预期风险；研发进度不及预期风险。 行业周报/国防军工 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 国防军工行情回顾（2025/12/05-2025/12/12） .................................. 4 2. 本周军工行业重点公告梳理 ................................................... 5 3. 本周重点行业新闻 ..................................